{"id":9860,"date":"2024-04-11T18:54:36","date_gmt":"2024-04-11T22:54:36","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/lettre-investir-au-canada\/"},"modified":"2025-09-17T12:37:02","modified_gmt":"2025-09-17T16:37:02","slug":"lettre-investir-au-canada","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/lettre-investir-au-canada\/","title":{"rendered":"Lettre: Investir au Canada"},"content":{"rendered":"

Cher Client,<\/p>\n

Vous avez sans doute vu le nom de notre firme li\u00e9 au d\u00e9bat actuel sur la question de l\u2019investissement national des caisses de retraite canadiennes. Une discussion indispensable s\u2019est engag\u00e9e portant sur le d\u00e9clin de la prosp\u00e9rit\u00e9 du Canada, et nous entretenons cette importante conversation. Nous sommes particuli\u00e8rement reconnaissants envers les dirigeants d’entreprises et les dirigeants syndicaux qui ont sign\u00e9 la lettre ouverte r\u00e9cemment publi\u00e9e dans plusieurs journaux canadiens.<\/p>\n

Au c\u0153ur de cette discussion se trouve la tendance depuis quelques ann\u00e9es des fonds de pension canadiens \u00e0 r\u00e9duire leur allocation aux actifs canadiens. \u00c0 titre d’exemple, les actions cot\u00e9es en bourse sont pass\u00e9es de 28 % du total de leurs actifs en 2000 \u00e0 moins de 4 % aujourd’hui.(1)<\/sup><\/p>\n

Vous pourriez penser que cela est d\u00fb \u00e0 des rendements canadiens m\u00e9diocres.<\/p>\n

Toutefois, pour les 5, 10, 15, 20, 25 et 30 derni\u00e8res ann\u00e9es, le march\u00e9 boursier canadien a fait mieux en moyenne que ceux des march\u00e9s \u00e9trangers, \u00e0 l’exception des \u00c9tats-Unis. Si l\u2019on exclut les \u00ab\u00a0Sept Magnifiques\u00a0\u00bb, les rendements canadiens ont m\u00eame \u00e9t\u00e9 comp\u00e9titifs par rapport \u00e0 ceux offerts par le reste du S&P 500.(2)<\/sup><\/p>\n

Selon une \u00e9tude r\u00e9cente de l’UBS sur les rendements boursiers mondiaux au cours des 100 derni\u00e8res ann\u00e9es, le Canada offre le deuxi\u00e8me meilleur ratio risque-rendement, devant les \u00c9tats-Unis et tous les autres pays d\u00e9velopp\u00e9s, \u00e0 l’exception de l’Australie.(3) <\/sup>Ces chiffres peuvent surprendre, mais le Canada est un excellent pays o\u00f9 investir.<\/p>\n

Le R\u00e9gime de pensions du Canada (RPC) est un fonds de 570 milliards de dollars investit \u00e0 57 % dans des actions priv\u00e9es et publiques, mais seulement un vingt-neuvi\u00e8me de cela est investi au niveau national. Autrement dit, pour chaque 1$ que le RPC investit dans une entreprise canadienne publique et priv\u00e9e, 29 $ sont investis dans une entreprise \u00e9trang\u00e8re.(4)<\/sup><\/p>\n

Ce manque d\u2019investissement national est typique de l’industrie canadienne d’aujourd’hui. Les investissements au Canada repr\u00e9sentent environ 30% des actifs de pension dans toutes les cat\u00e9gories pour l’ensemble de l’industrie, mais pour les \u00ab\u00a0Maple 8 \u00bb, les plus grands de nos fonds de pension, l’exposition domestique totale est de 25%.(4,5)<\/sup><\/p>\n

Les Maple 8 contr\u00f4lent environ 70% des actifs de pension totaux du Canada.(5)<\/sup> En excluant les titres \u00e0 revenu fixe et de cr\u00e9dit, les avoirs Canadiens en immobilier, en infrastructures, en capital-investissement public et priv\u00e9 ne repr\u00e9sentent que 10 % des actifs du Maple 8, soit le sixi\u00e8me de leurs investissements similaires \u00e0 l\u2019\u00e9tranger.(4)<\/sup><\/p>\n

Cela pourrait-il avoir un impact sur la croissance de notre \u00e9conomie? Nous pensons que c\u2019est le cas.<\/p>\n

Les actifs de retraite sont aussi importants que les d\u00e9p\u00f4ts bancaires et 50 % plus importants que les d\u00e9p\u00f4ts d\u2019assurance-vie. (6)<\/sup> Chacun de ces r\u00e9servoirs d\u2019\u00e9pargne investit diff\u00e9remment en raison de la nature de ses d\u00e9p\u00f4ts. Les banques investissent dans des pr\u00eats \u00e0 court terme et les compagnies d\u2019assurance investissent dans des obligations de diff\u00e9rentes dur\u00e9es pour correspondre \u00e0 l\u2019esp\u00e9rance de vie de leurs assur\u00e9s. Les fonds de pension sont uniques car ils repr\u00e9sentent des \u00e9pargnes \u00e0 long terme de nature stable et qui tol\u00e8rent bien la volatilit\u00e9 et le risque. Donc, ces fonds sont bien plac\u00e9s pour investir dans les capitaux propres des entreprises, essentiels \u00e0 la croissance.<\/p>\n

Nous avons attir\u00e9 l\u2019attention de nos dirigeants politiques et des d\u00e9cideurs sur cet enjeu. La ministre f\u00e9d\u00e9rale des Finances a reconnu son importance dans son \u00c9nonc\u00e9 \u00e9conomique de l’automne et nous esp\u00e9rons maintenant qu’elle donnera suite dans son prochain budget et encouragera les fonds de pension \u00e0 investir davantage au Canada.<\/p>\n

Nous vous recommandons de lire notre analyse<\/a> pour vous aider \u00e0 comprendre nos arguments et nous esp\u00e9rons que vous serez d\u2019accord avec nous sur le r\u00f4le essentiel que doit jouer l\u2019\u00e9pargne-retraite dans notre \u00e9conomie.<\/p>\n

Letko Brosseau<\/p>\n

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Sources<\/h3>\n
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  1. \n
      \n
    1. Pension Investment Association of Canada (PIAC),<\/a> estimations de Letko Brosseau<\/li>\n
    2. Bloomberg, FactSet, Letko Brosseau<\/li>\n
    3. UBS Global Investment Returns Yearbook 2024<\/a>, rendements g\u00e9om\u00e9triques de 1900 \u00e0 2023<\/li>\n
    4. Estimations de Letko Brosseau, d\u00e9clarations publiques de 2022\/2023, exposition totale canadienne estim\u00e9e de la PSP*\/HOOP*, classes d’actifs normalis\u00e9es et exposition g\u00e9ographique approximativement bas\u00e9es sur les meilleures divulgations publiques. Sources: HOOPP<\/a>, AIMco<\/a>, OTPP<\/a>, BCI<\/a>, CPDQ<\/a>, OMERS<\/a>, CPP<\/a>, PSP<\/a>.<\/li>\n<\/ol>\n<\/li>\n<\/ol>\n