{"id":9831,"date":"2023-10-12T16:13:35","date_gmt":"2023-10-12T20:13:35","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/systeme-de-retraite-faq\/"},"modified":"2025-09-17T12:37:00","modified_gmt":"2025-09-17T16:37:00","slug":"systeme-de-retraite-faq","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/systeme-de-retraite-faq\/","title":{"rendered":"Syst\u00e8me de retraite &#8211; FAQ"},"content":{"rendered":"<div class=\"imported-content-acf-builder\">                                <div class=\"imported-media-bloc mb-3 pt-1\">\n                                        \n                                        <h5 class=\"text-center\">Le syst\u00e8me de retraite<\/h5>\n                                        \n                                                                                                                                            \n                                        <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/fra-fig-1-202310-scaled.png\" alt=\"Le syst\u00e8me de retraite\" style=\"width:100%; height:auto;\">\n\n                                        <p class=\"fs-sm mt-1\"><b>Le sch\u00e9ma 1 est une repr\u00e9sentation du syst\u00e8me de retraite.<\/b><\/p>                                <\/div>\n                        <p>Le <strong style=\"color: #4472c4;\">BLEU<\/strong> repr\u00e9sente le monde tel que per\u00e7u par les gestionnaires de fonds de pension. Ils voient de multiples opportunit\u00e9s d&#8217;investissement, chacune pr\u00e9sentant un certain risque et offrant un potentiel de rendement. Que l\u2019investissement soit \u00e9tranger ou national n\u2019a gu\u00e8re d\u2019importance de leur point de vue.<\/p>\n<p>Le <strong style=\"color: #548235;\">VERT<\/strong> repr\u00e9sente le syst\u00e8me \u00e9conomique national. Il d\u00e9montre que les investissements nationaux cr\u00e9ent des emplois, paient des salaires, g\u00e9n\u00e8rent de l&#8217;\u00e9pargne et permettent de cotiser aux fonds de pension. Sans ce cycle <strong style=\"color: #548235;\">VERT<\/strong>, il n\u2019y aurait ni emplois, ni salaires, ni \u00e9pargne, ni cotisations, ni caisses de retraite. Il s\u2019agit d\u2019effets macro\u00e9conomiques qui ne peuvent \u00eatre imput\u00e9s aux caisses ou investissements individuels. Le cycle <strong style=\"color: #548235;\">VERT <\/strong>ne fait pas partie de la perspective des gestionnaires de retraite.<\/p>\n<h3>Un exemple simple<\/h3>\n<p><strong style=\"color: #4472c4;\">CAS 1.<\/strong>\u00a0 \u00a0 Un Canadien investit 100 $ \u00e0 l&#8217;\u00e9tranger. Au bout d&#8217;un an, il rapatrie les 100 $ et 10 $ de b\u00e9n\u00e9fice. Son rendement est de 10 %.<\/p>\n<p><strong style=\"color: #548235;\">CAS 2.<\/strong>\u00a0 \u00a0 Un Canadien investit 100 $ dans une machine qui fabrique 205 $ de produit par an. Les co\u00fbts sont de 100 $ de salaires et 100 $ d&#8217;usure de la machine, ce qui laisse 5 $ de profit. Son rendement est de 5 %.<\/p>\n<p>Dans le <strong style=\"color: #4472c4;\">CAS 1<\/strong>, le PIB du Canada augmente de 10 $, soit le profit de l\u2019investisseur. Dans le <strong style=\"color: #548235;\">CAS 2<\/strong>, le PIB du Canada augmente de 205 $, soit la somme des salaires, de la machine et des profits.<\/p>\n<p>L\u2019investissement \u00e9tranger donne un rendement plus \u00e9lev\u00e9, mais pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, son PIB, son PIB par habitant et la capacit\u00e9 \u00e0 \u00e9pargner de ses citoyens, l\u2019investissement national est de loin sup\u00e9rieur.<\/p>\n<h3>Les fonds de pension quittent le Canada, mais ne sont pas \u00e0 bl\u00e2mer<\/h3>\n<p>La r\u00e9duction de l\u2019allocation des fonds de pension aux investissements canadiens au cours des 30 derni\u00e8res ann\u00e9es est bien document\u00e9e<a href=\"#_ftn1\" name=\"_ftnref1\">[1]<\/a>.<\/p>\n<p><strong>Le comportement des gestionnaires de fonds de pension est-il contraire aux bons principes financiers ?<\/strong><\/p>\n<p>Non, car ils comparent les investissements selon des principes financiers bien \u00e9tablis de rendements attendus, de risques et de diversification. On peut \u00eatre en d\u00e9saccord avec certains de leurs choix d\u2019investissement, mais leur m\u00e9thodologie est ad\u00e9quate. On pourrait \u00e9galement penser qu\u2019ils devraient \u00eatre plus sensibles \u00e0 l\u2019origine de leurs fonds, mais la sensibilit\u00e9 n\u2019est pas une exigence financi\u00e8re. L&#8217;impact sur les revenus des Canadiens et sur leur capacit\u00e9 de contribuer \u00e0 leurs pensions diff\u00e8re clairement entre les investissements \u00e9trangers et nationaux. Ces diff\u00e9rences sont macro\u00e9conomiques. Ils ne se pr\u00eatent pas \u00e0 une analyse classique du risque et du rendement d\u2019un portefeuille.<\/p>\n<p><strong>Quelles sont les justifications g\u00e9n\u00e9ralement cit\u00e9es pour expliquer leur comportement ?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Rendements \u00e9trangers plus \u00e9lev\u00e9s<\/strong> \u2013 non \u00e9tay\u00e9s par l&#8217;histoire ni par des mesures de valorisation prospectives.<\/li>\n<li><strong>Diversification<\/strong> \u2013 un portefeuille n&#8217;a pas besoin de r\u00e9duire la pond\u00e9ration du Canada \u00e0 3 % pour se diversifier. Un portefeuille compos\u00e9 \u00e0 2\/3 de titres canadiens et \u00e0 1\/3 de titres am\u00e9ricains peut s\u2019exposer \u00e9galement aux 11 industries du march\u00e9<a href=\"#_ftn2\" name=\"_ftnref2\">[2]<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Indexation<\/strong> \u2013 Le Canada repr\u00e9sente 3 % du MSCI et les consultants recommandent souvent cette pond\u00e9ration d&#8217;indice. Mais cette forme d\u2019indexation signifie que plus un pays est petit, moins il doit investir en lui-m\u00eame. Un meilleur crit\u00e8re serait peut-\u00eatre d\u2019investir 75 % au Canada, tout comme le font les \u00c9tats-Unis dans leur propre \u00e9conomie.<\/li>\n<li><strong>Manque de capacit\u00e9<\/strong> \u2013 Le march\u00e9 boursier repr\u00e9sente 39 % de l&#8217;\u00e9pargne des m\u00e9nages au Canada, alors qu&#8217;il repr\u00e9sente 37 % aux \u00c9tats-Unis<a href=\"#_ftn3\" name=\"_ftnref3\">[3]<\/a>. La capacit\u00e9 du Canada \u00e0 absorber l\u2019\u00e9pargne est comparable \u00e0 celle des \u00c9tats-Unis. De plus, la capacit\u00e9 n\u2019est pas fixe, elle d\u00e9pend des efforts d\u00e9ploy\u00e9s pour la favoriser.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Quel est le probl\u00e8me et pourquoi n\u2019est-il pas visible pour les fonds de pension ?<\/strong><\/p>\n<p>Les caisses de retraite re\u00e7oivent les \u00e9pargnes de leurs cotisants et sont charg\u00e9s de les investir. Leur r\u00f4le dans le maintien et l\u2019augmentation des revenus et de l\u2019\u00e9pargne de leurs membres est indirect et diffus.<\/p>\n<p><strong>Les caisses de retraite peuvent-elles prendre en compte les effets sur le syst\u00e8me qu\u2019elles ne peuvent pas mesurer directement ?<\/strong><\/p>\n<p>Les fonds de pension ne peuvent pas mesurer l\u2019impact macro\u00e9conomique partag\u00e9 de leurs investissements sur l\u2019\u00e9conomie nationale. \u00a0L\u2019impact ne fait donc pas partie du processus d\u00e9cisionnel.<\/p>\n<p><strong>Existe-t-il d\u2019autres effets macro\u00e9conomiques qui ne peuvent pas \u00eatre appr\u00e9ci\u00e9s au niveau du portefeuille ?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>Une indexation pouss\u00e9e<\/strong> est n\u00e9faste pour l&#8217;\u00e9conomie car elle signifie que les investisseurs n&#8217;\u00e9valuent pas les m\u00e9rites sp\u00e9cifiques des investissements individuels. Cette \u00e9valuation est une condition essentielle pour l\u2019allocation appropri\u00e9e du capital au sein de l\u2019\u00e9conomie.<\/li>\n<li>Les actions priv\u00e9es ont leur place, mais si <strong>les investissements illiquides, opaques et subjectifs<\/strong> repr\u00e9sentent un pourcentage trop important de l\u2019ensemble des portefeuilles, il existe alors un risque syst\u00e9mique. Les march\u00e9s publics obligent la divulgation et attirent plus de regards, ce qui m\u00e8ne \u00e0 de meilleures valorisations ainsi qu\u2019\u00e0 une meilleure allocation des ressources dans l&#8217;\u00e9conomie.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>Seule la r\u00e9glementation gouvernementale peut r\u00e9soudre le probl\u00e8me<\/h3>\n<p><strong>Le gouvernement a-t-il le droit d&#8217;intervenir ?<\/strong><\/p>\n<p>Comme expliqu\u00e9 ci-dessus, le niveau de l\u2019investissement national affecte les co\u00fbts et les risques globaux du syst\u00e8me. Seul le gouvernement peut prendre en compte ces effets macro\u00e9conomiques. Les fonds de pension \u00e9tant des cr\u00e9ations gouvernementales b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une large aide fiscale, les gouvernements ont parfaitement le droit de les r\u00e9glementer. Ils ont m\u00eame un imp\u00e9ratif \u00e9conomique de le faire.<\/p>\n<p><strong>La persuasion morale peut-elle fonctionner ?<\/strong><\/p>\n<p>Probablement pas, car on ne peut pas demander \u00e0 un fonds de pension de consid\u00e9rer ce qu\u2019il ne peut pas mesurer. Il est possible de leur dire qu\u2019il est n\u00e9faste de ne pas investir dans l\u2019\u00e9conomie nationale, mais comment peuvent-ils \u00e9valuer l\u2019ampleur du probl\u00e8me ?<\/p>\n<p><strong>Les doubles mandats peuvent-ils fonctionner ?<\/strong><\/p>\n<p>Probablement pas et cela pour les m\u00eames raisons que la persuasion morale\u00a0: on ne peut pas demander \u00e0 un fonds de pension de consid\u00e9rer ce qu\u2019il ne peut pas mesurer. M\u00eame s\u2019il le pouvait, il lui serait difficile de juger du niveau auquel ses deux mandats seraient ad\u00e9quatement remplis. Qu&#8217;est-ce qui serait insuffisant ? Qu&#8217;est-ce qui suffirait ?<\/p>\n<p><strong>Quel est le bon niveau d\u2019investissement national ?<\/strong><\/p>\n<p>Actuellement, la seule cible commun\u00e9ment partag\u00e9e est la pond\u00e9ration de 3 % du Canada dans le MSCI. Ce dont les caisses de retraite ont besoin c&#8217;est d&#8217;une autre cible. En Australie, les caisses investissent au moins 50 % dans leur propre \u00e9conomie, aux \u00c9tats-Unis c\u2019est 75 %<a href=\"#_ftn4\" name=\"_ftnref4\">[4]<\/a>. C\u2019est au gouvernement de fixer la cible.<\/p>\n<p><strong>Faut-il imposer un niveau inviolable ?<\/strong><\/p>\n<p>D\u2019antan, les fonds de pension ne pouvaient investir que 10 % de leurs actifs \u00e0 l&#8217;ext\u00e9rieur du Canada<a href=\"#_ftn5\" name=\"_ftnref5\">[5]<\/a>. C&#8217;\u00e9tait un arr\u00eat ferme. Un syst\u00e8me de r\u00e9serves pourrait imposer des arr\u00eats progressifs. Si un fonds de pension d\u00e9cidait d&#8217;investir plus qu&#8217;une partie stipul\u00e9e de ses actifs \u00e0 l&#8217;ext\u00e9rieur du Canada, il serait tenu de constituer une r\u00e9serve. Cela cr\u00e9erait un effet dissuasif mais non une obligation inviolable. (Voir r\u00e9serves ci-dessous)<\/p>\n<p><strong>Quels sont les avantages des r\u00e9serves ?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Elles cr\u00e9ent des incitations et des dissuasions;<\/li>\n<li>Il n\u2019y a pas de contrainte stricte;<\/li>\n<li>Elles peuvent \u00eatre appliqu\u00e9es pour conditionner plusieurs comportements qui ont un impact sur l\u2019ensemble du syst\u00e8me\u00a0: investissement int\u00e9rieur, placements priv\u00e9s, produits d\u00e9riv\u00e9s, fonds indiciels, etc.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>La capacit\u00e9<\/h3>\n<p><strong>Les march\u00e9s canadiens sont-ils trop petits ?<a href=\"#_ftn6\" name=\"_ftnref6\">[6]<\/a><\/strong><\/p>\n<p>\u00c0 bien des \u00e9gards, les march\u00e9s canadiens sont comparables aux march\u00e9s am\u00e9ricains, en tenant compte de la taille de l&#8217;\u00e9conomie et de l&#8217;\u00e9pargne. Les march\u00e9s boursiers publics repr\u00e9sentent 39 % de l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages au Canada, alors qu\u2019ils repr\u00e9sentent 37 % aux \u00c9tats-Unis. Ils repr\u00e9sentent 123 % du PIB au Canada, soit moins que les 164 % des \u00c9tats-Unis, mais comparable aux 127 % du Japon et sup\u00e9rieur aux 91 % du Royaume-Uni. Le titre ayant la plus grande capitalisation boursi\u00e8re au Canada repr\u00e9sente 6 % du PIB alors qu&#8217;il est de 12 % aux \u00c9tats-Unis. Les 100 plus grandes entreprises totalisent 104 % du PIB au Canada et 113 % aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p>En 2021, l&#8217;investissement en capital non r\u00e9sidentiel au Canada \u00e9tait d&#8217;environ 10 % du PIB, tandis qu&#8217;il \u00e9tait de 13 % aux \u00c9tats-Unis, soit 30 % de plus. Si l\u2019on tient compte du PIB par habitant plus faible au Canada, les \u00c9tats-Unis ont investi 75 % de plus par habitant que le Canada. Cela signifie qu\u2019il y a amplement de place et de besoin pour des investissements suppl\u00e9mentaires au Canada. Si les \u00c9tats-Unis peuvent le faire, nous le pouvons aussi.<\/p>\n<p><strong>Les institutions canadiennes sont-elles trop grandes ?<\/strong><\/p>\n<p>Voil\u00e0 la grande diff\u00e9rence entre le Canada et les \u00c9.-U. Le plus gros fonds au Canada repr\u00e9sente 20% du PIB et seulement 3% du PIB aux \u00c9.-U. Les 10 principaux fonds repr\u00e9sentent 79% du PIB au Canada et \u00e0 peine 12% du PIB am\u00e9ricain<a href=\"#_ftn7\" name=\"_ftnref7\">[7]<\/a>.<\/p>\n<p><strong>\u00catre gros peut-il limiter les investissements ?<\/strong><\/p>\n<p>Si le plus grand fonds aux \u00c9.-U. investissait tous ses fonds dans des actions am\u00e9ricaines, sa participation moyenne dans chaque entreprise serait de 3 % \/ 164 % = 2 %, tandis qu&#8217;au Canada, elle serait de 20 % \/ 123 % = 16 %, 8 fois plus. En regroupant les 10 principaux fonds, leurs participations combin\u00e9es repr\u00e9senteraient 79 % \/ 123 % = 64 % de l&#8217;entreprise moyenne, contre 12 % \/ 164 % = 7 % aux \u00c9.-U. Les fonds canadiens souhaitant limiter leurs participations dans une entreprise pour des raisons de liquidit\u00e9 retiendraient leur investissement \u00e0 cause de leur taille.<a href=\"#_ftn8\" name=\"_ftnref7\">[8]<\/a>.<\/p>\n<p><strong>Quel est alors le probl\u00e8me : trop petit ou trop grand ?<\/strong><\/p>\n<p>Il est courant d\u2019entendre de grands fonds de pension d\u00e9clarer que le Canada est trop petit. Le probl\u00e8me n\u2019est pas que le march\u00e9 canadien est trop petit par rapport \u00e0 la taille de son \u00e9conomie, mais plut\u00f4t que ces fonds sont pr\u00e8s de 7 fois plus importants et plus concentr\u00e9s au Canada qu\u2019aux \u00c9.-U. Le regroupement des fonds en unit\u00e9s plus grandes au Canada a exacerb\u00e9 ce probl\u00e8me. Il n\u2019y a pas grand-chose \u00e0 gagner \u00e0 disposer de fonds aussi importants au Canada, mais il y a beaucoup \u00e0 gagner \u00e0 investir l\u2019\u00e9pargne canadienne dans l\u2019\u00e9conomie canadienne. Nous aurons peut-\u00eatre \u00e0 choisir entre les deux, mais nous devrions donner aux fonds de pension une chance d\u2019investir davantage dans l\u2019\u00e9conomie canadienne avant de conclure qu\u2019ils ne peuvent pas le faire.<\/p>\n<h3>Les r\u00e9serves<\/h3>\n<p><strong>Comment les r\u00e9gimes sont-ils \u00e9valu\u00e9s ?<\/strong><\/p>\n<p>Les r\u00e9gimes sont \u00e9valu\u00e9s sur la base de leurs engagements futurs en mati\u00e8re de retraite et de leurs actifs. La compensation de l\u2019un par rapport \u00e0 l\u2019autre \u00e9tablit le surplus ou le d\u00e9ficit du r\u00e9gime. Les passifs sont calcul\u00e9s diff\u00e9remment selon que l&#8217;\u00e9valuation est effectu\u00e9e \u00e0 des fins de solvabilit\u00e9 ou de continuit\u00e9 d&#8217;exploitation, de m\u00eame que le taux utilis\u00e9 pour actualiser les futurs paiements de pension. Les actifs restent en grande partie les m\u00eames quel que soit le but de l\u2019\u00e9valuation.<\/p>\n<p><strong>\u00c0 quoi pourrait ressembler un syst\u00e8me de r\u00e9serve ?<\/strong><\/p>\n<p>Les caisses de retraite seraient tenues de constituer des r\u00e9serves pour certaines cat\u00e9gories d\u2019actifs et ces r\u00e9serves ne seraient pas prises en compte lors du calcul des actifs du r\u00e9gime \u00e0 des fins d\u2019\u00e9valuation. Le syst\u00e8me de r\u00e9serves n\u2019aurait aucune incidence sur le passif d\u2019un r\u00e9gime.<\/p>\n<p><strong>Quel serait un exemple de r\u00e9serves ?<\/strong><\/p>\n<p>Supposons que 100 $ soient disponibles pour investir. Si vous investissez dans une banque canadienne, aucune r\u00e9serve ne serait requise, de sorte que la totalit\u00e9 de 100 $ pourrait \u00eatre investie dans la banque et incluse dans les actifs du r\u00e9gime. En cas d&#8217;investissement dans une banque indon\u00e9sienne, une r\u00e9serve de 20 % serait requise. Seulement 80 $ pourraient alors \u00eatre investis dans la banque indon\u00e9sienne et inclus dans le calcul du surplus ou du d\u00e9ficit du r\u00e9gime, les 20 $ restants \u00e9tant en r\u00e9serve.<\/p>\n<p><strong>Dans quoi les r\u00e9serves pourraient-elles \u00eatre investies ?<\/strong><\/p>\n<p>Il existe de nombreuses options, mais une solution simple serait de les investir dans des bons du Tr\u00e9sor du gouvernement.<\/p>\n<p><strong>Qu\u2019est-ce qui n\u00e9cessiterait des r\u00e9serves ?<\/strong><\/p>\n<p>Les r\u00e9serves pourraient \u00eatre utilis\u00e9es pour promouvoir ou d\u00e9courager certains comportements ayant un impact sur le syst\u00e8me macro\u00e9conomique. Des exemples d&#8217;actifs pouvant n\u00e9cessiter des r\u00e9serves seraient les investissements \u00e9trangers, les placements priv\u00e9s, les fonds indiciels, les produits d\u00e9riv\u00e9s ou les actifs \u00e0 effet de levier. Les r\u00e9serves varieraient selon la classe ou le type d\u2019actifs. Elles pourraient \u00e9galement commencer \u00e0 s\u2019appliquer seulement apr\u00e8s qu\u2019un certain seuil soit d\u00e9pass\u00e9. Par exemple, des r\u00e9serves seraient requises si les investissements \u00e9trangers d\u00e9passent 25 %. Les classes d\u2019actifs pourraient \u00e9galement \u00eatre regroup\u00e9es comme certaines l\u2019\u00e9taient sous l\u2019ancienne l\u00e9gislation. Par exemple, un panier de classes d&#8217;actifs non approuv\u00e9es d\u00e9passant 10 % du plan pourrait n\u00e9cessiter une r\u00e9serve de 30 %.<\/p>\n<p><strong>\u00c0 qui appartiendraient les r\u00e9serves ?<\/strong><\/p>\n<p>Les r\u00e9serves appartiendraient au r\u00e9gime et pourraient \u00eatre lib\u00e9r\u00e9es en modifiant les choix d\u2019actifs.<\/p>\n<p><strong>Quels sont les avantages d\u2019un syst\u00e8me de r\u00e9serve ?<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>Pas d&#8217;arr\u00eat stricte. Si un r\u00e9gime est convaincu par les perspectives d&#8217;un investissement qui n\u00e9cessiterait une r\u00e9serve, il est alors toujours libre d&#8217;effectuer l&#8217;investissement tout en pr\u00e9voyant la r\u00e9serve.<\/li>\n<li>Les r\u00e9serves pourraient s&#8217;appliquer \u00e0 de nombreuses classes d&#8217;actifs diff\u00e9rentes.<\/li>\n<li>Le niveau des r\u00e9serves pourrait varier selon le type d\u2019actifs.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref1\" name=\"_ftn1\">[1]<\/a> <a href=\"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/investir-au-canada\/\">https:\/\/www.lba.ca\/fr\/investir-au-canada\/<\/a><\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref2\" name=\"_ftn2\">[2]<\/a> Obtenu en portant la pond\u00e9ration totale de l\u2019indice canadien de chaque industrie jusqu\u2019\u00e0 concurrence de 9,1 % et en compl\u00e9tant toute partie manquante avec l\u2019indice am\u00e9ricain. Le portefeuille qui en r\u00e9sulte est pond\u00e9r\u00e9 \u00e0 environ 2\/3 au Canada et \u00e0 1\/3 aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref3\" name=\"_ftn3\">[3]<\/a> Statistique Canada et R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref4\" name=\"_ftn4\">[4]<\/a> Willis Towers Watson, Think Ahead Institute, et sources secondaires.<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref5\" name=\"_ftn5\">[5]<\/a> Loi de l\u2019imp\u00f4t, Canada 1991. De plus, voir Revue de la Banque du Canda, Hiver 1995-1996, p 37<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref6\" name=\"_ftn6\">[6]<\/a> Toutes les statistiques de Statistique Canada, de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et d&#8217;autres bureaux de statistiques gouvernementaux.<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref7\" name=\"_ftn7\">[7]<\/a> Statistiques Canada, rapports annuels des divers fonds.<\/p>\n<p><a href=\"#_ftnref8\" name=\"_ftn7\">[8]<\/a> Statistiques Canada, rapports annuels des divers fonds.<\/p>\n            \n                <style>.kt-accordion-id500_55z1H2 .kt-accordion-inner-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:8px;}.kt-accordion-id500_55z1H2 .kt-accordion-panel-inner{padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);}.kt-accordion-id500_55z1H2 > .kt-accordion-inner-wrap > .wp-block-kadence-pane > .kt-accordion-header-wrap > .kt-blocks-accordion-header{padding-top:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);}@media all and (max-width: 767px){.kt-accordion-id500_55z1H2 .kt-accordion-inner-wrap{display:block;}.kt-accordion-id500_55z1H2 .kt-accordion-inner-wrap .kt-accordion-pane:not(:first-child){margin-top:8px;}}<\/style>\n                <div class=\"wp-block-kadence-accordion alignnone\"><div class=\"kt-accordion-wrap kt-accordion-id500_55z1H2 kt-accordion-has-2-panes kt-active-pane-0 kt-accordion-block kt-pane-header-alignment-left kt-accodion-icon-style-basic kt-accodion-icon-side-right\" style=\"max-width:none\"><div class=\"kt-accordion-inner-wrap\" data-allow-multiple-open=\"false\" data-start-open=\"none\">\n                <div class=\"wp-block-kadence-pane kt-accordion-pane kt-accordion-pane-1 kt-pane500_B8Wfto\"><div class=\"kt-accordion-header-wrap\"><button class=\"kt-blocks-accordion-header kt-acccordion-button-label-show\" type=\"button\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title-wrap\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title\">Legal notes<\/span><\/span><span class=\"kt-blocks-accordion-icon-trigger\"><\/span><\/button><\/div><div class=\"kt-accordion-panel kt-accordion-panel-hidden\"><div class=\"kt-accordion-panel-inner\">\n                <p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<\/p>\n                <\/div><\/div><\/div>\n                <\/div><\/div><\/div>\n                \n                \n            <\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La r\u00e9duction de l\u2019allocation des fonds de pension aux investissements canadiens au cours des 30 derni\u00e8res ann\u00e9es est bien document\u00e9e<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","footnotes":""},"post-category":[78],"investment-stategy":[],"media-type":[99],"publication_type":[63],"suited-for":[84,85],"topic":[89],"class_list":["post-9831","publications","type-publications","status-publish","hentry"],"acf":[],"taxonomy_info":[],"featured_image_src_large":false,"author_info":{"display_name":"swpadmin","author_link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/author\/swpadmin\/"},"comment_info":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/9831","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/publications"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/9831\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11381,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/9831\/revisions\/11381"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9831"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post-category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post-category?post=9831"},{"taxonomy":"investment-stategy","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/investment-stategy?post=9831"},{"taxonomy":"media-type","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media-type?post=9831"},{"taxonomy":"publication_type","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publication_type?post=9831"},{"taxonomy":"suited-for","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/suited-for?post=9831"},{"taxonomy":"topic","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/topic?post=9831"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}