{"id":14041,"date":"2026-04-01T12:00:36","date_gmt":"2026-04-01T16:00:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lba.ca\/publications\/perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t2-2026\/"},"modified":"2026-09-24T09:17:00","modified_gmt":"2026-09-24T13:17:00","slug":"perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t2-2026","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t2-2026\/","title":{"rendered":"Perspectives sur la conjoncture \u00e9conomique et les march\u00e9s financiers &#8211; T2 2026"},"content":{"rendered":"<style>.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.30;}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id13661_2a9feb-3d alignnone wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_1baf77-d7{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_1baf77-d7 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_1baf77-d7\"><div class=\"kt-inside-inner-col\">\n<ul class=\"wp-block-list feature-list\">\n<li>La guerre qui oppose les \u00c9tats-Unis et Isra\u00ebl \u00e0 l\u2019Iran et la possibilit\u00e9 d\u2019une longue crise \u00e9nerg\u00e9tique ont introduit un risque baissier significatif dans les perspectives mondiales.<\/li>\n\n\n\n<li>La dur\u00e9e et l\u2019extension de cette guerre \u00e9tant inconnues, ses cons\u00e9quences \u00e9conomiques demeurent tr\u00e8s incertaines. Notre sc\u00e9nario de base pr\u00e9voit que le PIB r\u00e9el mondial progressera de 3,0 % en 2026, contre 3,3 % en 2025. <\/li>\n\n\n\n<li>Les \u00c9tats-Unis affichaient une croissance solide avant la guerre. Dans une certaine mesure, la production p\u00e9troli\u00e8re am\u00e9ricaine prot\u00e8ge l\u2019\u00e9conomie contre les chocs de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique. Nous pr\u00e9voyons que la croissance r\u00e9elle du PIB am\u00e9ricain d\u00e9c\u00e9l\u00e9rera pour s\u2019\u00e9tablir entre 1,0 % \u00e0 2,0 % cette ann\u00e9e.  <\/li>\n\n\n\n<li>Au Canada, la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait \u00eatre tr\u00e8s b\u00e9n\u00e9fique aux exportations; de plus, la politique budg\u00e9taire et mon\u00e9taire conforte les perspectives \u00e9conomiques. Notre sc\u00e9nario de base pr\u00e9voit que le PIB r\u00e9el du Canada progressera dans une fourchette de 1,0 % \u00e0 2,0 % cette ann\u00e9e. <\/li>\n\n\n\n<li>Malgr\u00e9 les risques \u00e9nerg\u00e9tiques potentiels, la politique budg\u00e9taire devrait stimuler l\u2019\u00e9conomie dans la zone euro. Nous attendons une augmentation du PIB r\u00e9el de la zone euro de l\u2019ordre de 0,0 % \u00e0 1,0 % en 2026. <\/li>\n\n\n\n<li>Les perspectives de la Chine varient selon diff\u00e9rents sc\u00e9narios de tarifs douaniers et d\u2019\u00e9volutions g\u00e9opolitiques. Le FMI estime actuellement que la croissance du PIB r\u00e9el de la Chine sera de 4,5 % cette ann\u00e9e. Globalement, l\u2019activit\u00e9 des pays \u00e9mergents devrait rester stable, \u00e0 4,2 %, en 2026, selon les estimations du FMI.  <\/li>\n\n\n\n<li>Les march\u00e9s boursiers ont \u00e9t\u00e9 volatils au T1. Dans ce contexte, une s\u00e9lection attentive des actions, la sensibilit\u00e9 aux cours et la diversification conservent une importance primordiale. Nous sommes \u00e0 l\u2019aise de conserver un niveau mod\u00e9r\u00e9 de liquidit\u00e9s afin d\u2019avoir la latitude n\u00e9cessaire pour tirer parti des perturbations du march\u00e9 en cette p\u00e9riode potentiellement mouvement\u00e9e pour les actions.  <\/li>\n<\/ul>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_a1e480-f3{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_a1e480-f3 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_a1e480-f3\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e87271-c9\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e87271-c9\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e87271-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e87271-c9\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_e87271-c9 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e87271-c9\">R\u00e9sum\u00e9<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_12fdf1-5c\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_12fdf1-5c\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_12fdf1-5c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_12fdf1-5c\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_12fdf1-5c wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_12fdf1-5c\">Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00e9conomie mondiale a subi de chocs profonds, notamment la pand\u00e9mie, la guerre en Ukraine, la pouss\u00e9e de l\u2019inflation et des hausses de tarifs douaniers. Avec le d\u00e9but du conflit entre les \u00c9tats-Unis, Israel et l\u2019Iran, il semble que la r\u00e9silience mondiale sera une nouvelle fois mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve. Pour l\u2019\u00e9conomie, ce conflit au Moyen-Orient fait surtout courir le risque d\u2019une longue crise \u00e9nerg\u00e9tique. Ses variables cl\u00e9s, comme la dur\u00e9e et l\u2019\u00e9tendue g\u00e9ographique des combats, \u00e9tant inconnues, il reste difficile d\u2019en pr\u00e9dire les cons\u00e9quences macro\u00e9conomiques.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a94ac5-6d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a94ac5-6d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a94ac5-6d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a94ac5-6d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_a94ac5-6d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a94ac5-6d\">Avant le d\u00e9clenchement du conflit, la majorit\u00e9 des indicateurs laissaient entrevoir une autre ann\u00e9e de croissance quasi-tendancielle. En f\u00e9vrier, l\u2019indice PMI composite mondial de J.P. Morgan, qui englobe les secteurs de la fabrication et des services dans plus de 40 pays, a mont\u00e9 \u00e0 un niveau compatible avec une croissance de 3 % du PIB r\u00e9el mondial. De plus, l\u2019\u00e9conomie mondiale d\u00e9pend beaucoup moins du p\u00e9trole que lors des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques pr\u00e9c\u00e9dents (Graphique 1). Sauf perturbation majeure et soutenue du flux des produits \u00e9nerg\u00e9tiques, nous ne pensons pas que les \u00e9v\u00e9nements actuels feront d\u00e9railler la croissance mondiale.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d822c3-b5\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d822c3-b5\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d822c3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d822c3-b5\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_d822c3-b5 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d822c3-b5\">Par ailleurs, il faut proc\u00e9der \u00e0 une \u00e9valuation r\u00e9gionale des perspectives \u00e9conomiques puisque les retomb\u00e9es de la guerre ne seront pas les m\u00eames partout, comme nous le soulignons dans Le point sur les portefeuilles d\u2019avril. L\u2019Europe affronte son deuxi\u00e8me choc \u00e9nerg\u00e9tique en \u00e0 peine quatre ans, ce qui p\u00e8sera sur des perspectives de croissance d\u00e9j\u00e0 atones. D\u2019autres puissances \u00e9conomiques qui d\u00e9pendent des importations d\u2019\u00e9nergie, comme la Chine et l\u2019Inde, sont expos\u00e9es \u00e0 ce risque, mais poss\u00e8dent des stocks qui pourraient en partie aider \u00e0 pallier une perturbation temporaire de l\u2019offre. Ailleurs, les \u00e9conomies des \u00c9tats-Unis et du Canada sont bien plac\u00e9es pour traverser avec succ\u00e8s la situation actuelle vu leur autosuffisance \u00e9nerg\u00e9tique et le dynamisme de leur \u00e9conomie \u00e0 l\u2019aube de la crise.   <br\/><br\/>Nous avons r\u00e9\u00e9valu\u00e9 nos pr\u00e9visions \u00e9conomiques dans ce contexte et, pour l\u2019instant, nous n\u2019apportons qu\u2019une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9vision de notre sc\u00e9nario de base. Nous pr\u00e9voyons que le PIB r\u00e9el mondial progressera de 3,0 % en 2026. Nous suivons la situation de pr\u00e8s et, s\u2019il y a lieu, nous int\u00e9grerons les \u00e9volutions g\u00e9opolitiques dans nos projections \u00e9conomiques.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_99fb02-7a\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_99fb02-7a\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_99fb02-7a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_99fb02-7a\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_99fb02-7a wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_99fb02-7a\">Nous avertissons depuis longtemps qu\u2019un revirement n\u00e9gatif du sentiment des investisseurs constitue le plus grand risque du point de vue de l\u2019\u00e9conomie et des march\u00e9s financiers. Depuis un certain temps, les valorisations historiquement \u00e9lev\u00e9es et les attentes consensuelles de forte croissance des b\u00e9n\u00e9fices ne cadrent pas avec le niveau pr\u00e9vu de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. La volatilit\u00e9 des actions au premier trimestre corrobore cette analyse.<br\/><br\/>De telles p\u00e9riodes font ressortir l\u2019importance d\u2019un cadre rigoureux de gestion des risques et d\u2019une approche d\u2019investissement fond\u00e9e sur des principes. Nous restons d\u2019avis qu\u2019une approche active qui met l\u2019accent sur la sensibilit\u00e9 au prix, la s\u00e9lection d\u2019actions judicieuse, la diversification sectorielle et g\u00e9ographique et une r\u00e9serve de liquidit\u00e9s mod\u00e9r\u00e9e demeure la strat\u00e9gie qui convient le mieux au contexte actuel.   <\/p>\n\n\n<style>.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_94972b-02{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_94972b-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_94972b-02\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4e890d-dd\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4e890d-dd\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4e890d-dd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4e890d-dd\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h4 class=\"kt-adv-heading13661_4e890d-dd wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4e890d-dd\">Intensit\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re des grandes \u00e9conomies mondiales<\/h4>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_be9535-6a\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_be9535-6a\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_be9535-6a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_be9535-6a\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_be9535-6a wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_be9535-6a\">Graphique 1<\/p>\n\n\n<style>.kb-image13661_c74b1a-99 .kb-image-has-overlay:after{opacity:0.3;}<\/style>\n<figure class=\"wp-block-kadence-image kb-image13661_c74b1a-99 size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1980\" height=\"825\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart1-fr-1.png\" alt=\"\" class=\"kb-img wp-image-13665\" srcset=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart1-fr-1.png 1980w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart1-fr-1-625x260.png 625w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart1-fr-1-843x351.png 843w, 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.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_682d38-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_682d38-7d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_682d38-7d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_682d38-7d\">Sources : Energy Institute et Banque mondiale<br\/>Remarque : L\u2019intensit\u00e9 p\u00e9troli\u00e8re est calcul\u00e9e selon le facteur de conversion thermique de l\u2019Energy Institute : 1 baril \u00e9quivalent p\u00e9trole (bep) = 5,8 millions de BTU.<br\/>Les zones gris\u00e9es correspondent aux grands chocs p\u00e9troliers de l\u2019histoire.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_23cdd8-97{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_23cdd8-97 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_23cdd8-97\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c86198-7d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c86198-7d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c86198-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c86198-7d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_c86198-7d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c86198-7d\">Une \u00e9conomie am\u00e9ricaine solide avant le choc p\u00e9trolier<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_f3dcbc-bb\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_f3dcbc-bb\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_f3dcbc-bb\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_f3dcbc-bb wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_f3dcbc-bb\">L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a remarquablement r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 d\u2019innombrables vents contraires ces derniers mois. Certes, le PIB r\u00e9el n\u2019a gagn\u00e9 que 0,2 % en glissement trimestriel au T4 2025 \u2013 en net ralentissement par rapport \u00e0 1,1 % au T3 \u2013 mais ce chiffre a \u00e9t\u00e9 fauss\u00e9 par la paralysie gouvernementale. Les d\u00e9penses publiques ont chut\u00e9 de 1,5 % pendant les six semaines de cet arr\u00eat des activit\u00e9s, retranchant pr\u00e8s de 1 % \u00e0 la croissance annualis\u00e9e. Cependant, les tendances sous-jacentes de la demande int\u00e9rieure priv\u00e9e sont rest\u00e9es fermes avec une augmentation des d\u00e9penses de consommation (+0,5 %) et des investissements des entreprises (+0,6 %). En chiffres annuels r\u00e9els, l\u2019\u00e9conomie a progress\u00e9 de 2,1 % en 2025.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a43ab8-86\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a43ab8-86\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a43ab8-86[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a43ab8-86\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_a43ab8-86 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a43ab8-86\">L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine affichait donc une dynamique de croissance solide avant la guerre contre l\u2019Iran et, dans une certaine mesure, la production p\u00e9troli\u00e8re int\u00e9rieure la prot\u00e8ge contre les chocs de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique. N\u00e9anmoins, l\u2019inflation induite par une flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait peser sur la consommation. Notons toutefois que, par le pass\u00e9, les consommateurs am\u00e9ricains ont d\u00e9j\u00e0 consacr\u00e9 une part plus \u00e9lev\u00e9e de leur revenu aux d\u00e9penses \u00e9nerg\u00e9tiques. Ces d\u00e9penses en proportion du revenu r\u00e9el sont actuellement bien inf\u00e9rieures \u00e0 leur moyenne \u00e0 long terme (Graphique 2).   <br\/><br\/>Sauf hausse plus marqu\u00e9e des prix du p\u00e9trole, nous restons optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des d\u00e9penses de consommation qui sont le principal vecteur de croissance aux \u00c9tats-Unis. Nous estimons que les Am\u00e9ricains ayant un revenu \u00e9lev\u00e9 restent bien plac\u00e9s pour continuer de contribuer aux d\u00e9penses de consommation malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 r\u00e9cente des march\u00e9s. De plus, les remboursements d\u2019imp\u00f4t d\u00e9coulant de la \u00ab grande et belle loi \u00bb consolideront les finances des m\u00e9nages de la classe moyenne au premier semestre de 2026. Nous pr\u00e9voyons que, dans les prochains mois, la consommation totale devrait ralentir tout en demeurant positive.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ab6bfc-a6\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ab6bfc-a6\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ab6bfc-a6\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_ab6bfc-a6 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ab6bfc-a6\">Les perspectives varient pour d\u2019autres composantes de la demande int\u00e9rieure. Les investissements des entreprises ont bien r\u00e9sist\u00e9 depuis quelques trimestres, en partie gr\u00e2ce aux d\u00e9penses li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA. Cependant, la forte incertitude commerciale et la volatilit\u00e9 des march\u00e9s financiers risquent de r\u00e9duire les d\u00e9penses en immobilisations. Sur le plan budg\u00e9taire, on s\u2019interroge sur la faisabilit\u00e9 des remboursements de droits de douane maintenant que la Cour supr\u00eame a invalid\u00e9 les tarifs douaniers g\u00e9n\u00e9raux impos\u00e9s aux autres pays en vertu de la loi sur les pouvoirs \u00e9conomiques d\u2019urgence internationaux (IEEPA). De m\u00eame, les ramifications budg\u00e9taires de tels remboursements et l\u2019imposition de nouveaux droits de douane mondiaux temporaires brouillent la contribution possible de la politique budg\u00e9taire \u00e0 la croissance en 2026.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ce990e-bc\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ce990e-bc\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ce990e-bc[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ce990e-bc\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_ce990e-bc wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ce990e-bc\">Jusqu\u2019\u00e0 maintenant, les tarifs douaniers n\u2019ont pas atteint leur objectif d\u00e9clar\u00e9 de stimuler les exportations nettes. En chiffres annuels r\u00e9els, la croissance des importations (+2,7 %) a d\u00e9pass\u00e9 la progression modeste des exportations (+1,6 %), creusant ainsi le d\u00e9ficit commercial (+5,6 %) en 2025. \u00c0 notre avis, l\u2019impact du commerce international sur la croissance restera n\u00e9gligeable cette ann\u00e9e.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_82120a-45\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_82120a-45\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_82120a-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_82120a-45\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_82120a-45 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_82120a-45\">En tenant compte de ces facteurs dans le contexte de l\u2019incertitude g\u00e9opolitique, nous pouvons conclure que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine d\u00e9c\u00e9l\u00e9rera, mais nous n\u2019envisageons pas une r\u00e9cession. Nous pr\u00e9voyons que la croissance du PIB r\u00e9el am\u00e9ricain se mod\u00e9rera pour s\u2019\u00e9tablir entre 1,0 % et 2,0 % en 2026. <\/p>\n\n\n<style>.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_c8e8ec-02{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_c8e8ec-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_c8e8ec-02\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2dd40b-35\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2dd40b-35\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2dd40b-35[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2dd40b-35\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h4 class=\"kt-adv-heading13661_2dd40b-35 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2dd40b-35\">D\u00e9penses \u00e9nerg\u00e9tiques des \u00c9tats-Unis en proportion du revenu personnel disponible (%)<\/h4>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c29bb7-a6\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c29bb7-a6\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_c29bb7-a6[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c29bb7-a6\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_c29bb7-a6 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_c29bb7-a6\">Graphique 2<\/p>\n\n\n<style>.kb-image13661_f15bde-23 .kb-image-has-overlay:after{opacity:0.3;}<\/style>\n<figure class=\"wp-block-kadence-image kb-image13661_f15bde-23 size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1980\" height=\"825\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr.png\" alt=\"\" class=\"kb-img wp-image-13668\" srcset=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr.png 1980w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr-625x260.png 625w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr-843x351.png 843w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr-480x200.png 480w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart2-fr-768x320.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1980px) 100vw, 1980px\" \/><\/figure>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_38f4a0-56\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_38f4a0-56\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_38f4a0-56[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_38f4a0-56\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_38f4a0-56 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_38f4a0-56\">Sources : U.S. Bureau of Economic Analysis, LetkoBrosseau<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_47cc8c-18{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_47cc8c-18 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_47cc8c-18\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5077f7-3d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5077f7-3d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5077f7-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5077f7-3d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_5077f7-3d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5077f7-3d\">Le Canada bien plac\u00e9 pour affronter les d\u00e9fis actuels<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_93b634-f8\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_93b634-f8\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_93b634-f8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_93b634-f8\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_93b634-f8 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_93b634-f8\">Le PIB r\u00e9el du Canada s\u2019est contract\u00e9 de 0,2 % en glissement trimestriel au T4 2025, mais la dynamique sous-jacente \u00e9tait encourageante. Le passage de l\u2019accumulation au retrait des stocks a \u00e9t\u00e9 le principal frein \u00e0 la croissance. En revanche, la consommation des m\u00e9nages a mont\u00e9 de 0,4 % et les d\u00e9penses publiques robustes (+1,4 %) ont continu\u00e9 de stimuler l\u2019activit\u00e9 sur fond d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des d\u00e9penses militaires. En excluant les stocks, le PIB r\u00e9el a progress\u00e9 de 0,8 % au T4. Sur l\u2019ann\u00e9e, le PIB r\u00e9el a gagn\u00e9 1,7 % malgr\u00e9 les d\u00e9fis associ\u00e9s aux \u00e9changes commerciaux.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_0c2489-e7\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_0c2489-e7\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_0c2489-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_0c2489-e7\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_0c2489-e7 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_0c2489-e7\">Des fondamentaux solides font penser que la consommation restera le principal vecteur de la croissance au Canada durant les trimestres qui viennent. Les six derniers mois ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9s par l\u2019ajout cumulatif de 81 000 emplois et le taux de ch\u00f4mage a baiss\u00e9, passant de 7,1 % \u00e0 6,7 %. Sur le plan de la r\u00e9mun\u00e9ration, le salaire horaire moyen a mont\u00e9 de 3,9 % sur un an en f\u00e9vrier, soit plus que l\u2019inflation (1,8 %).  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35fa28-5d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35fa28-5d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35fa28-5d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35fa28-5d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_35fa28-5d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35fa28-5d\">La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait peser sur les d\u00e9penses de consommation, mais le taux d\u2019\u00e9pargne des particuliers atteint 4,4 %, contre seulement 2,8 % avant la pand\u00e9mie, facteur qui att\u00e9nue l\u2019effet de l\u2019augmentation des co\u00fbts de transport. Vu la solidit\u00e9 relative du bilan des m\u00e9nages, la hausse du prix de l\u2019essence ne devrait probablement pas compromettre les perspectives globalement positives \u00e0 l\u2019\u00e9gard des d\u00e9penses de consommation. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1af356-a8\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1af356-a8\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1af356-a8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1af356-a8\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_1af356-a8 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1af356-a8\">On notera aussi qu\u2019une augmentation des prix du p\u00e9trole et de l\u2019essence favoriserait d\u2019autres secteurs de l\u2019\u00e9conomie canadienne. Le secteur \u00e9nerg\u00e9tique compte pour environ 10 % du PIB et 21 % des exportations du pays. Une hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie pourrait donc \u00eatre tr\u00e8s porteuse pour une grande partie de l\u2019\u00e9conomie et pour la balance commerciale internationale du Canada.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a0037b-3c\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a0037b-3c\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a0037b-3c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a0037b-3c\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_a0037b-3c wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a0037b-3c\">Outre l\u2019effet positif possible des exportations d\u2019\u00e9nergie, la politique budg\u00e9taire et mon\u00e9taire conforte les perspectives du Canada. Le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral de 78,3 milliards de dollars CA en 2025-2026 (2,5 % du PIB) laisse entrevoir une forte impulsion budg\u00e9taire \u00e0 l\u2019avenir. De plus, bien que l\u2019effet inflationniste de la hausse du prix du p\u00e9trole risque de limiter de futurs assouplissements mon\u00e9taires, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur de la Banque du Canada reste mod\u00e9r\u00e9ment stimulant \u00e0 2,25 %.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ec6e90-6e\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ec6e90-6e\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ec6e90-6e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ec6e90-6e\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_ec6e90-6e wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ec6e90-6e\">L\u2019incertitude commerciale et g\u00e9opolitique constitue un obstacle pour l\u2019\u00e9conomie canadienne, mais nous nous attendons actuellement \u00e0 un regain d\u2019activit\u00e9 cette ann\u00e9e. Nous pr\u00e9voyons que le PIB r\u00e9el du Canada progressera dans une fourchette de 1,0 % \u00e0 2,0 % en 2026. <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_b9c48e-07{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_b9c48e-07 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_b9c48e-07\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1b8833-cb\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1b8833-cb\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1b8833-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1b8833-cb\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_1b8833-cb wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1b8833-cb\">Une \u00e9conomie tributaire des mesures de relance et de l\u2019\u00e9nergie dans la zone euro<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_79fad1-16\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_79fad1-16\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_79fad1-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_79fad1-16\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_79fad1-16 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_79fad1-16\">Le PIB r\u00e9el de la zone euro a progress\u00e9 de 0,2 % en glissement trimestriel au dernier trimestre de 2025. Sur l\u2019ann\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie a gagn\u00e9 1,4 %. La croissance s\u2019est \u00e9tendue \u00e0 l\u2019ensemble de la zone vers la fin de l\u2019ann\u00e9e.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2f74cd-e7\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2f74cd-e7\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2f74cd-e7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2f74cd-e7\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_2f74cd-e7 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2f74cd-e7\">L\u2019Espagne a conserv\u00e9 la meilleure croissance des grandes \u00e9conomies europ\u00e9ennes, avec une expansion de 0,8 % en glissement trimestriel au T4. Durant la m\u00eame p\u00e9riode, l\u2019\u00e9conomie allemande a progress\u00e9 de 0,3 % sous l\u2019effet de fortes d\u00e9penses gouvernementales dans les infrastructures et la d\u00e9fense. Le PIB r\u00e9el a grimp\u00e9 de 0,2 % en glissement trimestriel en France et la production a augment\u00e9 en Italie (+0,3 %).  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ba22aa-46\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ba22aa-46\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_ba22aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ba22aa-46\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_ba22aa-46 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_ba22aa-46\">La menace d\u2019un long conflit au Moyen-Orient vient compliquer des perspectives qui, autrement, seraient optimistes pour l\u2019\u00e9conomie de la zone euro. L\u2019UE importe la majorit\u00e9 de son \u00e9nergie : environ 85 % du gaz naturel et plus de 90 % du p\u00e9trole qu\u2019elle utilise proviennent de l\u2019\u00e9tranger. Une perturbation prolong\u00e9e de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique serait donc beaucoup plus dangereuse pour l\u2019\u00e9conomie de la r\u00e9gion que l\u2019inflation des prix de l\u2019\u00e9nergie. La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) estime qu\u2019une diminution de 10 % de l\u2019approvisionnement en gaz pourrait r\u00e9duire de 0,7 % la production \u00e9conomique r\u00e9elle de la zone euro.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e6d94e-16\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e6d94e-16\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e6d94e-16[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e6d94e-16\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_e6d94e-16 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e6d94e-16\">La guerre au Moyen-Orient fait certes peser un important risque baissier sur les perspectives de la zone euro, mais ses cons\u00e9quences \u00e9conomiques d\u00e9pendront de l\u2019\u00e9volution du conflit et de la capacit\u00e9 d\u2019adaptation de l\u2019Europe. Comme ils l\u2019ont montr\u00e9 durant la crise du gaz naturel qui a suivi l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie, les \u00c9tats, les entreprises et les institutions savent r\u00e9agir de fa\u00e7on dynamique aux perturbations de l\u2019offre. \u00c0 cette occasion, les pays europ\u00e9ens ont att\u00e9nu\u00e9 les p\u00e9nuries d\u2019\u00e9nergie en puisant dans leurs r\u00e9serves strat\u00e9giques, en augmentant leurs importations d\u2019autres sources et en rationnant l\u2019\u00e9nergie.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_63d992-aa\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_63d992-aa\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_63d992-aa[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_63d992-aa\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_63d992-aa wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_63d992-aa\">Malgr\u00e9 les risques \u00e9nerg\u00e9tiques potentiels, la politique budg\u00e9taire devrait stimuler l\u2019\u00e9conomie dans la zone euro. Ainsi, on pr\u00e9voit une hausse du d\u00e9ficit budg\u00e9taire allemand de l\u2019ordre de 1,5 % du PIB, qui pourrait ajouter entre 0,4 % et 0,5 % \u00e0 la production de la zone euro en 2026. Ces facteurs nous incitent \u00e0 croire que la zone ne s\u2019achemine pas in\u00e9vitablement vers une r\u00e9cession. En attendant d\u2019avoir une meilleure id\u00e9e de l\u2019\u00e9volution du conflit au Moyen-Orient, nous croyons que le PIB r\u00e9el de la zone euro progressera \u00e0 hauteur de 0 % \u00e0 1,0 % en 2026.   <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_c9126b-20{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_c9126b-20 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_c9126b-20\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_6baf0c-0b\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_6baf0c-0b\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_6baf0c-0b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_6baf0c-0b\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_6baf0c-0b wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_6baf0c-0b\">Mod\u00e9ration de la croissance en Chine<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_acc4cb-a7\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_acc4cb-a7\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_acc4cb-a7[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_acc4cb-a7\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_acc4cb-a7 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_acc4cb-a7\">Le PIB r\u00e9el de la Chine a augment\u00e9 de 5,0 % sur un an en 2025. En g\u00e9n\u00e9ral, les indicateurs \u00e9conomiques se sont globalement affaiblis en fin d\u2019ann\u00e9e. Cependant, depuis lors, des donn\u00e9es plus r\u00e9centes font penser que la dynamique se raffermit sur fond de nouvelles mesures de relance. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35e79d-d5\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35e79d-d5\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_35e79d-d5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35e79d-d5\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_35e79d-d5 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_35e79d-d5\">Les ventes au d\u00e9tail ont augment\u00e9 de 2,8 % sur un an durant les deux premiers mois de 2026, en hausse marqu\u00e9e par rapport \u00e0 la croissance de 0,9 % observ\u00e9e en d\u00e9cembre. L\u2019activit\u00e9 industrielle \u2013 pilier de la croissance l\u2019an dernier \u2013 a enregistr\u00e9 une progression solide de 6,3 % durant la m\u00eame p\u00e9riode. Par ailleurs, les investissements dans la fabrication (+3,1 %) et les infrastructures (+11,4 %) ont rebondi apr\u00e8s une glissade de plusieurs mois.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9beb94-0a\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9beb94-0a\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9beb94-0a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9beb94-0a\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_9beb94-0a wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9beb94-0a\">De nombreux signes indiquent que la politique gouvernementale demeurera expansionniste. R\u00e9uni en mars, le Congr\u00e8s national du peuple a statu\u00e9 que le d\u00e9ficit budg\u00e9taire du gouvernement central restera au niveau record de 4 % du PIB. Parall\u00e8lement, le m\u00e9canisme tr\u00e8s efficace de remises contre \u00e9change, qui subventionne l\u2019achat de v\u00e9hicules, d\u2019appareils m\u00e9nagers et d\u2019autres biens de consommation par les particuliers, s\u2019\u00e9tendra d\u00e9sormais au secteur des services.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bf398b-c4\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bf398b-c4\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bf398b-c4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bf398b-c4\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_bf398b-c4 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bf398b-c4\">Si le contexte int\u00e9rieur s\u2019est stabilis\u00e9, des risques subsistent \u00e0 l\u2019externe. Vu l\u2019exc\u00e9dent commercial record de 1 200 milliards de dollars enregistr\u00e9 l\u2019an dernier, les exportations pourront difficilement apporter la m\u00eame contribution \u00e0 la croissance cette ann\u00e9e. De plus, les frictions commerciales avec les \u00c9tats-Unis pourraient ressurgir. Enfin, bien que les r\u00e9serves strat\u00e9giques de p\u00e9trole puissent limiter la perturbation de l\u2019activit\u00e9 int\u00e9rieure pour l\u2019instant, un chambardement prolong\u00e9 du transport maritime pourrait pr\u00e9senter un risque secondaire pour les flux commerciaux non \u00e9nerg\u00e9tiques.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_fc9fdf-1e\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_fc9fdf-1e\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_fc9fdf-1e\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_fc9fdf-1e wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_fc9fdf-1e\">Bien que les perspectives varient selon diff\u00e9rents sc\u00e9narios de tarifs douaniers et d\u2019\u00e9volutions g\u00e9opolitiques, le gouvernement a r\u00e9cemment annonc\u00e9 une cible de croissance du PIB r\u00e9el autour de 4,5 % \u00e0 5,0 % en 2026, un niveau semblable \u00e0 la pr\u00e9vision de 4,5 % du FMI.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_ed223c-0f{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_ed223c-0f > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_ed223c-0f\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bc9011-01\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bc9011-01\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_bc9011-01[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bc9011-01\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_bc9011-01 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_bc9011-01\">Divergence des trajectoires de croissance et des risques dans les march\u00e9s \u00e9mergents<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1141cf-2d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1141cf-2d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_1141cf-2d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1141cf-2d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_1141cf-2d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_1141cf-2d\">L\u2019<strong>Inde<\/strong> a connu la croissance la plus rapide des principales \u00e9conomies en 2025, son PIB r\u00e9el ayant progress\u00e9 de 7,5 % sur un an. Les indicateurs avanc\u00e9s depuis le d\u00e9but de cette ann\u00e9e font penser que cette tendance persistera. En mars, l\u2019indice PMI composite flash HSBC Inde est rest\u00e9 au niveau nettement expansionniste de 56,5, malgr\u00e9 la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie. Le FMI pr\u00e9voit que l\u2019\u00e9conomie indienne cro\u00eetra de 6,3 % en 2026, soutenue par une forte demande des consommateurs et par des politiques favorisant la croissance.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d772a1-b8\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d772a1-b8\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_d772a1-b8[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d772a1-b8\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_d772a1-b8 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_d772a1-b8\">Au <strong>Mexique<\/strong>, la croissance r\u00e9elle n\u2019a atteint que 0,6 % l\u2019an dernier, mais l\u2019activit\u00e9 devrait se renforcer en 2026. Les conditions financi\u00e8res sont favorables et, apr\u00e8s une p\u00e9riode de consolidation budg\u00e9taire, la politique \u00e9conomique du gouvernement devrait moins freiner l\u2019expansion. De plus, l\u2019exemption de droits sur les produits conformes \u00e0 l\u2019ACEUM continuera de prot\u00e9ger le Mexique contre les pr\u00e9l\u00e8vements tarifaires am\u00e9ricains. Selon les estimations du FMI, l\u2019\u00e9conomie mexicaine devrait afficher une croissance de 1,5 % en 2026.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_941897-97\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_941897-97\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_941897-97[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_941897-97\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_941897-97 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_941897-97\">Au <strong>Br\u00e9sil<\/strong>, la demande int\u00e9rieure a bien r\u00e9sist\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 un taux de ch\u00f4mage au plus bas et une croissance robuste des salaires r\u00e9els. Bien qu\u2019une campagne \u00e9lectorale impr\u00e9visible risque de peser sur la confiance des consommateurs et des entreprises \u00e0 mesure que l\u2019ann\u00e9e avance, l\u2019\u00e9conomie pourrait b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un soutien mon\u00e9taire significatif. \u00c0 14,75 %, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur du pays est largement sup\u00e9rieur \u00e0 l\u2019inflation (3,8 %). Les taux r\u00e9els \u00e9tant parmi les plus \u00e9lev\u00e9s du monde, le Br\u00e9sil nous para\u00eet pr\u00eat \u00e0 amorcer un all\u00e9gement substantiel de sa politique mon\u00e9taire. Le FMI estime que la croissance du PIB r\u00e9el s\u2019\u00e9tablira \u00e0 1,6 % en 2026.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_288c39-23\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_288c39-23\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_288c39-23[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_288c39-23\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_288c39-23 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_288c39-23\">Les perspectives varient d\u2019un pays \u00e9mergent \u00e0 l\u2019autre, et les pressions li\u00e9es au prix de l\u2019\u00e9nergie risquent fort d\u2019accentuer ces divergences. Ainsi, l\u2019am\u00e9lioration des termes de l\u2019\u00e9change avantagera des pays exportateurs d\u2019\u00e9nergie comme le Br\u00e9sil et la Colombie, mais d\u00e9favorisera des importateurs comme la Chine et l\u2019Inde (Graphique 3). Dans l\u2019ensemble, cependant, l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique des march\u00e9s \u00e9mergents devrait rester stable. Le FMI pr\u00e9voit une croissance de 4,2 % du PIB r\u00e9el des pays \u00e9mergents en 2026, contre 4,4 % en 2025.   <\/p>\n\n\n<style>.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_aae3ab-74{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_aae3ab-74 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_aae3ab-74\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_59f0c4-82\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_59f0c4-82\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_59f0c4-82[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_59f0c4-82\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h4 class=\"kt-adv-heading13661_59f0c4-82 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_59f0c4-82\">Balance commerciale p\u00e9troli\u00e8re et gazi\u00e8re en % du PIB<\/h4>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4a25a7-ce\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4a25a7-ce\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_4a25a7-ce[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4a25a7-ce\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_4a25a7-ce wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_4a25a7-ce\">Graphique 3<\/p>\n\n\n<style>.kb-image13661_279219-7f .kb-image-has-overlay:after{opacity:0.3;}<\/style>\n<figure class=\"wp-block-kadence-image kb-image13661_279219-7f size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1980\" height=\"825\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr.png\" alt=\"\" class=\"kb-img wp-image-13671\" srcset=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr.png 1980w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr-625x260.png 625w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr-843x351.png 843w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr-480x200.png 480w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/chart3-fr-768x320.png 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 1980px) 100vw, 1980px\" \/><\/figure>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5bf697-19\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5bf697-19\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_5bf697-19[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5bf697-19\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_5bf697-19 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_5bf697-19\">Sources : Base de donn\u00e9es UN Comtrade, Banque mondiale (2024)<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_7ec5cf-e1{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_7ec5cf-e1 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_7ec5cf-e1\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_cd5cc2-f1\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_cd5cc2-f1\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_cd5cc2-f1\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13661_cd5cc2-f1 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_cd5cc2-f1\">Des march\u00e9s plus volatils au premier trimestre<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_57bf13-9d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_57bf13-9d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_57bf13-9d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_57bf13-9d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_57bf13-9d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_57bf13-9d\">Les actions mondiales ont connu un premier trimestre volatil, dans un contexte o\u00f9 la guerre isra\u00e9lo-am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran a d\u00e9stabilis\u00e9 les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie. L\u2019indice S&amp;P 500 est le MSCI Monde ont recul\u00e9 de 2,6 % et 2.1 % respectivement (rendement global en dollars canadiens) tandis que le S&amp;P\/TSX (+3,9 %) et le MSCI March\u00e9s \u00e9mergents (+1,6 %) ont termin\u00e9 le trimestre en territoire positif (Tableau 1). Le West Texas Intermediate (WTI) a bri\u00e8vement atteint 120 $ le baril, avant de cl\u00f4turer le trimestre \u00e0 101 $. Depuis le d\u00e9but du conflit, le prix du p\u00e9trole a mont\u00e9 d\u2019environ 50 % ou autour de 34 $ le baril. L\u2019accentuation du risque li\u00e9 \u00e0 une perturbation durable de l\u2019offre p\u00e9troli\u00e8re p\u00e8se sur le sentiment des investisseurs.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e46f7a-92\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e46f7a-92\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_e46f7a-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e46f7a-92\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_e46f7a-92 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_e46f7a-92\">Au cours des derniers trimestres, nous avons maintes fois averti que certains secteurs du march\u00e9 \u00e9taient particuli\u00e8rement expos\u00e9s \u00e0 un revirement de la confiance, peu importe l\u2019\u00e9l\u00e9ment qui le d\u00e9clenchera. Depuis longtemps, les valorisations \u00e9lev\u00e9es et les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices ambitieuses \u2013 notamment dans le secteur technologique \u2013 ne semblent pas cadrer avec des perspectives \u00e9conomiques en demi-teinte. M\u00eame apr\u00e8s le recul r\u00e9cent des cours, nous r\u00e9it\u00e9rons qu\u2019\u00e0 notre avis, cette d\u00e9connexion entre les fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie et les attentes des investisseurs fait ressortir une vuln\u00e9rabilit\u00e9 sous-jacente significative des march\u00e9s boursiers.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a2d396-cd\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a2d396-cd\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_a2d396-cd[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a2d396-cd\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_a2d396-cd wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a2d396-cd\">Le S&amp;P 500 se n\u00e9gocie \u00e0 17,5 fois les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus au 1er avril. Par ailleurs, si l\u2019on en croit le consensus des analystes, la croissance des b\u00e9n\u00e9fices du S&amp;P 500 devrait atteindre environ 15 \u00e0 17 % sur un an en 2026. Or, compte tenu de la persistance des risques g\u00e9opolitiques et de l\u2019incertitude des \u00e9changes commerciaux, nous croyons que les valorisations et les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices actuelles pourraient s\u2019av\u00e9rer optimistes.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_69810b-38\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_69810b-38\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_69810b-38[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_69810b-38\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_69810b-38 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_69810b-38\">De telles p\u00e9riodes font ressortir l\u2019importance d\u2019un attachement ind\u00e9fectible \u00e0 des objectifs \u00e0 long terme, d\u2019une discipline en mati\u00e8re de prix, d\u2019une analyse fondamentale rigoureuse et de la diversification. Conform\u00e9ment \u00e0 cette approche, nous conservons une r\u00e9serve mod\u00e9r\u00e9e en liquidit\u00e9s dans nos portefeuilles et nous demeurons patients dans le red\u00e9ploiement des capitaux. En plus de nous donner la latitude de tirer parti de la dislocation du march\u00e9 en cette p\u00e9riode potentiellement mouvement\u00e9e pour les actions, les instruments \u00e0 court terme nous procurent dans l\u2019intervalle un rendement r\u00e9el se situant entre 0,5 % \u00e0 0,8 % en dollars canadiens et autour de 1.3 % en dollars am\u00e9ricains.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2ed027-b2\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2ed027-b2\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_2ed027-b2[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2ed027-b2\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_2ed027-b2 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_2ed027-b2\">Dans l\u2019ensemble, nous jugeons que la valorisation de notre portefeuille d\u2019actions mondiale demeure int\u00e9ressante \u00e0 13,5 fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2026, malgr\u00e9 des rendements \u00e0 deux chiffres au cours de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Le portefeuille continue de se n\u00e9gocier \u00e0 un escompte par rapport \u00e0 son indice de r\u00e9f\u00e9rence MSCI Tous Pays du Monde (17,5 fois C\/B) et offre un potentiel \u00e9lev\u00e9 de croissance des b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 moyen et \u00e0 long terme, peu importe les d\u00e9fis \u00e0 court terme. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9395d2-00\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9395d2-00\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9395d2-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9395d2-00\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_9395d2-00 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9395d2-00\">Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, notre strat\u00e9gie n\u2019a pas chang\u00e9. Nous continuons de prioriser la pr\u00e9servation du capital et de limiter le plus possible les risques en insistant sur la qualit\u00e9 de nos positions obligataires et en \u00e9vitant les titres de duration longue. Nous sommes d\u2019avis que les obligations \u00e0 long terme demeurent extr\u00eamement vuln\u00e9rables aux risques inflationnistes induits par les pressions sur les prix de l\u2019\u00e9nergie. \u00c0 ce stade, nous ne pr\u00e9conisons aucune modification importante de la r\u00e9partition de l\u2019actif au-del\u00e0 de ce que nous avons fait jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent.   <\/p>\n\n\n<style>.kadence-column13661_2831e0-55 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_2831e0-55 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_2831e0-55 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_2831e0-55 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_2831e0-55{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_2831e0-55 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_2831e0-55 > 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img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h4 class=\"kt-adv-heading13661_a8c127-95 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_a8c127-95\">Rendement des march\u00e9s boursiers mondiaux et de certaines soci\u00e9t\u00e9s<\/h4>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_b214ef-63\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_b214ef-63\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_b214ef-63[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_b214ef-63\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_b214ef-63 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_b214ef-63\">Tableau 1<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\" width=\"100%\">\n<tbody>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong> <\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\"><strong>Sommet<\/strong>\n<strong>r\u00e9cent*<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\"><strong>Cl\u00f4ture<\/strong>\n<strong>T1 2026<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\"><strong>Recul par rapport<\/strong>\n<strong>au sommet<\/strong><\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>Rendement<\/strong>\n<strong>global T1**<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>S&amp;P 500<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">6,979<\/td>\n<td width=\"18%\">6,529<\/td>\n<td width=\"18%\">-6.4%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>-2.6%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>Nasdaq<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">23,958<\/td>\n<td width=\"18%\">21,591<\/td>\n<td width=\"18%\">-9.9%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>-4.3%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"> Nvidia<\/td>\n<td width=\"18%\">207<\/td>\n<td width=\"18%\">174<\/td>\n<td width=\"18%\">-15.8%<\/td>\n<td width=\"22%\">-5.0%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"> Microsoft<\/td>\n<td width=\"18%\">542<\/td>\n<td width=\"18%\">370<\/td>\n<td width=\"18%\">-31.7%<\/td>\n<td width=\"22%\">-22.3%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"> Amazon<\/td>\n<td width=\"18%\">254<\/td>\n<td width=\"18%\">208<\/td>\n<td width=\"18%\">-18.0%<\/td>\n<td width=\"22%\">-8.4%<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>S&amp;P TSX<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">34,541<\/td>\n<td width=\"18%\">32,768<\/td>\n<td width=\"18%\">-5.1%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>3.9%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>MSCI Monde<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">4,578<\/td>\n<td width=\"18%\">4,258<\/td>\n<td width=\"18%\">-7.0%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>-2.1%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>MSCI ME<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">1,619<\/td>\n<td width=\"18%\">1,397<\/td>\n<td width=\"18%\">-13.7%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>1.6%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>Europe (BBG)<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">212<\/td>\n<td width=\"18%\">195<\/td>\n<td width=\"18%\">-8.0%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>-1.1%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td width=\"21%\"><strong>Nikkei<\/strong><\/td>\n<td width=\"18%\">58,850<\/td>\n<td width=\"18%\">51,064<\/td>\n<td width=\"18%\">-13.2%<\/td>\n<td width=\"22%\"><strong>2.3%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/figure>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9c0a9a-b4\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9c0a9a-b4\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9c0a9a-b4\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_9c0a9a-b4 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_9c0a9a-b4\">* Sommet atteint au cours du T4 2025 ou du T1 2026 ** en dollars canadiens Sources : Bloomberg, calculs de LetkoBrosseau<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13661_850fcc-e4{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13661_850fcc-e4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13661_850fcc-e4\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.kt-accordion-id13661_ebcd87-b1 .kt-accordion-inner-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:8px;}.kt-accordion-id13661_ebcd87-b1 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mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_446472-3b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_446472-3b\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_446472-3b img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13661_446472-3b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_446472-3b\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13661_446472-3b wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13661_446472-3b\">Dans ce texte, le \u00ab dollar \u00bb est le dollar US, sauf indication contraire.<br\/>Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps.<br\/>Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<br\/>Les rendements pass\u00e9s ne sont pas garants des r\u00e9sultats futurs. Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<br\/>Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<br\/>Certaines informations contenues dans ce document constituent des \u00ab d\u00e9clarations prospectives \u00bb, qui peuvent \u00eatre identifi\u00e9es par l&rsquo;utilisation de termes prospectifs tels que \u00ab peut \u00bb, \u00ab sera \u00bb, \u00ab devrait \u00bb, \u00ab s&rsquo;attendre \u00e0 \u00bb, \u00ab anticiper \u00bb, \u00ab cibler \u00bb, \u00ab projeter \u00bb, \u00ab estimer \u00bb, \u00ab avoir l&rsquo;intention de \u00bb, \u00ab continuer \u00bb ou \u00ab croire \u00bb, ou la forme n\u00e9gative de ces termes, ou d&rsquo;autres variations de ces termes ou une terminologie comparable. Les d\u00e9clarations prospectives sont intrins\u00e8quement soumises, entre autres, \u00e0 des risques, des incertitudes et des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et attendues, et d&rsquo;autres facteurs consid\u00e9r\u00e9s comme appropri\u00e9s dans les circonstances, qui pourraient faire en sorte que les \u00e9v\u00e9nements, les r\u00e9sultats, les performances ou les perspectives r\u00e9els diff\u00e8rent mat\u00e9riellement de ceux qui sont exprim\u00e9s ou sous-entendus dans ces d\u00e9clarations prospectives. Les lecteurs sont invit\u00e9s \u00e0 ne pas accorder une confiance excessive \u00e0 ces d\u00e9clarations pr\u00e9visionnelles.               Les informations MSCI sont fournies \u00ab telles quelles \u00bb et leur utilisateur assume l&rsquo;int\u00e9gralit\u00e9 des risques li\u00e9s \u00e0 leur utilisation. MSCI, chacune de ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es et toute autre personne impliqu\u00e9e ou li\u00e9e \u00e0 la compilation, au calcul ou \u00e0 la cr\u00e9ation d&rsquo;informations MSCI (collectivement, les \u00ab parties MSCI \u00bb) d\u00e9clinent express\u00e9ment toute garantie (y compris, notamment, toute garantie d&rsquo;originalit\u00e9, d&rsquo;exactitude et d&rsquo;exhaustivit\u00e9, respect des d\u00e9lais, non-contrefa\u00e7on, commercialisation et de convenance \u00e0 une fin particuli\u00e8re) en ce qui concerne ces informations. Sans limiter la port\u00e9e de ce qui pr\u00e9c\u00e8de, en aucun cas une partie MSCI ne peut \u00eatre tenue responsable d\u2019un dommage direct, indirect, sp\u00e9cial, accessoire, punitif, cons\u00e9cutif (y compris, sans limitation, perte de profits) ou de tout autre dommage. (www.msci.com).   <br\/>L\u2019indice S&amp;P\/TSX est un produit de S&amp;P Dow Jones Indices LLC ou ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es (\u00ab SPDJI \u00bb) et de TSX Inc., utilis\u00e9 sous licence par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. Standard &amp; Poor&rsquo;sMD et S&amp;PMD sont des marques d\u00e9pos\u00e9es de Standard &amp; Poor\u2019s Financial Services LLC (\u00ab S&amp;P \u00bb), Dow JonesMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de Dow Jones Trademark Holdings LLC (\u00ab Dow Jones \u00bb) et ces marques d\u00e9pos\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 conc\u00e9d\u00e9es sous licence par SPDJI et conc\u00e9d\u00e9es en sous-licence \u00e0 certaines fins par Letko, Brosseau &amp; Associates Inc. TSXMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de TSX Inc., utilis\u00e9e sous licence par SPDJI et par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. 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