{"id":14010,"date":"2026-05-01T12:00:00","date_gmt":"2026-05-01T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lba.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-mai-2026\/"},"modified":"2026-09-24T09:26:34","modified_gmt":"2026-09-24T13:26:34","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-mai-2026","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-mai-2026\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles &#8211; mai 2026"},"content":{"rendered":"<style>.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.30;}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id13645_b16492-6d > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id13645_b16492-6d alignnone wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13645_7de3c9-76{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13645_7de3c9-76 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13645_7de3c9-76\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_2eae49-51\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_2eae49-51\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_2eae49-51[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_2eae49-51\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_2eae49-51 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_2eae49-51\">Le march\u00e9 mondial des actions a progress\u00e9 en avril, les principaux indices retrouvant un territoire positif malgr\u00e9 un contexte marqu\u00e9 par la volatilit\u00e9 et des tensions g\u00e9opolitiques persistantes. Au 30 avril, le S&amp;P 500 affichait un rendement de 4,4 % (rendement total en dollars canadiens), le MSCI ACWI 5,5 %, le MSCI EAFE 4,5 %, le MSCI Emerging Markets 15,6 %, et le S&amp;P\/TSX Composite Index 5,8 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_eb196a-74\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_eb196a-74\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_eb196a-74[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_eb196a-74\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_eb196a-74 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_eb196a-74\">Comme mentionn\u00e9 dans notre plus r\u00e9cente<em><a href=\"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/perspective\/perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t2-2026\/\"> perspective \u00e9conomique<\/a><\/em>, le conflit entre les \u00c9tats-Unis, Isra\u00ebl et l\u2019Iran ainsi que le risque d\u2019une crise \u00e9nerg\u00e9tique prolong\u00e9e ont entra\u00een\u00e9 des cons\u00e9quences \u00e9conomiques hautement incertaines. Notre sc\u00e9nario de base pr\u00e9voit une croissance du PIB r\u00e9el mondial de 3,0 % en 2026, comparativement \u00e0 3,3 % en 2025, bien que les r\u00e9cents d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques aient accru les risques baissiers pour la croissance mondiale. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_6175ff-45\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_6175ff-45\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_6175ff-45[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_6175ff-45\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_6175ff-45 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_6175ff-45\">Dans ce contexte, nous continuons de privil\u00e9gier des entreprises de grande qualit\u00e9 qui se n\u00e9gocient \u00e0 des valorisations attrayantes. Le maintien d\u2019une discipline rigoureuse en mati\u00e8re d\u2019\u00e9valuation et de liquidit\u00e9s demeure au c\u0153ur de notre approche, appuyant notre objectif de d\u00e9ployer le capital avec prudence tout en conservant la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire pour agir avec conviction lorsque la volatilit\u00e9 des march\u00e9s cr\u00e9e des occasions attrayantes. <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13645_bcf9d4-9b{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13645_bcf9d4-9b > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13645_bcf9d4-9b\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c48078-65\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c48078-65\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c48078-65[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c48078-65\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13645_c48078-65 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c48078-65\">Activit\u00e9 r\u00e9cente du portefeuille<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_cfefc6-9f\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_cfefc6-9f\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_cfefc6-9f[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_cfefc6-9f\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_cfefc6-9f wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_cfefc6-9f\">Comme indiqu\u00e9 dans notre <a href=\"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/perspective\/le-point-sur-les-portefeuilles-avril-2026\/\">mise \u00e0 jour du portefeuille<\/a> du mois dernier, nous avons r\u00e9cemment initi\u00e9 une position dans Microsoft et avons depuis ajout\u00e9 Constellation Software, ce qui refl\u00e8te notre flexibilit\u00e9 continue \u00e0 tirer parti des dislocations de march\u00e9 et \u00e0 red\u00e9ployer du capital vers des entreprises de grande qualit\u00e9 disposant d\u2019avantages concurrentiels durables lorsque les valorisations deviennent plus attrayantes.<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_493619-5b\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_493619-5b\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_493619-5b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_493619-5b\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_493619-5b wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_493619-5b\">Constellation Software est un chef de file dans les logiciels essentiels aux activit\u00e9s de ses clients et affiche un solide historique de croissance disciplin\u00e9e et de cr\u00e9ation de valeur \u00e0 long terme. L\u2019entreprise affiche un solide historique de croissance gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019acquisition et \u00e0 l\u2019exploitation r\u00e9ussies de soci\u00e9t\u00e9s de logiciels sp\u00e9cialis\u00e9es, b\u00e9n\u00e9ficiant de revenus r\u00e9currents et d\u2019une forte fid\u00e9lisation de la client\u00e8le. Les pr\u00e9occupations des investisseurs quant au rythme d\u2019adoption de l\u2019intelligence artificielle ainsi que l\u2019incertitude entourant la rel\u00e8ve \u00e9ventuelle \u00e0 long terme ont exerc\u00e9 une pression sur le titre, cr\u00e9ant ainsi une occasion d\u2019investir dans un acteur dominant du march\u00e9 des logiciels verticaux \u00e0 une valorisation d\u2019environ 15,5 fois les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus, \u00e0 la fin d\u2019avril. Cela repr\u00e9sente un escompte important par rapport au ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice moyen de 27,8 fois observ\u00e9 au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es. Gr\u00e2ce \u00e0 une strat\u00e9gie d\u2019acquisition disciplin\u00e9e, une croissance organique constante et une solide g\u00e9n\u00e9ration de flux de tr\u00e9sorerie, nous croyons que Constellation Software est bien positionn\u00e9e pour continuer \u00e0 faire cro\u00eetre le capital \u00e0 long terme et \u00e0 cr\u00e9er de la valeur pour ses actionnaires.    <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c1daff-bb\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c1daff-bb\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_c1daff-bb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c1daff-bb\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_c1daff-bb wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_c1daff-bb\">Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, notre strat\u00e9gie demeure essentiellement inchang\u00e9e. Nous continuons de mettre l\u2019accent sur la pr\u00e9servation du capital en r\u00e9duisant le risque au sein de nos placements obligataires, notamment par une attention particuli\u00e8re \u00e0 la qualit\u00e9 du cr\u00e9dit et en \u00e9vitant les titres \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance, que nous estimons toujours vuln\u00e9rables aux pressions inflationnistes. Depuis le d\u00e9but de 2025, nous avons modestement allong\u00e9 la dur\u00e9e moyenne du portefeuille, d\u2019environ 4,0 \u00e0 pr\u00e8s de 4,5 ans. Cette d\u00e9cision refl\u00e8te un ajustement mesur\u00e9 aux conditions de march\u00e9 en \u00e9volution plut\u00f4t qu\u2019un changement fondamental de strat\u00e9gie. \u00c0 ce stade-ci, nous ne pr\u00e9conisons pas de changements importants \u00e0 la r\u00e9partition d\u2019actifs au-del\u00e0 des ajustements d\u00e9j\u00e0 effectu\u00e9s.   <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13645_dfaf48-98{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13645_dfaf48-98 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13645_dfaf48-98\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b78acf-24\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b78acf-24\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b78acf-24[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b78acf-24\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13645_b78acf-24 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b78acf-24\">Conclusion<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b17478-ef\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b17478-ef\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_b17478-ef[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b17478-ef\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_b17478-ef wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_b17478-ef\">Le contexte actuel met en lumi\u00e8re l\u2019importance de la patience, de la discipline et d\u2019une vision \u00e0 long terme. Bien que l\u2019incertitude g\u00e9opolitique et macro\u00e9conomique puisse continuer d\u2019alimenter la volatilit\u00e9 des march\u00e9s, ces p\u00e9riodes peuvent \u00e9galement cr\u00e9er des occasions d\u2019accro\u00eetre nos positions dans des entreprises de grande qualit\u00e9 lorsque les valorisations deviennent plus attrayantes. En conciliant pr\u00e9servation du capital et opportunit\u00e9s d\u2019investissement cibl\u00e9es, nous croyons que les portefeuilles demeurent bien positionn\u00e9s pour traverser cette p\u00e9riode d\u2019incertitude et g\u00e9n\u00e9rer de la valeur \u00e0 long terme.  <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13645_abfa7e-02{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13645_abfa7e-02 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13645_abfa7e-02\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 .kt-accordion-inner-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:8px;}.kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 .kt-accordion-panel-inner{padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);}.kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 > .kt-accordion-inner-wrap > .wp-block-kadence-pane > .kt-accordion-header-wrap > .kt-blocks-accordion-header{padding-top:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);}@media all and (max-width: 767px){.kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 .kt-accordion-inner-wrap{display:block;}.kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 .kt-accordion-inner-wrap .kt-accordion-pane:not(:first-child){margin-top:8px;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-accordion alignnone\"><div class=\"kt-accordion-wrap kt-accordion-id13645_11b8aa-f5 kt-accordion-has-2-panes kt-active-pane-0 kt-accordion-block kt-pane-header-alignment-left kt-accodion-icon-style-basic kt-accodion-icon-side-right\" style=\"max-width:none\"><div class=\"kt-accordion-inner-wrap\" data-allow-multiple-open=\"false\" data-start-open=\"none\">\n<div class=\"wp-block-kadence-pane kt-accordion-pane kt-accordion-pane-1 kt-pane13645_2c5773-4f\"><div class=\"kt-accordion-header-wrap\"><button class=\"kt-blocks-accordion-header kt-acccordion-button-label-show\" type=\"button\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title-wrap\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title\">Mentions l\u00e9gales<\/span><\/span><span class=\"kt-blocks-accordion-icon-trigger\"><\/span><\/button><\/div><div class=\"kt-accordion-panel kt-accordion-panel-hidden\"><div class=\"kt-accordion-panel-inner\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_a83104-62\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_a83104-62\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13645_a83104-62[data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_a83104-62\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13645_a83104-62 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13645_a83104-62\">Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps.<br\/>Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<br\/>Les rendements pass\u00e9s ne sont pas garants des r\u00e9sultats futurs. Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<br\/>Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<br\/>Certaines informations contenues dans ce document constituent des \u00ab d\u00e9clarations prospectives \u00bb, qui peuvent \u00eatre identifi\u00e9es par l&rsquo;utilisation de termes prospectifs tels que \u00ab peut \u00bb, \u00ab sera \u00bb, \u00ab devrait \u00bb, \u00ab s&rsquo;attendre \u00e0 \u00bb, \u00ab anticiper \u00bb, \u00ab cibler \u00bb, \u00ab projeter \u00bb, \u00ab estimer \u00bb, \u00ab avoir l&rsquo;intention de \u00bb, \u00ab continuer \u00bb ou \u00ab croire \u00bb, ou la forme n\u00e9gative de ces termes, ou d&rsquo;autres variations de ces termes ou une terminologie comparable. Les d\u00e9clarations prospectives sont intrins\u00e8quement soumises, entre autres, \u00e0 des risques, des incertitudes et des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et attendues, et d&rsquo;autres facteurs consid\u00e9r\u00e9s comme appropri\u00e9s dans les circonstances, qui pourraient faire en sorte que les \u00e9v\u00e9nements, les r\u00e9sultats, les performances ou les perspectives r\u00e9els diff\u00e8rent mat\u00e9riellement de ceux qui sont exprim\u00e9s ou sous-entendus dans ces d\u00e9clarations prospectives. Les lecteurs sont invit\u00e9s \u00e0 ne pas accorder une confiance excessive \u00e0 ces d\u00e9clarations pr\u00e9visionnelles. <br\/>Les informations de MSCI ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9es que pour votre usage interne, ne peuvent \u00eatre reproduites ou rediffus\u00e9es sous quelque forme que ce soit ni utilis\u00e9es comme base ou composante d\u2019instruments, produits ou indices financiers. 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(www.msci.com).   <br\/>L\u2019indice S&amp;P\/TSX est un produit de S&amp;P Dow Jones Indices LLC ou ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es (\u00ab SPDJI \u00bb) et de TSX Inc., utilis\u00e9 sous licence par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. Standard &amp; Poor&rsquo;sMD et S&amp;PMD sont des marques d\u00e9pos\u00e9es de Standard &amp; Poor\u2019s Financial Services LLC (\u00ab S&amp;P \u00bb), Dow JonesMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de Dow Jones Trademark Holdings LLC (\u00ab Dow Jones \u00bb) et ces marques d\u00e9pos\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 conc\u00e9d\u00e9es sous licence par SPDJI et conc\u00e9d\u00e9es en sous-licence \u00e0 certaines fins par Letko, Brosseau &amp; Associates Inc. TSXMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de TSX Inc., utilis\u00e9e sous licence par SPDJI et par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. 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