{"id":10474,"date":"2025-06-11T15:10:33","date_gmt":"2025-06-11T19:10:33","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-juin-2025\/"},"modified":"2025-06-11T15:10:54","modified_gmt":"2025-06-11T19:10:54","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-juin-2025","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-juin-2025\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles \u2013 Juin 2025"},"content":{"rendered":"

Bien que les tensions commerciales mondiales se soient att\u00e9nu\u00e9es ces derni\u00e8res semaines, l\u2019administration Trump ayant fait marche arri\u00e8re sur plusieurs mesures tarifaires annonc\u00e9es pr\u00e9c\u00e9demment, la situation demeure volatile. Les droits de douane sur les importations en provenance de Chine ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9s et les taxes pr\u00e9vues sur l\u2019Union europ\u00e9enne ont \u00e9t\u00e9 suspendues, ce qui a entra\u00een\u00e9 une r\u00e9action positive des march\u00e9s d\u2019actions mondiaux jusqu\u2019en mai. Au 31 mai, les rendements totaux depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e (en dollars canadiens) \u00e9taient globalement positifs pour la plupart des principaux indices, avec une progression de 7,0 % pour le S&P\/TSX, de 11,7 % pour le MSCI EAFE, de 3,9 % pour le MSCI March\u00e9s \u00e9mergents et de 0,7 % pour le MSCI ACWI. En revanche, le S&P 500 a recul\u00e9 de 3,4 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n

R\u00e9cemment, la rh\u00e9torique de l\u2019administration am\u00e9ricaine a adopt\u00e9 un ton plus conciliant \u2014 et une d\u00e9cision r\u00e9cente d\u2019un tribunal commercial am\u00e9ricain sugg\u00e8re des limites potentielles au pouvoir ex\u00e9cutif en mati\u00e8re de politique commerciale \u2014 mais les perspectives demeurent incertaines. Les revirements pass\u00e9s et les changements brusques de position soulignent l\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 persistante des n\u00e9gociations commerciales. Il est encore trop t\u00f4t pour savoir si ces d\u00e9veloppements annoncent le d\u00e9but d\u2019une d\u00e9sescalade durable ou simplement une pause temporaire.<\/p>\n

Naviguer dans l\u2019incertitude des march\u00e9s avec discipline et flexibilit\u00e9<\/h3>\n

Apr\u00e8s une large phase de vente en avril, les indices boursiers mondiaux se sont redress\u00e9s et \u00e9voluent d\u00e9sormais \u00e0 des niveaux proches de ceux observ\u00e9s en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e. Cette reprise s\u2019est produite malgr\u00e9 une incertitude persistante quant \u00e0 l\u2019impact \u00e0 long terme de la politique commerciale et ses r\u00e9percussions sur la croissance mondiale. Si nous n\u2019anticipons pas, \u00e0 ce stade, une r\u00e9cession g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e, nous pr\u00e9voyons une activit\u00e9 \u00e9conomique mod\u00e9r\u00e9e pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir et estimons que le risque d\u2019une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s reste \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Dans ce contexte, nous avons maintenu une approche disciplin\u00e9e en mati\u00e8re de valorisation et de gestion des risques. Nous continuons de d\u00e9tenir un niveau mod\u00e9r\u00e9 de liquidit\u00e9s dans nos portefeuilles, refl\u00e9tant notre volont\u00e9 de red\u00e9ployer s\u00e9lectivement nos capitaux lorsque les opportunit\u00e9s le justifient. Alors que les r\u00e9sultats de la politique commerciale restent incertains, la prudence demeure de mise.<\/p>\n

L\u2019activit\u00e9 du portefeuille refl\u00e8te cette approche mesur\u00e9e. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les ventes ont l\u00e9g\u00e8rement d\u00e9pass\u00e9 les achats au sein de nos strat\u00e9gies globales \u00e9quilibr\u00e9es et actions mondiales. Ces ajustements traduisent notre conviction que plusieurs positions avaient atteint ou d\u00e9pass\u00e9 notre estimation raisonnable de leur valeur intrins\u00e8que, nous incitant \u00e0 r\u00e9duire ou \u00e0 c\u00e9der certains titres. Parall\u00e8lement, nous restons pr\u00eats \u00e0 mobiliser des capitaux sur des opportunit\u00e9s pr\u00e9sentant un profil risque-rendement et une valorisation plus attractifs.<\/p>\n

Dans ce cadre, nous avons renforc\u00e9 plusieurs positions existantes, notamment dans le secteur des technologies de l\u2019information, telles qu\u2019Open Text et Alphabet, lors du r\u00e9cent repli du march\u00e9. Nous estimons que ces entreprises offrent un potentiel de croissance durable \u00e0 long terme et qu\u2019elles sont devenues plus attrayantes apr\u00e8s la correction. Ces d\u00e9cisions r\u00e9centes illustrent notre philosophie d\u2019investissement : privil\u00e9gier des entreprises de haute qualit\u00e9 expos\u00e9es \u00e0 des th\u00e8mes s\u00e9culaires durables, tels que l\u2019adoption de l\u2019intelligence artificielle, tout en maintenant une discipline rigoureuse sur les prix.<\/p>\n

Nos portefeuilles actions, valoris\u00e9s \u00e0 un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fices anticip\u00e9 attractif de 12,3 fois et soutenus par un rendement en dividendes de 3,4 %, sont bien positionn\u00e9s pour g\u00e9n\u00e9rer une valeur significative sur un horizon de 3 \u00e0 5 ans.<\/p>\n

Conclusion<\/h3>\n

Nous continuons de suivre de pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution de la politique commerciale ainsi que les conditions macro\u00e9conomiques plus larges. Notre priorit\u00e9 reste la gestion du risque, tout en d\u00e9ployant de mani\u00e8re s\u00e9lective du capital dans des entreprises de haute qualit\u00e9 pr\u00e9sentant des valorisations attrayantes. Le r\u00e9cent rebond des actions a principalement \u00e9t\u00e9 port\u00e9 par une am\u00e9lioration du sentiment des investisseurs, mais nous restons vigilants face \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n

Notre positionnement traduit un \u00e9quilibre entre discipline et flexibilit\u00e9 : r\u00e9aliser des plus-values lorsque les valorisations semblent \u00e9lev\u00e9es, tout en pr\u00e9servant le capital et en restant pr\u00eats \u00e0 investir dans des opportunit\u00e9s de conviction forte d\u00e8s leur apparition.<\/p>\n \n