{"id":10334,"date":"2024-11-12T19:46:25","date_gmt":"2024-11-13T00:46:25","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-novembre-2024\/"},"modified":"2025-09-17T10:40:10","modified_gmt":"2025-09-17T14:40:10","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-novembre-2024","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-novembre-2024\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles – Novembre 2024"},"content":{"rendered":"

Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, Donald Trump et le Parti r\u00e9publicain semblent avoir obtenu un mandat solide pour gouverner de la part des \u00e9lecteurs am\u00e9ricains. Les march\u00e9s boursiers ont r\u00e9agi positivement imm\u00e9diatement apr\u00e8s l’annonce, Trump ayant fait campagne sur un programme pro-croissance, mettant l’accent sur la r\u00e9duction des imp\u00f4ts et la d\u00e9r\u00e9glementation. Cependant, sa rh\u00e9torique sur les nouvelles taxes douani\u00e8res et la ren\u00e9gociation des accords commerciaux, combin\u00e9e aux perspectives de d\u00e9penses publiques accrues, a entra\u00een\u00e9 une vente massive des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme. L’impact \u00e0 plus long terme sur l’inflation, les d\u00e9ficits fiscaux et les impositions douani\u00e8res d\u00e9pendra en fin de compte des d\u00e9tails de la mise en \u0153uvre des politiques de la nouvelle administration, qui se pr\u00e9ciseront au fil du temps. Bien qu’il soit encore trop t\u00f4t pour pr\u00e9dire comment les march\u00e9s s’ajusteront aux changements de politiques, dans l’ensemble, la politique mon\u00e9taire et fiscale mondiale devrait rester un moteur de la croissance. Nous continuerons de suivre les \u00e9v\u00e9nements de pr\u00e8s et fournirons des analyses suppl\u00e9mentaires \u00e0 mesure que nous r\u00e9\u00e9valuons nos perspectives sur l’\u00e9conomie mondiale et les march\u00e9s financiers.<\/p>\n

Entre-temps, la Banque du Canada a effectu\u00e9 sa quatri\u00e8me r\u00e9duction cons\u00e9cutive des taux le 23\u00a0octobre et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait abaisser son taux directeur lors de ses prochaines r\u00e9unions, confirmant que le cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire est bien en cours. Malgr\u00e9 un rendement mitig\u00e9 en octobre, les actions ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 de solides r\u00e9sultats positifs depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, alors que les investisseurs s\u2019entendent encore sur le sc\u00e9nario d\u2019un atterrissage en douceur pour l\u2019\u00e9conomie. Le rendement global depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e jusqu\u2019au 31 octobre pour l\u2019indice S&P\u00a0500 a \u00e9t\u00e9 de 27,9\u00a0% (en dollars canadiens), tandis que l\u2019indice S&P\/TSX a gagn\u00e9 18,2\u00a0%, l\u2019indice MSCI Tous les pays du monde, 22,6\u00a0%, l\u2019indice MSCI EAEO, 15,8\u00a0%, et l\u2019indice MSCI March\u00e9s \u00e9mergents, 18,5\u00a0%.<\/p>\n

Notre approche en mati\u00e8re de placement est ax\u00e9e sur les r\u00e9sultats \u00e0 plus long terme et nos portefeuilles sont structur\u00e9s pour cr\u00e9er de la valeur dans tous les environnements. Nous \u00e9vitons de r\u00e9pondre aux changements de sentiment \u00e0 court terme des march\u00e9s et nous nous concentrons sur les occasions pr\u00e9sentant un potentiel soutenu d\u2019innovation et de croissance. Nos placements dans les soins de sant\u00e9 t\u00e9moignent particuli\u00e8rement de cet engagement; nous pr\u00e9sentons ici nos positions dans certaines soci\u00e9t\u00e9s de premier plan qui ciblent activement un des probl\u00e8mes de sant\u00e9 mondiaux les plus pressants\u00a0: le cancer.<\/p>\n

Investir dans la lutte contre le cancer<\/h3>\n

Le cancer demeure un probl\u00e8me de sant\u00e9 mondial majeur, touchant une personne sur trois \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre de sa vie[1]<\/a>. Chaque ann\u00e9e, plus de 19\u00a0millions de nouveaux cas sont diagnostiqu\u00e9s et pr\u00e8s de 10\u00a0millions de personnes succombent \u00e0 la maladie, ce qui en fait la deuxi\u00e8me cause de d\u00e9c\u00e8s en importance \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale[2]<\/a>. On estime que 155\u00a0millions de personnes vivent avec le cancer \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, dont 34\u00a0millions en Am\u00e9rique du Nord[3]<\/a>. \u00c0 mesure que la complexit\u00e9 du cancer est d\u00e9voil\u00e9e \u2013 avec plus de 100\u00a0diff\u00e9rents types de maladie \u2013 les occasions de faire progresser les traitements et d\u2019am\u00e9liorer les r\u00e9sultats chez les patients se multiplient aussi.<\/p>\n

Le cancer est essentiellement une maladie du g\u00e9nome, o\u00f9 des cellules normales accumulent des mutations qui d\u00e9clenchent une croissance incontr\u00f4l\u00e9e et \u00e9chappent \u00e0 la d\u00e9tection par le syst\u00e8me immunitaire. Cette complexit\u00e9 exige des solutions de pointe, du s\u00e9quen\u00e7age g\u00e9nomique au d\u00e9veloppement de th\u00e9rapies et immunoth\u00e9rapies cibl\u00e9es. En investissant prudemment dans certains innovateurs de soins de sant\u00e9, nous soutenons les avanc\u00e9es dans le traitement du cancer, tout en positionnant notre portefeuille pour la cr\u00e9ation de valeur durable \u00e0 long terme.<\/p>\n

Exposer nos placements dans les soins de sant\u00e9<\/h3>\n

L\u2019importance que nous accordons au potentiel de croissance significatif est refl\u00e9t\u00e9e par plusieurs soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 l\u2019avant-garde des avanc\u00e9es en oncologie. Voici certains de nos principaux placements dans ce domaine\u00a0:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
\"\"<\/center><\/td>\n
Le cours de l\u2019action de Moderna a atteint un sommet en 2021, apr\u00e8s le lancement des vaccins contre la COVID-19. Le recul de 75\u00a0% du cours de l\u2019action nous a offert un point d\u2019entr\u00e9e attrayant \u00e0 la fin de 2023, et nous avons graduellement augment\u00e9 notre position depuis ce moment-l\u00e0. Moderna a d\u00e9velopp\u00e9 des vaccins personnalis\u00e9s contre le cancer, une nouvelle approche en immunoth\u00e9rapie, qui entra\u00eene le syst\u00e8me immunitaire \u00e0 cibler certains antig\u00e8nes pr\u00e9sents sur les cellules canc\u00e9reuses. Ce traitement est adapt\u00e9 \u00e0 chaque patient et a montr\u00e9 une r\u00e9duction de 49\u00a0% dans le risque de r\u00e9currence chez les patients atteints d\u2019un m\u00e9lanome \u00e0 risque \u00e9lev\u00e9. Moderna a \u00e9tendu cette approche \u00e0 d\u2019autres indications oncologiques en la combinant avec le traitement Keytruda de Merck.<\/p>\n

Moderna \u00e9largit activement sa liste d\u2019indications pour ses vaccins anti-cancer personnalis\u00e9s.<\/td>\n<\/tr>\n

\"\"<\/center><\/td>\n
Illumina est le chef de file de la technologie du s\u00e9quen\u00e7age g\u00e9nomique, qui contribue \u00e0 la recherche fondamentale et au d\u00e9veloppement de traitements personnalis\u00e9s contre le cancer. Nous avons r\u00e9cemment ajout\u00e9 Illumina \u00e0 notre portefeuille, apr\u00e8s une chute de 80\u00a0% du cours de l\u2019action par rapport \u00e0 son sommet d\u2019il y a trois ans. La soci\u00e9t\u00e9 a grandement r\u00e9duit le co\u00fbt du s\u00e9quen\u00e7age gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019innovation et \u00e0 de multiples cycles de produit, acc\u00e9l\u00e9rant la recherche et le d\u00e9veloppement de th\u00e9rapies. Les innovations d\u2019Illumina ont abaiss\u00e9 le co\u00fbt par g\u00e9nome \u00e0 seulement 200\u00a0$ \u2013 une r\u00e9duction consid\u00e9rable par rapport aux quelque 3\u00a0milliards\u00a0de dollars\u00a0US requis pour s\u00e9quencer le premier g\u00e9nome humain en 2003 dans le cadre du Human Genome Project.<\/p>\n

Les volumes de s\u00e9quen\u00e7age sous-jacents d\u2019Illumina ont cr\u00fb de 20\u00a0\u00e0 40\u00a0% annuellement, ce qui a fait passer ses ventes de 2,2\u00a0milliards\u00a0de dollars en 2015 \u00e0 4,5\u00a0milliards\u00a0de dollars en 2023, cette croissance du volume ayant plus que compens\u00e9 les r\u00e9ductions de prix par gigabase. Illumina se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 35\u00a0fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2025 et devrait accro\u00eetre son b\u00e9n\u00e9fice par action \u00e0 un taux de croissance annuel compos\u00e9 (TCAC) de 64\u00a0% de 2023 \u00e0\u00a02027.<\/td>\n<\/tr>\n

\"\"<\/center><\/td>\n
Merck, un innovateur dans le domaine de l\u2019immunoth\u00e9rapie, a propos\u00e9 une solution r\u00e9volutionnaire. En bref, l\u2019immunoth\u00e9rapie est un traitement qui aide le syst\u00e8me immunitaire \u00e0 reconna\u00eetre et \u00e0 combattre les maladies, comme le cancer, en stimulant ou en guidant ses d\u00e9fenses naturelles. Dans le cas de Merck, Keytruda est un inhibiteur de la prot\u00e9ine\u00a0PD-1 qui r\u00e9active la capacit\u00e9 des cellules immunitaires \u00e0 attaquer les tumeurs canc\u00e9reuses. On a d\u00e9montr\u00e9 que Keytruda pouvait grandement am\u00e9liorer l\u2019\u00e9tat des patients, et c\u2019est maintenant un traitement standard pour une liste vaste et croissante d\u2019indications canc\u00e9reuses.<\/p>\n

Depuis que nous \u00e9tabli notre position en 2015, les ventes de Keytruda de Merck se sont accrues, passant de 566\u00a0millions\u00a0de dollars \u00e0 28\u00a0milliards\u00a0de dollars en\u00a02024. Merck se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 10,7\u00a0fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2025 et devrait accro\u00eetre son b\u00e9n\u00e9fice par action \u00e0 un TCAC de 65\u00a0% de 2023 \u00e0\u00a02027.<\/td>\n<\/tr>\n

\"\"<\/center><\/td>\n
Gilead a d\u00e9velopp\u00e9 des th\u00e9rapies cellulaires par l\u2019interm\u00e9diaire de sa filiale Kite Pharma, qui adopte une approche diff\u00e9rente de l\u2019immunoth\u00e9rapie. Son produit de th\u00e9rapie cellulaire \u00e0 CAR-T, Yescarta, a r\u00e9volutionn\u00e9 le traitement des cancers du sang, comme les lymphomes, en modifiant g\u00e9n\u00e9tiquement les cellules\u00a0T d\u2019un patient et en les r\u00e9introduisant dans son organisme pour attaquer les cellules des tumeurs. Yescarta a permis d\u2019obtenir une r\u00e9mission durable chez les patients atteint d\u2019un lymphome avanc\u00e9, et pourrait \u00eatre utilis\u00e9 pour d\u2019autres cancers.<\/p>\n

Les ventes de produits CAR-T de Gilead se sont accrues, passant de 264\u00a0millions\u00a0de dollars en\u00a02018 \u00e0 2,1\u00a0milliards\u00a0de dollars en\u00a02024. De plus, l\u2019entreprise a r\u00e9duit son co\u00fbt par traitement de 50\u00a0% entre 2019 et\u00a02023 tout en ayant trait\u00e9 plus de 23\u00a0000\u00a0patients \u00e0 ce jour. Gilead compte cinq indications approuv\u00e9es et douze essais cliniques actifs. Gilead se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 12,3\u00a0fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2025 et devrait accro\u00eetre son b\u00e9n\u00e9fice par action \u00e0 un TCAC de 5\u00a0% de 2023 \u00e0\u00a02027.<\/td>\n<\/tr>\n

\"\"<\/center><\/td>\n
Gr\u00e2ce au succ\u00e8s des vaccins et traitements de Pfizer contre la COVID-19, la soci\u00e9t\u00e9 a \u00e9t\u00e9 en mesure d\u2019acqu\u00e9rir Seagen dans le cadre d\u2019une transaction ent\u00e8rement pay\u00e9e en esp\u00e8ces de 43\u00a0milliards\u00a0de dollars. Seagen est un chef de file mondial dans le d\u00e9veloppement et la commercialisation de conjugu\u00e9s anticorps-m\u00e9dicaments (ADC), qui combinent la toxicit\u00e9 cellulaire des chimioth\u00e9rapies aux capacit\u00e9s de ciblage sp\u00e9cifique des anticorps pour d\u00e9truire les cellules canc\u00e9reuses, tout en r\u00e9duisant au minimum les dommages aux cellules saines.<\/p>\n

Le deuxi\u00e8me ADC approuv\u00e9 de Seagen, Padcev, devrait g\u00e9n\u00e9rer des ventes de 1,5\u00a0milliard\u00a0de dollars en\u00a02024, avec une croissance pr\u00e9vue de plus de 4\u00a0milliards\u00a0de dollars en\u00a02028. Pfizer se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 6\u00a0fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2025 et devrait accro\u00eetre son b\u00e9n\u00e9fice par action \u00e0 un TCAC de 13\u00a0% de 2023 \u00e0\u00a02027.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

Outre les soci\u00e9t\u00e9s ci-dessus, notre portefeuille de placements dans les soins de sant\u00e9 comprend \u00e9galement Roche, AbbVie, Sanofi et Profound Medical, qui sont toutes activement engag\u00e9es dans l\u2019avancement de la recherche et des traitements en oncologie.<\/p>\n

Conclusion<\/h3>\n

Le rythme de l\u2019innovation dans les soins de sant\u00e9 continue de s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, les outils de lutte contre le cancer devenant plus complexes et plus personnalis\u00e9s. L\u2019industrie pharmaceutique se consacre particuli\u00e8rement \u00e0 la recherche de soins et de traitements contre des maladies qui affligent l\u2019humanit\u00e9, mais ce travail exige des investissements substantiels et n\u2019est pas toujours couronn\u00e9 de succ\u00e8s. Cependant, lorsque des avanc\u00e9es sont r\u00e9alis\u00e9es, les avantages sont \u00e9normes, aidant les patients et r\u00e9compensant les soci\u00e9t\u00e9s novatrices par d\u2019importants profits et gains du cours de l\u2019action.\u00a0 Malgr\u00e9 des progr\u00e8s consid\u00e9rables, la lutte contre le cancer est loin d\u2019\u00eatre termin\u00e9e et pr\u00e9sente des possibilit\u00e9s continues d\u2019investissement dans des traitements qui am\u00e9liorent l\u2019\u00e9tat de sant\u00e9 et sauvent des vies. Les soci\u00e9t\u00e9s qui figurent dans notre portefeuille contribuent \u00e0 cette transformation, et par nos placements, nous sommes positionn\u00e9s pour participer \u00e0 ce progr\u00e8s d\u2019une fa\u00e7on qui profite tant \u00e0 la collectivit\u00e9 qu\u2019\u00e0 nos clients. Par nos investissements dans des chefs de file des soins de sant\u00e9, nous sommes en bonne position pour g\u00e9n\u00e9rer de la valeur durable dans un secteur qui demeure essentiel, quelles que soient les fluctuations \u00e0 court terme du march\u00e9.<\/p>\n

[1]<\/a> https:\/\/www.cancer.org\/cancer\/understanding-cancer.html<\/a><\/p>\n

[2]<\/a> Causes of Death – Our World in Data<\/a><\/p>\n

[3]<\/a> https:\/\/ourworldindata.org\/grapher\/number-of-people-with-cancer?tab=chart&country=Central+Europe~OWID_NAM~CAN~USA<\/a><\/p>\n \n