{"id":13999,"date":"2026-08-01T12:00:00","date_gmt":"2026-08-01T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lba.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-aout-2026\/"},"modified":"2026-09-24T10:54:41","modified_gmt":"2026-09-24T14:54:41","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-aout-2026","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-aout-2026\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles &#8211; ao\u00fbt 2026"},"content":{"rendered":"<style>.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-layout-overlay{opacity:0.30;}@media all and (max-width: 1024px){.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}@media all and (max-width: 767px){.kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 > .kt-row-column-wrap{grid-template-columns:minmax(0, 1fr);}}<\/style><div class=\"kb-row-layout-wrap kb-row-layout-id13601_7b7d31-46 alignnone wp-block-kadence-rowlayout\"><div class=\"kt-row-column-wrap kt-has-1-columns kt-row-layout-equal kt-tab-layout-inherit kt-mobile-layout-row kt-row-valign-top\">\n<style>.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_b4874f-d8{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_b4874f-d8 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_b4874f-d8\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_c5d55f-91\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_c5d55f-91\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_c5d55f-91[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_c5d55f-91\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_c5d55f-91 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_c5d55f-91\">Au 31 juillet 2026, le S&amp;P 500 affichait un rendement de 12,7 %, le S&amp;P\/TSX de 12,5 %, le MSCI ACWI de 13,9 %, le MSCI EAFE de 14,2 % et le MSCI March\u00e9s \u00e9mergents de 22,9 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, en dollars canadiens.<br\/>Cette progression s\u2019est accompagn\u00e9e d\u2019une solide croissance de la rentabilit\u00e9 des entreprises, les b\u00e9n\u00e9fices mondiaux \u00e9tant en voie d\u2019augmenter d\u2019environ 18 % cette ann\u00e9e selon les estimations consensuelles. Toutefois, les valorisations nous semblent de plus en plus \u00e9lev\u00e9es, particuli\u00e8rement dans les segments li\u00e9s aux importants investissements en immobilisations associ\u00e9s \u00e0 l\u2019intelligence artificielle (IA). Nous y voyons un signe d\u2019optimisme grandissant dans certaines parties du march\u00e9, o\u00f9 les valorisations laissent peu de marge \u00e0 la d\u00e9ception.<br\/>Dans ce contexte, il nous appara\u00eet pertinent de revenir sur la fa\u00e7on dont nous g\u00e9rons le risque au sein du portefeuille. Notre approche ne repose pas sur la pr\u00e9vision du moment o\u00f9 surviendra une correction des march\u00e9s, mais plut\u00f4t sur la discipline que nous appliquons \u00e0 la s\u00e9lection de nos placements, au prix que nous sommes pr\u00eats \u00e0 payer et \u00e0 la construction du portefeuille. En pratique, cette discipline nous a r\u00e9cemment amen\u00e9s \u00e0 r\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices sur certaines positions, notamment dans les secteurs bancaire, minier et industriel. Nos portefeuilles d\u00e9tiennent actuellement un niveau de liquidit\u00e9s l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieur \u00e0 la normale, en attendant des occasions d\u2019investissement plus attrayantes.       <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_ef9f10-65{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_ef9f10-65 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_ef9f10-65\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_633721-da\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_633721-da\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_633721-da[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_633721-da\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13601_633721-da wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_633721-da\">Bien conna\u00eetre les entreprises que nous d\u00e9tenons<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_19bb21-4b\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_19bb21-4b\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_19bb21-4b[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_19bb21-4b\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_19bb21-4b wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_19bb21-4b\">Le premier pilier de notre approche de gestion du risque repose sur une compr\u00e9hension approfondie des entreprises dans lesquelles nous investissons. Notre processus d\u2019investissement privil\u00e9gie une approche ascendante (\u00ab bottom-up \u00bb), o\u00f9 nos \u00e9quipes sectorielles r\u00e9alisent une analyse d\u00e9taill\u00e9e de chacune des soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9tenues en portefeuille. Nous \u00e9valuons notamment la dynamique de leur secteur d\u2019activit\u00e9, leur position concurrentielle, leur comp\u00e9titivit\u00e9 en mati\u00e8re de co\u00fbts, leurs perspectives de croissance, la qualit\u00e9 de leur \u00e9quipe de direction et de leur gouvernance, leur structure financi\u00e8re, leurs pratiques environnementales et de gestion de la main-d\u2019\u0153uvre, ainsi que d\u2019autres caract\u00e9ristiques importantes. Cette distinction est particuli\u00e8rement importante dans le contexte actuel, o\u00f9 un environnement d\u2019affaires favorable et un sentiment de march\u00e9 positif peuvent masquer des \u00e9carts significatifs de qualit\u00e9 entre les entreprises. Alors que certaines soci\u00e9t\u00e9s g\u00e9n\u00e8rent une croissance durable de leurs b\u00e9n\u00e9fices, d\u2019autres sont valoris\u00e9es en fonction de l\u2019hypoth\u00e8se que leur forte croissance se poursuivra ind\u00e9finiment et que leur rentabilit\u00e9 augmentera consid\u00e9rablement par rapport aux niveaux actuels. En mettant l\u2019accent sur les fondamentaux des entreprises, nous cherchons \u00e0 \u00e9viter de nous laisser entra\u00eener par l\u2019enthousiasme du march\u00e9 envers des soci\u00e9t\u00e9s dont les perspectives de croissance demeurent incertaines.     <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_8c2367-15{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_8c2367-15 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_8c2367-15\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_812445-36\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_812445-36\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_812445-36[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_812445-36\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13601_812445-36 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_812445-36\">Payer le juste prix<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_6b652a-d3\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_6b652a-d3\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_6b652a-d3[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_6b652a-d3\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_6b652a-d3 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_6b652a-d3\">Le maintien d\u2019une discipline rigoureuse en mati\u00e8re de valorisation est un \u00e9l\u00e9ment central de notre gestion du risque. Payer le juste prix pour une entreprise est essentiel \u00e0 notre philosophie d\u2019investissement. Nous comparons le cours de l\u2019action \u00e0 notre propre estimation de la valeur intrins\u00e8que de l\u2019entreprise \u00e0 long terme, fond\u00e9e sur sa capacit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficiaire, ses flux de tr\u00e9sorerie et ses perspectives de croissance, plut\u00f4t que de r\u00e9agir aux fluctuations \u00e0 court terme des march\u00e9s. Cette discipline nous am\u00e8ne naturellement \u00e0 \u00e9viter les soci\u00e9t\u00e9s dont les titres se n\u00e9gocient bien au-dessus de leur juste valeur, tout en privil\u00e9giant les occasions o\u00f9 le prix pay\u00e9 est davantage soutenu par les fondamentaux \u00e0 long terme.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_bd5a09-8e\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_bd5a09-8e\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_bd5a09-8e[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_bd5a09-8e\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_bd5a09-8e wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_bd5a09-8e\">Dans cette optique, nous avons r\u00e9duit ce trimestre nos positions dans plusieurs des six grandes banques canadiennes, notamment la Banque Scotia, la Banque TD et la Banque Royale du Canada (RBC), \u00e0 la suite d\u2019une p\u00e9riode de solides rendements et de valorisations sup\u00e9rieures \u00e0 leurs moyennes historiques \u00e0 long terme. Les banques ont enregistr\u00e9 une forte croissance de leur b\u00e9n\u00e9fice par action (BPA), soutenue en partie par la vigueur continue de leurs activit\u00e9s de gestion de patrimoine, o\u00f9 la hausse des march\u00e9s boursiers a favoris\u00e9 une augmentation des actifs sous gestion et des revenus tir\u00e9s des honoraires. \u00c0 mesure que le cours de leurs actions s\u2019est rapproch\u00e9 de notre estimation de leur valeur intrins\u00e8que, nous avons profit\u00e9 de l\u2019occasion pour r\u00e9duire la taille de ces positions dans nos portefeuilles. Parall\u00e8lement, nous demeurons pr\u00eats \u00e0 r\u00e9investir ce capital dans des occasions pr\u00e9sentant un profil risque-rendement et des valorisations plus attrayants.   <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_ef4107-f4{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_ef4107-f4 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_ef4107-f4\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_b30e9f-e1\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_b30e9f-e1\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_b30e9f-e1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_b30e9f-e1\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13601_b30e9f-e1 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_b30e9f-e1\">La diversification comme discipline<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_698412-b4\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_698412-b4\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_698412-b4[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_698412-b4\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_698412-b4 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_698412-b4\">Le troisi\u00e8me pilier de notre approche de gestion du risque est la diversification. Celle-ci d\u00e9coule naturellement de la construction d\u2019un portefeuille compos\u00e9, une entreprise de grande qualit\u00e9 et attrayante sur le plan de la valorisation \u00e0 la fois, plut\u00f4t que d\u2019une structure visant \u00e0 reproduire une cible ou un indice de r\u00e9f\u00e9rence particulier. Nos placements sont g\u00e9n\u00e9ralement bien r\u00e9partis dans l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie, ce qui r\u00e9duit notre d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la performance d\u2019un seul secteur.<br\/><br\/>\u00c0 l\u2019heure actuelle, les principales expositions sectorielles de notre strat\u00e9gie mondiale en actions sont les services financiers (15,5 %), les soins de sant\u00e9 (10,6 %) et les services de communication (10,8 %). Cette diversification s\u2019\u00e9tend \u00e9galement \u00e0 la r\u00e9partition g\u00e9ographique. L\u2019indice MSCI ACWI est investi \u00e0 environ 63 % aux \u00c9tats-Unis, tandis que l\u2019exposition de notre strat\u00e9gie \u00e0 ce march\u00e9 est sensiblement inf\u00e9rieure, soit environ 44 %. Cette diff\u00e9rence refl\u00e8te notre approche ascendante ax\u00e9e sur la recherche d\u2019entreprises de grande qualit\u00e9, plut\u00f4t que sur la composition r\u00e9gionale d\u2019un indice de r\u00e9f\u00e9rence.<br\/><br\/>Cette discipline se refl\u00e8te \u00e9galement dans les valorisations. Letko Brosseau Fonds d\u2019actions mondiales tous pays se n\u00e9gocie \u00e0 un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel de 14,5 fois, comparativement \u00e0 17,1 fois pour le MSCI ACWI, ce qui d\u00e9montre que notre diversification ne s\u2019est pas faite au prix de valorisations excessives. Nous croyons que cette diversification procure une certaine r\u00e9silience, particuli\u00e8rement durant les p\u00e9riodes o\u00f9 les portefeuilles plus concentr\u00e9s sont susceptibles de subir des reculs plus marqu\u00e9s.      <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n<style>.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_51e64f-5e{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_51e64f-5e > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_51e64f-5e\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_0b9720-60\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_0b9720-60\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_0b9720-60[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_0b9720-60\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13601_0b9720-60 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_0b9720-60\">Conclusion<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_7ed9d5-f9\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_7ed9d5-f9\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_7ed9d5-f9\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_7ed9d5-f9 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_7ed9d5-f9\">Notre priorit\u00e9 demeure la gestion du risque au moyen d\u2019une compr\u00e9hension approfondie des entreprises que nous d\u00e9tenons, du respect d\u2019une discipline en mati\u00e8re de valorisation et du maintien d\u2019un portefeuille diversifi\u00e9 entre les secteurs d\u2019activit\u00e9 et les r\u00e9gions du monde, plut\u00f4t que concentr\u00e9 dans les th\u00e8mes les plus populaires du march\u00e9. Pour nous, le risque correspond \u00e0 une perte permanente de capital, et non \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s \u00e0 court terme. La pr\u00e9servation du capital demeure donc au c\u0153ur de notre philosophie d\u2019investissement.<br\/>Bien que la vigueur r\u00e9cente des march\u00e9s soit soutenue par une r\u00e9elle croissance des b\u00e9n\u00e9fices, une part importante de cette progression refl\u00e8te \u00e9galement une am\u00e9lioration du sentiment des investisseurs et des attentes \u00e9lev\u00e9es, ce qui laisse moins de marge d\u2019erreur si les conditions de march\u00e9 devaient se d\u00e9t\u00e9riorer. Notre portefeuille continue de se n\u00e9gocier \u00e0 escompte par rapport au march\u00e9 dans son ensemble, et nous estimons que cette discipline de valorisation offre une certaine protection contre la volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<br\/><br\/>Notre positionnement refl\u00e8te un \u00e9quilibre entre discipline et patience : nous avons r\u00e9duit certaines positions lorsque les valorisations se sont \u00e9loign\u00e9es des fondamentaux, tout en conservant un niveau de liquidit\u00e9s nous permettant de saisir rapidement les occasions d\u2019investir dans des entreprises qui continuent d\u2019offrir une combinaison attrayante de qualit\u00e9 et de valeur.  <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n<\/div><\/div><style>.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13601_6ad6c3-cc{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13601_6ad6c3-cc > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13601_6ad6c3-cc\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.kt-accordion-id13601_37d837-8d .kt-accordion-inner-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:8px;}.kt-accordion-id13601_37d837-8d .kt-accordion-panel-inner{padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);}.kt-accordion-id13601_37d837-8d > .kt-accordion-inner-wrap > .wp-block-kadence-pane > .kt-accordion-header-wrap > .kt-blocks-accordion-header{padding-top:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);}@media all and (max-width: 767px){.kt-accordion-id13601_37d837-8d .kt-accordion-inner-wrap{display:block;}.kt-accordion-id13601_37d837-8d .kt-accordion-inner-wrap .kt-accordion-pane:not(:first-child){margin-top:8px;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-accordion alignnone\"><div class=\"kt-accordion-wrap kt-accordion-id13601_37d837-8d kt-accordion-has-2-panes kt-active-pane-0 kt-accordion-block kt-pane-header-alignment-left kt-accodion-icon-style-basic kt-accodion-icon-side-right\" style=\"max-width:none\"><div class=\"kt-accordion-inner-wrap\" data-allow-multiple-open=\"false\" data-start-open=\"none\">\n<div class=\"wp-block-kadence-pane kt-accordion-pane kt-accordion-pane-1 kt-pane13601_03f5c8-20\"><div class=\"kt-accordion-header-wrap\"><button class=\"kt-blocks-accordion-header kt-acccordion-button-label-show\" type=\"button\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title-wrap\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title\">Mentions l\u00e9gales<\/span><\/span><span class=\"kt-blocks-accordion-icon-trigger\"><\/span><\/button><\/div><div class=\"kt-accordion-panel kt-accordion-panel-hidden\"><div class=\"kt-accordion-panel-inner\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_9c7f44-92\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_9c7f44-92\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13601_9c7f44-92[data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_9c7f44-92\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13601_9c7f44-92 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13601_9c7f44-92\">Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps. 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Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<br\/>Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<br\/>Certaines informations contenues dans ce document constituent des \u00ab d\u00e9clarations prospectives \u00bb, qui peuvent \u00eatre identifi\u00e9es par l&rsquo;utilisation de termes prospectifs tels que \u00ab peut \u00bb, \u00ab sera \u00bb, \u00ab devrait \u00bb, \u00ab s&rsquo;attendre \u00e0 \u00bb, \u00ab anticiper \u00bb, \u00ab cibler \u00bb, \u00ab projeter \u00bb, \u00ab estimer \u00bb, \u00ab avoir l&rsquo;intention de \u00bb, \u00ab continuer \u00bb ou \u00ab croire \u00bb, ou la forme n\u00e9gative de ces termes, ou d&rsquo;autres variations de ces termes ou une terminologie comparable. Les d\u00e9clarations prospectives sont intrins\u00e8quement soumises, entre autres, \u00e0 des risques, des incertitudes et des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et attendues, et d&rsquo;autres facteurs consid\u00e9r\u00e9s comme appropri\u00e9s dans les circonstances, qui pourraient faire en sorte que les \u00e9v\u00e9nements, les r\u00e9sultats, les performances ou les perspectives r\u00e9els diff\u00e8rent mat\u00e9riellement de ceux qui sont exprim\u00e9s ou sous-entendus dans ces d\u00e9clarations prospectives. Les lecteurs sont invit\u00e9s \u00e0 ne pas accorder une confiance excessive \u00e0 ces d\u00e9clarations pr\u00e9visionnelles.                Les informations MSCI sont fournies \u00ab telles quelles \u00bb et leur utilisateur assume l&rsquo;int\u00e9gralit\u00e9 des risques li\u00e9s \u00e0 leur utilisation. 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(www.msci.com).   <br\/>L\u2019indice S&amp;P\/TSX est un produit de S&amp;P Dow Jones Indices LLC ou ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es (\u00ab SPDJI \u00bb) et de TSX Inc., utilis\u00e9 sous licence par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. Standard &amp; Poor&rsquo;sMD et S&amp;PMD sont des marques d\u00e9pos\u00e9es de Standard &amp; Poor\u2019s Financial Services LLC (\u00ab S&amp;P \u00bb), Dow JonesMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de Dow Jones Trademark Holdings LLC (\u00ab Dow Jones \u00bb) et ces marques d\u00e9pos\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 conc\u00e9d\u00e9es sous licence par SPDJI et conc\u00e9d\u00e9es en sous-licence \u00e0 certaines fins par Letko, Brosseau &amp; Associates Inc. TSXMD est une marque d\u00e9pos\u00e9e de TSX Inc., utilis\u00e9e sous licence par SPDJI et par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. 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Utilis\u00e9 avec la permission de Bloomberg Finance L.P.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n<\/div><\/div><\/div>\n<\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Au 31 juillet 2026, le S&amp;P 500 affichait un rendement de 12,7 %, le S&amp;P\/TSX de 12,5 %,&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"_kad_blocks_custom_css":"","_kad_blocks_head_custom_js":"","_kad_blocks_body_custom_js":"","_kad_blocks_footer_custom_js":"","footnotes":""},"post-category":[79],"investment-stategy":[],"media-type":[99],"publication_type":[63],"suited-for":[84,85],"topic":[],"class_list":["post-13999","publications","type-publications","status-publish","hentry"],"acf":[],"taxonomy_info":[],"featured_image_src_large":false,"author_info":{"display_name":"Nathan","author_link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/author\/nathan\/"},"comment_info":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/13999","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/publications"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/13999\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14075,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publications\/13999\/revisions\/14075"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13999"}],"wp:term":[{"taxonomy":"post-category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/post-category?post=13999"},{"taxonomy":"investment-stategy","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/investment-stategy?post=13999"},{"taxonomy":"media-type","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media-type?post=13999"},{"taxonomy":"publication_type","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/publication_type?post=13999"},{"taxonomy":"suited-for","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/suited-for?post=13999"},{"taxonomy":"topic","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/topic?post=13999"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}