{"id":13921,"date":"2026-03-11T12:00:00","date_gmt":"2026-03-11T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lba.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-mars-2026\/"},"modified":"2026-09-22T16:01:44","modified_gmt":"2026-09-22T20:01:44","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-mars-2026","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-mars-2026\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles &#8211; mars 2026"},"content":{"rendered":"<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_bc1360-00\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_bc1360-00\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_bc1360-00[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_bc1360-00\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13660_bc1360-00 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_bc1360-00\">Conflit au Moyen-Orient<\/h3>\n<style>.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13660_05716e-75{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13660_05716e-75 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13660_05716e-75 alignwide\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_668524-3d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_668524-3d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_668524-3d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_668524-3d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_668524-3d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_668524-3d\">Au cours des derniers mois, nous avons soulign\u00e9 que les valorisations \u00e9lev\u00e9es et les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices particuli\u00e8rement optimistes dans certains segments des march\u00e9s boursiers repr\u00e9sentaient un risque important pour nos perspectives, surtout dans un environnement marqu\u00e9 par une incertitude persistante li\u00e9e aux tensions g\u00e9opolitiques et commerciales.<br\/>La r\u00e9cente intensification du conflit au Moyen-Orient, \u00e0 la suite de l\u2019intervention des \u00c9tats\u2011Unis et d\u2019Isra\u00ebl en Iran \u00e0 la fin du mois de f\u00e9vrier, a renforc\u00e9 cette incertitude. Les march\u00e9s financiers ont r\u00e9agi rapidement : les prix de l\u2019\u00e9nergie ont augment\u00e9 et les actifs tels que les actions et les obligations ont connu une volatilit\u00e9 accrue. Les prix du p\u00e9trole ont progress\u00e9, le West Texas Intermediate (WTI) d\u00e9passant 80 $ US le baril au moment de la r\u00e9daction, refl\u00e9tant la r\u00e9\u00e9valuation par les march\u00e9s des risques potentiels pour l\u2019offre ainsi que des r\u00e9percussions plus larges sur le commerce mondial et le sentiment des investisseurs.  <\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13660_41603e-9d{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13660_41603e-9d > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13660_41603e-9d alignwide\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1ebe50-26\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1ebe50-26\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1ebe50-26[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1ebe50-26\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13660_1ebe50-26 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1ebe50-26\">Comment le conflit pourrait-il affecter l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique mondial?<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_12a10d-42\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_12a10d-42\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_12a10d-42[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_12a10d-42\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_12a10d-42 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_12a10d-42\">\u00c0 ce stade, la principale question pour les investisseurs concerne l\u2019ampleur et la dur\u00e9e potentielles des perturbations de l\u2019approvisionnement p\u00e9trolier provenant de la r\u00e9gion.<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d12fb3-b5\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d12fb3-b5\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d12fb3-b5[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d12fb3-b5\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_d12fb3-b5 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d12fb3-b5\">Un risque central concerne le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, l\u2019un des corridors \u00e9nerg\u00e9tiques les plus strat\u00e9giques au monde. Environ 20 millions de barils par jour de p\u00e9trole brut et de produits raffin\u00e9s transitent par ce passage, soit pr\u00e8s d\u2019un cinqui\u00e8me de l\u2019approvisionnement mondial en p\u00e9trole dans des conditions normales. Au moment de la r\u00e9daction, moins d\u2019un million de barils de p\u00e9trole brut par jour transitent par le d\u00e9troit. L\u2019Arabie saoudite s\u2019emploie \u00e0 rediriger environ cinq millions de barils par jour vers son port de Yanbu, sur la mer Rouge. Par cons\u00e9quent, le march\u00e9 fait actuellement face \u00e0 un d\u00e9ficit d\u2019environ 14 millions de barils par jour. L\u2019ampleur de l\u2019impact d\u00e9pendra ultimement de la dur\u00e9e de la perturbation. \u00c0 ce stade, les indications sugg\u00e8rent toutefois que les perturbations du trafic des p\u00e9troliers demeurent principalement de nature pr\u00e9ventive, le maintien de la circulation de l\u2019\u00e9nergie dans ce corridor \u00e9tant essentiel au fonctionnement de l\u2019\u00e9conomie mondiale.      <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_664f77-0c\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_664f77-0c\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_664f77-0c[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_664f77-0c\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_664f77-0c wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_664f77-0c\">De r\u00e9centes d\u00e9clarations de l\u2019administration am\u00e9ricaine laissent entendre que la campagne militaire pourrait \u00eatre pourrait \u00eatre de relativement courte dur\u00e9e, s\u2019\u00e9tendant potentiellement sur quelques semaines. Si tel \u00e9tait le cas, la probabilit\u00e9 de perturbations prolong\u00e9es de l\u2019approvisionnement s\u2019en trouverait r\u00e9duite. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_fd079d-c9\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_fd079d-c9\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_fd079d-c9[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_fd079d-c9\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_fd079d-c9 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_fd079d-c9\">Les effets d\u2019une perturbation temporaire seraient vraisemblablement ressentis plus fortement en Asie, qui re\u00e7oit environ 85 % des exportations de p\u00e9trole du Moyen-Orient. Les importations en provenance du golfe Persique repr\u00e9sentent environ 30 % de la demande p\u00e9troli\u00e8re de la Chine, 34 % de celle de l\u2019Inde et plus de 60 % de celle du Japon. L\u2019Am\u00e9rique du Nord, \u00e0 l\u2019inverse, demeure largement autosuffisante en p\u00e9trole et en gaz naturel, ce qui att\u00e9nue sa vuln\u00e9rabilit\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels chocs d\u2019approvisionnement.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_213d52-9a\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_213d52-9a\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_213d52-9a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_213d52-9a\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_213d52-9a wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_213d52-9a\">Plusieurs grandes \u00e9conomies consommatrices de p\u00e9trole disposent de niveaux d\u2019inventaires susceptibles de compenser des perturbations temporaires. La Chine et le Japon disposent de r\u00e9serves \u00e9quivalant \u00e0 environ huit mois de leurs importations en provenance du Golfe, tandis que l\u2019Inde, la Cor\u00e9e du Sud et Ta\u00efwan maintiennent des r\u00e9serves couvrant environ deux \u00e0 trois mois. Par ailleurs, certains pays asiatiques ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 prendre des mesures visant \u00e0 limiter la demande de p\u00e9trole.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a7d19-d1\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a7d19-d1\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a7d19-d1[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a7d19-d1\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_1a7d19-d1 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a7d19-d1\">Au-del\u00e0 des d\u00e9veloppements imm\u00e9diats, les implications \u00e0 plus long terme pour les march\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques mondiaux pourraient \u00e9galement \u00eatre significatives selon la dur\u00e9e et l\u2019ampleur du conflit. Un conflit prolong\u00e9 accompagn\u00e9 de perturbations majeures de l\u2019approvisionnement pourrait exercer des pressions \u00e0 la hausse sur l\u2019inflation tout en freinant la croissance \u00e9conomique, cr\u00e9ant un contexte propice \u00e0 l\u2019\u00e9mergence de pressions stagflationnistes. \u00c0 l\u2019inverse, si l\u2019\u00e9volution g\u00e9opolitique permettait \u00e9ventuellement le retour du p\u00e9trole iranien sur les march\u00e9s mondiaux sans sanctions, la production pourrait augmenter de mani\u00e8re substantielle au fil du temps, accroissant l\u2019offre mondiale et exer\u00e7ant potentiellement une pression \u00e0 la baisse sur les prix du p\u00e9trole.  <\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13660_bc0adb-9a{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13660_bc0adb-9a > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13660_bc0adb-9a alignwide\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e4a8f6-96\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e4a8f6-96\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e4a8f6-96[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e4a8f6-96\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13660_e4a8f6-96 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e4a8f6-96\">Quelles pourraient \u00eatre les implications pour les march\u00e9s financiers?<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a514f-7d\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a514f-7d\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_1a514f-7d[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a514f-7d\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_1a514f-7d wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_1a514f-7d\">Dans le contexte actuel, les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie ont \u00e9t\u00e9 les premiers \u00e0 r\u00e9agir, la hausse des prix du p\u00e9trole et les pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 l\u2019approvisionnement ayant rapidement aliment\u00e9 un climat d\u2019incertitude qui s\u2019est \u00e9tendu aux march\u00e9s financiers dans leur ensemble. Les variations des prix de l\u2019\u00e9nergie peuvent influencer les anticipations d\u2019inflation, les perspectives de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ainsi que le sentiment des investisseurs, ce qui se r\u00e9percute ensuite sur les march\u00e9s des actions et des obligations. <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_91bbc5-5a\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_91bbc5-5a\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_91bbc5-5a[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_91bbc5-5a\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_91bbc5-5a wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_91bbc5-5a\">Les march\u00e9s boursiers et obligataires ont ainsi connu des p\u00e9riodes de pression \u00e0 la baisse, les investisseurs r\u00e9\u00e9valuant les implications potentielles pour la croissance mondiale, l\u2019inflation et les conditions \u00e9conomiques. L\u2019ampleur de l\u2019impact sur les march\u00e9s financiers et sur l\u2019\u00e9conomie mondiale d\u00e9pendra ultimement de la gravit\u00e9 et de la dur\u00e9e des perturbations de l\u2019approvisionnement, ainsi que de l\u2019\u00e9volution du conflit. <\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13660_dc458a-40{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13660_dc458a-40 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13660_dc458a-40 alignwide\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d7ffb6-fb\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d7ffb6-fb\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d7ffb6-fb\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<h3 class=\"kt-adv-heading13660_d7ffb6-fb wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d7ffb6-fb\">Comment positionnons-nous les portefeuilles dans un contexte d\u2019incertitude accrue?<\/h3>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_08a58c-46\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_08a58c-46\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_08a58c-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_08a58c-46\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_08a58c-46 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_08a58c-46\">Notre approche d\u2019investissement reste guid\u00e9e par les principes qui ont orient\u00e9 notre firme depuis 1988, \u00e9prouv\u00e9s \u00e0 travers les tensions g\u00e9opolitiques, les perturbations commerciales et diff\u00e9rents cycles de march\u00e9. Nous conservons une perspective \u00e0 long terme, restons attentifs aux valorisations, nous concentrons sur l\u2019analyse fondamentale d\u2019entreprises de qualit\u00e9 et adoptons une approche internationale. Ces principes continuent de guider le positionnement des portefeuilles, nous aidant \u00e0 naviguer dans l\u2019incertitude \u00e0 court terme tout en favorisant la cr\u00e9ation de valeur durable sur le long terme.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d5f9cc-cb\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d5f9cc-cb\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d5f9cc-cb\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_d5f9cc-cb wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_d5f9cc-cb\">Compte tenu des valorisations \u00e9lev\u00e9es et de la volatilit\u00e9 accrue, nous avons progressivement augment\u00e9 la position de tr\u00e9sorerie dans les portefeuilles de nos clients au cours des derniers mois, certaines positions ayant atteint ou d\u00e9pass\u00e9 notre \u00e9valuation de la juste valeur. La diversification \u00e0 travers les secteurs et les r\u00e9gions constitue \u00e9galement un outil de gestion du risque tout en soutenant les rendements \u00e0 long terme. Combin\u00e9e \u00e0 une r\u00e9serve de tr\u00e9sorerie mod\u00e9r\u00e9e, cette approche nous permet de r\u00e9investir le capital dans des opportunit\u00e9s attractives d\u00e8s qu\u2019elles se pr\u00e9sentent, conform\u00e9ment \u00e0 notre discipline et \u00e0 notre approche fond\u00e9e sur les fondamentaux.  <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e68a87-78\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e68a87-78\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_e68a87-78[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e68a87-78\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_e68a87-78 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_e68a87-78\">Bien que les p\u00e9riodes de volatilit\u00e9 puissent sembler d\u00e9stabilisantes \u00e0 court terme, l\u2019exp\u00e9rience historique montre que la patience r\u00e9compense g\u00e9n\u00e9ralement les investisseurs \u00e0 long terme. Les fluctuations de march\u00e9 sont per\u00e7ues comme des occasions d\u2019accro\u00eetre s\u00e9lectivement nos positions dans nos entreprises \u00e0 forte conviction et, lorsque les valorisations le permettent, d\u2019investir dans de nouvelles opportunit\u00e9s qui \u00e9mergent, plut\u00f4t que comme un signal de r\u00e9action impulsive. \u202fIl ne faut jamais oublier que toute d\u00e9cision de vendre implique in\u00e9vitablement une d\u00e9cision future d\u2019acheter, et que r\u00e9ussir \u00e0 ex\u00e9cuter les deux de mani\u00e8re optimale s\u2019av\u00e8re historiquement difficile. Bien souvent, lorsque l\u2019on se sent pr\u00eat \u00e0 racheter, les cours ont d\u00e9j\u00e0 repris, compliquant la prise de d\u00e9cision sur le moment appropri\u00e9.   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_2ad2aa-46\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_2ad2aa-46\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_2ad2aa-46[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_2ad2aa-46\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_2ad2aa-46 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_2ad2aa-46\">Comme pour la plupart des d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques, la situation demeure fluide. Nous continuons de suivre les \u00e9v\u00e9nements de pr\u00e8s et r\u00e9\u00e9valuerons nos perspectives au fur et \u00e0 mesure que de nouvelles informations seront disponibles. <\/p>\n<\/div><\/div>\n<style>.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col{column-gap:var(--global-kb-gap-sm, 1rem);}.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;}.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col > .aligncenter{width:100%;}.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col:before{opacity:0.3;}.kadence-column13660_08ba06-16{position:relative;}@media all and (max-width: 1024px){.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}@media all and (max-width: 767px){.kadence-column13660_08ba06-16 > .kt-inside-inner-col{flex-direction:column;justify-content:center;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-column kadence-column13660_08ba06-16 alignwide\"><div class=\"kt-inside-inner-col\"><style>.kt-accordion-id13660_83533c-01 .kt-accordion-inner-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:8px;}.kt-accordion-id13660_83533c-01 .kt-accordion-panel-inner{padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);}.kt-accordion-id13660_83533c-01 > .kt-accordion-inner-wrap > .wp-block-kadence-pane > .kt-accordion-header-wrap > .kt-blocks-accordion-header{padding-top:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-right:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-xxs, 0.5rem);padding-left:var(--global-kb-spacing-xs, 1rem);}@media all and (max-width: 767px){.kt-accordion-id13660_83533c-01 .kt-accordion-inner-wrap{display:block;}.kt-accordion-id13660_83533c-01 .kt-accordion-inner-wrap .kt-accordion-pane:not(:first-child){margin-top:8px;}}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-accordion alignnone\"><div class=\"kt-accordion-wrap kt-accordion-id13660_83533c-01 kt-accordion-has-2-panes kt-active-pane-0 kt-accordion-block kt-pane-header-alignment-left kt-accodion-icon-style-basic kt-accodion-icon-side-right\" style=\"max-width:none\"><div class=\"kt-accordion-inner-wrap\" data-allow-multiple-open=\"false\" data-start-open=\"none\">\n<div class=\"wp-block-kadence-pane kt-accordion-pane kt-accordion-pane-1 kt-pane13660_c31ec1-74\"><div class=\"kt-accordion-header-wrap\"><button class=\"kt-blocks-accordion-header kt-acccordion-button-label-show\" type=\"button\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title-wrap\"><span class=\"kt-blocks-accordion-title\">Mentions l\u00e9gales<\/span><\/span><span class=\"kt-blocks-accordion-icon-trigger\"><\/span><\/button><\/div><div class=\"kt-accordion-panel kt-accordion-panel-hidden\"><div class=\"kt-accordion-panel-inner\"><style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_c29a30-29\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_c29a30-29\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_c29a30-29[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_c29a30-29\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_c29a30-29 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_c29a30-29\">Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps.<br\/>Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<br\/>Les rendements pass\u00e9s ne sont pas garants des r\u00e9sultats futurs. Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<br\/>Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<br\/>Certaines informations contenues dans ce document constituent des \u00ab d\u00e9clarations prospectives \u00bb, qui peuvent \u00eatre identifi\u00e9es par l&rsquo;utilisation de termes prospectifs tels que \u00ab peut \u00bb, \u00ab sera \u00bb, \u00ab devrait \u00bb, \u00ab s&rsquo;attendre \u00e0 \u00bb, \u00ab anticiper \u00bb, \u00ab cibler \u00bb, \u00ab projeter \u00bb, \u00ab estimer \u00bb, \u00ab avoir l&rsquo;intention de \u00bb, \u00ab continuer \u00bb ou \u00ab croire \u00bb, ou la forme n\u00e9gative de ces termes, ou d&rsquo;autres variations de ces termes ou une terminologie comparable. Les d\u00e9clarations prospectives sont intrins\u00e8quement soumises, entre autres, \u00e0 des risques, des incertitudes et des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et attendues, et d&rsquo;autres facteurs consid\u00e9r\u00e9s comme appropri\u00e9s dans les circonstances, qui pourraient faire en sorte que les \u00e9v\u00e9nements, les r\u00e9sultats, les performances ou les perspectives r\u00e9els diff\u00e8rent mat\u00e9riellement de ceux qui sont exprim\u00e9s ou sous-entendus dans ces d\u00e9clarations prospectives. Les lecteurs sont invit\u00e9s \u00e0 ne pas accorder une confiance excessive \u00e0 ces d\u00e9clarations pr\u00e9visionnelles. <br\/>Les informations de MSCI ne peuvent \u00eatre utilis\u00e9es que pour votre usage interne, ne peuvent \u00eatre reproduites ou rediffus\u00e9es sous quelque forme que ce soit ni utilis\u00e9es comme base ou composante d\u2019instruments, produits ou indices financiers. Aucune des informations de MSCI ne vise \u00e0 fournir des conseils en mati\u00e8re de placements ou une recommandation de prendre (ou de s&rsquo;abstenir de prendre) une d\u00e9cision d&rsquo;investissement et ne doit pas \u00eatre utilis\u00e9e comme telle. Les donn\u00e9es et analyses historiques ne doivent pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme une indication ou une garantie d\u2019une analyse, pr\u00e9vision ou pr\u00e9diction de performance.               Les informations MSCI sont fournies \u00ab telles quelles \u00bb et leur utilisateur assume l&rsquo;int\u00e9gralit\u00e9 des risques li\u00e9s \u00e0 leur utilisation. MSCI, chacune de ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es et toute autre personne impliqu\u00e9e ou li\u00e9e \u00e0 la compilation, au calcul ou \u00e0 la cr\u00e9ation d&rsquo;informations MSCI (collectivement, les \u00ab parties MSCI \u00bb) d\u00e9clinent express\u00e9ment toute garantie (y compris, notamment, toute garantie d&rsquo;originalit\u00e9, d&rsquo;exactitude et d&rsquo;exhaustivit\u00e9, respect des d\u00e9lais, non-contrefa\u00e7on, commercialisation et de convenance \u00e0 une fin particuli\u00e8re) en ce qui concerne ces informations. Sans limiter la port\u00e9e de ce qui pr\u00e9c\u00e8de, en aucun cas une partie MSCI ne peut \u00eatre tenue responsable d\u2019un dommage direct, indirect, sp\u00e9cial, accessoire, punitif, cons\u00e9cutif (y compris, sans limitation, perte de profits) ou de tout autre dommage. (www.msci.com).   <\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_524400-18\"]{font-style:normal;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18 mark.kt-highlight, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_524400-18\"] mark.kt-highlight{font-style:normal;color:#f76a0c;-webkit-box-decoration-break:clone;box-decoration-break:clone;padding-top:0px;padding-right:0px;padding-bottom:0px;padding-left:0px;}.wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18 img.kb-inline-image, .wp-block-kadence-advancedheading.kt-adv-heading13660_524400-18[data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_524400-18\"] img.kb-inline-image{width:150px;vertical-align:baseline;}<\/style>\n<p class=\"kt-adv-heading13660_524400-18 wp-block-kadence-advancedheading\" data-kb-block=\"kb-adv-heading13660_524400-18\">L\u2019indice S&amp;P\/TSX est un produit de S&amp;P Dow Jones Indices LLC ou ses soci\u00e9t\u00e9s affili\u00e9es (\u00ab SPDJI \u00bb) et de TSX Inc., utilis\u00e9 sous licence par Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. 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