{"id":10421,"date":"2025-02-03T14:45:32","date_gmt":"2025-02-03T19:45:32","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/tarifs-americains-sur-le-commerce-canadien\/"},"modified":"2025-09-17T10:40:35","modified_gmt":"2025-09-17T14:40:35","slug":"tarifs-americains-sur-le-commerce-canadien","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/tarifs-americains-sur-le-commerce-canadien\/","title":{"rendered":"Tarifs am\u00e9ricains sur le commerce canadien"},"content":{"rendered":"

Le Canada et les \u00c9tats-Unis sont d\u2019importants partenaires commerciaux depuis des si\u00e8cles. La relation rev\u00eat cependant une importance in\u00e9gale pour les deux pays. Les exportations repr\u00e9sentent 25 % du PIB du Canada, dont 77 % sont destin\u00e9es aux \u00c9tats-Unis. Cela signifie que 19 % du PIB du Canada est dirig\u00e9 vers les \u00c9tats-Unis. De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9, les exportations am\u00e9ricaines vers le Canada repr\u00e9sentaient 1,3 % du PIB am\u00e9ricain en 2023 et les exportations totales repr\u00e9sentaient 7,7 % du PIB. Cela met en \u00e9vidence la grande diff\u00e9rence d\u2019importance pour chaque pays de leurs relations commerciales.<\/p>\n

Le gouvernement am\u00e9ricain a introduit des droits de douane sur certaines de ses importations. Des droits de douane sont factur\u00e9s \u00e0 l’importateur lorsqu’il ach\u00e8te des marchandises \u00e0 l’\u00e9tranger. Les contrats pr\u00e9voient normalement que si des droits de douane sont impos\u00e9s ou lorsqu’il n’y a pas de contrat, l’importateur doit les payer, le prix du vendeur n’est pas modifi\u00e9. Comme une taxe de vente, les droits de douane sont une taxe pay\u00e9e par l\u2019acheteur et non par le vendeur. De toute \u00e9vidence, les droits de douane augmentent les co\u00fbts pour l’importateur, ce qui peut l’amener \u00e0 r\u00e9duire la consommation, rechercher d’autres sources d\u2019approvisionnement ou \u00e0 n\u00e9gocier des r\u00e9ductions de prix. Mais d\u2019autres sources ne sont pas toujours disponibles et le vendeur peut se tourner vers d\u2019autres clients \u00e0 qui vendre si son acheteur actuel ne veut pas payer.<\/p>\n

Le gouvernement am\u00e9ricain a annonc\u00e9 non seulement des tarifs sur les importations canadiennes, mais aussi sur celles du Mexique et de la Chine. Nous estimons que l\u2019application de droits de douane de 25 % sur toutes les marchandises en provenance du Canada et du Mexique et de droits de douane suppl\u00e9mentaires de 10 % pour la Chine ajouterait entre 0,5 % et 1,5 % aux prix aux \u00c9tats-Unis. Pour le Canada, la Banque du Canada a estim\u00e9 que des droits de douane complets r\u00e9duiraient le PIB de 2,5 % s\u2019ils \u00e9taient appliqu\u00e9s pendant une ann\u00e9e compl\u00e8te, ce qui pourrait conduire \u00e0 une r\u00e9cession mais que cela inciterait le Canada \u00e0 se reconfigurer et \u00e0 se d\u00e9sengager quelque peu des \u00c9tats-Unis. Cela prend en compte la possible absorption d\u2019une partie des tarifs par les exportateurs canadiens et une r\u00e9duction de la demande pour les produits canadiens. Si les tarifs sont inf\u00e9rieurs, comportent des exceptions, prennent du temps \u00e0 \u00eatre mis en oeuvre ou sont de dur\u00e9e limit\u00e9e, les impacts seraient diminu\u00e9s. Les programmes gouvernementaux de soutien aux entreprises et aux particuliers pourraient \u00e9galement att\u00e9nuer l\u2019impact sur l\u2019\u00e9conomie et faciliter les changements n\u00e9cessaires.<\/p>\n

Les \u00c9tats-Unis ont invoqu\u00e9 les immigrants ill\u00e9gaux et le fentanyl entrant aux \u00c9tats-Unis en provenance du Canada pour justifier l’imposition de droits de douane. Serait-ce la seule raison ?<\/p>\n

Les \u00c9tats-Unis ont mis de l\u2019avant le d\u00e9s\u00e9quilibre commercial entre les deux pays comme justification possible. Sur les march\u00e9s libres, les exc\u00e9dents commerciaux sont normalement r\u00e9solus par l\u2019appr\u00e9ciation des devises et non par les droits de douane, une m\u00e9thode utilis\u00e9e au 19\u00e8me si\u00e8cle. Les syst\u00e8mes de gestion de l\u2019offre du Canada pour le lait, les poulets, les dindes et les oeufs d\u2019incubation sont \u00e9galement depuis longtemps sources d\u2019irritations pour les \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

Des commentateurs ont invoqu\u00e9 des raisons non commerciales pour expliquer ces tarifs. Parmi celles-ci figure l\u2019objectif du gouvernement am\u00e9ricain actuel de r\u00e9duire les imp\u00f4ts sur le revenu en r\u00e9duisant les co\u00fbts du gouvernement et, surtout, en augmentant d\u2019autres revenus, les droits de douane \u00e9tant la principale source alternative. Le d\u00e9sir d\u2019annexer le Canada aux \u00c9tats-Unis a aussi \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9. En augmentant le co\u00fbt \u00e9conomique de ne pas \u00eatre un \u00e9tat am\u00e9ricain, l\u2019avantage de faire partie des \u00c9tats-Unis cro\u00eet. Cela peut para\u00eetre extr\u00eame, mais cela ne doit pas \u00eatre \u00e9cart\u00e9 \u00e0 la l\u00e9g\u00e8re, car les \u00c9tats-Unis ont l\u2019ambition d\u2019\u00e9tendre leur territoire depuis leur cr\u00e9ation. Benjamin Franklin a \u00e9t\u00e9 envoy\u00e9 au Canada pour \u00e9valuer sp\u00e9cifiquement cette possibilit\u00e9.<\/p>\n

Nous ne savons pas encore comment ce diff\u00e9rend commercial sera finalement r\u00e9solu, car cela d\u00e9pend de son impact et de la v\u00e9ritable raison pour laquelle les droits de douane sont introduits. Certains motifs semblent moins probables dont l’immigration ill\u00e9gale et le fentanyl puisque moins de 1 % de ceux-ci entrent aux \u00c9tats-Unis via le Canada.<\/p>\n

L\u2019administration am\u00e9ricaine actuelle a fr\u00e9quemment fait r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la fin du XIXe si\u00e8cle lorsqu\u2019elle discute des tarifs douaniers. \u00c0 cette \u00e9poque, ils constituaient la principale source de revenus du gouvernement. L’imp\u00f4t sur le revenu n’a \u00e9t\u00e9 consolid\u00e9 qu’en 1913 gr\u00e2ce au 16e amendement de la Constitution. Le d\u00e9sir de r\u00e9duire les imp\u00f4ts sur le revenu requiert de trouver de nouvelles sources de revenus et les tarifs douaniers pourraient constituer une partie de la r\u00e9ponse, d\u2019autant plus qu\u2019ils sont bien cach\u00e9s au grand public. Si l\u2019objectif est de modifier la r\u00e9partition des revenus, il n\u2019y aura peut-\u00eatre pas grand-chose \u00e0 faire et une certaine forme de droits de douane pers\u00e9v\u00e8rera. Les \u00e9conomistes soulignent cependant une v\u00e9rit\u00e9 g\u00eanante : l\u2019impact national des droits de douane tend \u00e0 se faire sentir le plus durement sur les m\u00e9nages les plus pauvres et \u00e0 accro\u00eetre les disparit\u00e9s de revenus. Leur capacit\u00e9 \u00e0 avoir un impact positif sur le d\u00e9veloppement \u00e9conomique a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 remise en question.<\/p>\n

Les \u00c9tats-Unis ont \u00e9galement indiqu\u00e9 leur intention d\u2019imposer des droits de douane sur les importations europ\u00e9ennes. Pratiquement tous les pays exportant vers les \u00c9tats-Unis seront touch\u00e9s. Cela est coh\u00e9rent avec l\u2019objectif de d\u00e9velopper cette nouvelle source de revenus substantielle pour le gouvernement am\u00e9ricain. Si ces tarifs sont appliqu\u00e9s de mani\u00e8re \u00e9gale au Canada et \u00e0 ses concurrents, leur impact ultime pourrait ne pas \u00eatre si important pour les Canadiens, car ils n\u2019affecteraient pas la comp\u00e9titivit\u00e9 du Canada par rapport aux autres pays. L’effet sur les \u00c9tats-Unis serait d’augmenter le co\u00fbt des produits import\u00e9s, cr\u00e9ant une l\u00e9g\u00e8re inflation et une l\u00e9g\u00e8re perte de comp\u00e9titivit\u00e9 internationale.<\/p>\n

Le Canada importe actuellement pour 425 milliards de dollars de biens en provenance des \u00c9tats-Unis et en exporte pour 565 milliards de dollars. Le p\u00e9trole et le gaz repr\u00e9sentent la plus grande exportation, soit 165 milliards de dollars, soit 29 %. Les \u00c9tats-Unis sont autosuffisants en p\u00e9trole et en gaz, ce qui signifie que le p\u00e9trole et le gaz import\u00e9s du Canada \u00e0 moindre co\u00fbt permettent aux \u00c9tats-Unis d\u2019en exporter une quantit\u00e9 \u00e9quivalente avec profit. Importer du p\u00e9trole canadien est non seulement financi\u00e8rement avantageux pour les \u00c9tats-Unis, mais il existe \u00e9galement un imp\u00e9ratif op\u00e9rationnel. Les raffineries am\u00e9ricaines qui re\u00e7oivent le p\u00e9trole canadien sont sp\u00e9cialement configur\u00e9es pour valoriser ce p\u00e9trole et ne pourraient pas traiter d\u2019autres types de p\u00e9troles sans un investissement et un temps consid\u00e9rable.<\/p>\n

En excluant le p\u00e9trole et le gaz, le Canada a un d\u00e9ficit commercial de 25 milliards de dollars avec les \u00c9tats-Unis. Il existe de bonnes raisons \u00e9conomiques et physiques pour justifier presque tous les \u00e9changes de marchandises entre les deux pays. Dans l\u2019industrie automobile, les processus de fabrication sont tellement int\u00e9gr\u00e9s que certains composants traversent la fronti\u00e8re plus d\u2019une demi-douzaine de fois. Les acteurs de l’industrie ont indiqu\u00e9 que les tarifs douaniers arr\u00eateraient rapidement les cha\u00eenes de production et entra\u00eeneraient des licenciements massifs des deux c\u00f4t\u00e9s de la fronti\u00e8re.<\/p>\n

Il ne sera pas facile pour les constructeurs am\u00e9ricains de d\u00e9m\u00ealer tout cela, et cela affectera \u00e9galement leur rentabilit\u00e9. Au-del\u00e0 des tarifs, des gains d\u2019efficacit\u00e9 seront perdus. L\u2019USMCA incarne ce haut niveau d\u2019int\u00e9gration. Le fait que peu de choses aient chang\u00e9 la derni\u00e8re fois que les \u00c9tats-Unis ont ren\u00e9goci\u00e9 l\u2019USMCA t\u00e9moigne de son succ\u00e8s. Nous pensons que ce sera la m\u00eame chose la prochaine fois.<\/p>\n

Nous ne savons pas encore quel est r\u00e9ellement l’objectif des \u00c9tats-Unis, mais s’il s’agit de r\u00e9duire l’imp\u00f4t sur le revenu et de compenser une partie de cette r\u00e9duction par des droits de douane, alors le gouvernement canadien aurait probablement int\u00e9r\u00eat \u00e0 faciliter une reconfiguration de l’\u00e9conomie canadienne pour accro\u00eetre sa capacit\u00e9 de commercer \u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale et r\u00e9duire sa d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des exportations vers les \u00c9tats-Unis. Cela signifierait r\u00e9duire les barri\u00e8res commerciales interprovinciales et investir dans les infrastructures telles que le d\u00e9veloppement de routes d\u2019exportation alternatives pour le p\u00e9trole et le gaz canadiens et d\u2019autres produits. Ces probl\u00e8mes attendent d\u2019\u00eatre r\u00e9solus depuis de nombreuses ann\u00e9es. Il serait \u00e9galement utile d\u2019encourager davantage d\u2019investissements et de cesser de subventionner les sorties d\u2019\u00e9pargne canadienne du Canada, comme le pr\u00e9conise notre campagne Investir au Canada. Stimuler l\u2019innovation et soutenir les entreprises nationales serait de l\u2019argent bien d\u00e9pens\u00e9.<\/p>\n

Les reconfigurations commerciales sont toujours perturbatrices \u00e0 court terme et certaines perturbations pourraient avoir un impact si grave sur l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine qu\u2019il faudra les att\u00e9nuer. Mais nous ne devons pas perdre de vue que le Canada est le plus grand pays d\u00e9mocratique au monde en termes de superficie. Il regorge de ressources dont d\u2019autres ont besoin et dont ils veulent. Le pays dispose d\u2019une main-d\u2019oeuvre talentueuse et bien form\u00e9e, ainsi que de syst\u00e8mes gouvernementaux et juridiques solides. Ce sont des forces et non des faiblesses. Les entreprises peuvent et vont s\u2019adapter. La valeur de ces caract\u00e9ristiques ne sera pas ignor\u00e9e par les investisseurs.<\/p>\n

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Changement de la capacit\u00e9 de production de Canfor depuis 2012<\/h5>\n \n \n
Graphique\/Chart : 1<\/div> \n \n \"Changement\n\n <\/div>\n

Il est important de revoir les titres boursiers d\u00e9tenus lorsque des \u00e9v\u00e9nements perturbateurs se produisent, d\u2019\u00e9valuer leurs cons\u00e9quences et d\u2019agir si n\u00e9cessaire, mais il est tout aussi important de conserver une vision \u00e0 moyen et \u00e0 long terme. Lorsque nous y sommes autoris\u00e9s, nos avoirs ne se limitent pas aux entreprises bas\u00e9es au Canada et exportant vers les \u00c9tats-Unis. Nous participons \u00e0 de nombreux d\u00e9veloppements diff\u00e9rents \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale, notamment les technologies de l’information, les services financiers, les investissements dans les infrastructures, l’innovation en mati\u00e8re de soins de sant\u00e9, etc.<\/p>\n

Dans cette optique, nous avons examin\u00e9 nos avoirs canadiens, am\u00e9ricains et internationaux. Nous avons augment\u00e9 les liquidit\u00e9s des portefeuilles au cours des derniers mois en vendant des soci\u00e9t\u00e9s dont les valorisations sont \u00e9lev\u00e9es. Les titres que nous d\u00e9tenons sont bien soutenus par les ventes, les b\u00e9n\u00e9fices, les actifs, les flux de tr\u00e9sorerie et les dividendes. Ils se n\u00e9gocient \u00e0 des valorisations tr\u00e8s faibles : 10 fois les b\u00e9n\u00e9fices, 5 fois les flux de tr\u00e9sorerie, 3,6 % de rendement en dividendes et ont des perspectives de croissance \u00e0 long terme tr\u00e8s favorables. La plupart de nos titres canadiens sont peu expos\u00e9s aux \u00c9tats-Unis, ont une production aux \u00c9tats-Unis, peuvent d\u00e9placer leur production aux \u00c9tats-Unis ou ont acc\u00e8s \u00e0 d’autres march\u00e9s.<\/p>\n

Dans de trop nombreux cas, une fois que la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 prise de vendre des positions en actions dans un portefeuille et que ce choix a \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9 par une baisse ult\u00e9rieure du march\u00e9, la d\u00e9cision de r\u00e9int\u00e9grer le march\u00e9 est difficile \u00e0 prendre et souvent trop tardive. Les rendements globaux finissent par avoir \u00e9t\u00e9 affect\u00e9s. Il est pr\u00e9f\u00e9rable de d\u00e9tenir un portefeuille de titres bien \u00e9valu\u00e9s, capables de r\u00e9sister \u00e0 cette p\u00e9riode difficile et de garder un oeil sur les opportunit\u00e9s que les tensions \u00e9conomiques peuvent pr\u00e9senter.<\/p>\n

Churchill a dit : \u00ab Ne laissez jamais une bonne crise se perdre \u00bb. Nous aurons peut-\u00eatre l’occasion de red\u00e9ployer nos liquidit\u00e9s dans les mois \u00e0 venir car le march\u00e9 pourrait r\u00e9agir de mani\u00e8re excessive et pr\u00e9senter des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes. Les changements n\u00e9cessaires depuis longtemps au Canada pourraient enfin \u00eatre implant\u00e9s.<\/p>\n \n