{"id":10277,"date":"2024-07-15T20:18:03","date_gmt":"2024-07-16T00:18:03","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-juillet-2024\/"},"modified":"2025-09-17T12:37:03","modified_gmt":"2025-09-17T16:37:03","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-juillet-2024","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-juillet-2024\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles \u2013 Juillet 2024"},"content":{"rendered":"

\u00c0 la fin du premier semestre de 2024, les march\u00e9s boursiers se sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse, car l\u2019inflation a diminu\u00e9 et l\u2019\u00e9conomie mondiale continue de faire preuve d\u2019une remarquable r\u00e9silience. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, le rendement total du S&P 500 a \u00e9t\u00e9 de 19,6\u00a0% (en dollars canadiens), tandis que le S&P\/TSX a progress\u00e9 de 6,1\u00a0%, le MSCI EAEO de 9,3% et le MSCI March\u00e9s \u00e9mergents de 11,5\u00a0%.<\/p>\n

Les multiples des march\u00e9s boursiers augmentent, alors que l\u2019inflation diminue<\/h3>\n

Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, \u00e0 l\u2019exception notable de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, plus de 30\u00a0banques centrales ont r\u00e9duit leurs taux et sont pass\u00e9es \u00e0 une politique mon\u00e9taire plus souple dans un contexte de mod\u00e9ration des tensions inflationnistes. Comme nous l\u2019avons indiqu\u00e9 dans nos Perspectives sur la conjoncture \u00e9conomique et les march\u00e9s financiers<\/em><\/a> de juillet, la baisse de l\u2019inflation a tendance \u00e0 stimuler la valorisation des actions, ce qui a contribu\u00e9 \u00e0 la bonne performance des march\u00e9s depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n

Cependant, dans certains secteurs du march\u00e9 boursier, les valorisations ont atteint des niveaux extr\u00eames. L\u2019enthousiasme entourant l\u2019intelligence artificielle (IA) et son potentiel de transformation dans divers secteurs a concentr\u00e9 l\u2019attention des investisseurs sur les g\u00e9ants de la technologie \u2013 Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta et Tesla \u2013 appel\u00e9s collectivement les \u00ab\u00a0Sept Magnifiques\u00a0\u00bb. En effet, la capitalisation boursi\u00e8re de Nvidia a tellement augment\u00e9 qu\u2019elle est aujourd\u2019hui plus importante que l\u2019\u00e9conomie de plusieurs pays, dont le Canada, le Br\u00e9sil et l\u2019Italie.<\/p>\n

En outre, les Sept Magnifiques ont contribu\u00e9 \u00e0 plus de 60\u00a0% des gains du S&P 500 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, repr\u00e9sentent 31\u00a0% de l\u2019indice et affichent un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice moyen pond\u00e9r\u00e9 \u00e9lev\u00e9 de 38,8\u00a0fois. Les march\u00e9s \u00e9mergents ont connu une \u00e9volution similaire. Notamment, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, le plus grand fabricant de puces sous contrat au monde pour des entreprises technologiques de premier plan comme Nvidia, Apple et Intel, a \u00e9t\u00e9 \u00e0 l\u2019origine de pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des gains de l\u2019indice MSCI March\u00e9s \u00e9mergents depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Par ailleurs, Tencent, un important conglom\u00e9rat chinois impliqu\u00e9 dans le commerce \u00e9lectronique, l\u2019infonuagique, le divertissement et les services Internet, a repr\u00e9sent\u00e9 15\u00a0% du rendement du cours de l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence des march\u00e9s \u00e9mergents depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, malgr\u00e9 les tensions g\u00e9opolitiques et les d\u00e9fis r\u00e9glementaires dans le secteur chinois des technologies de l\u2019information. Ces tendances, pr\u00e9sentes \u00e0 la fois sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s et les march\u00e9s \u00e9mergents, soulignent l\u2019influence significative qu\u2019un petit groupe d\u2019entreprises technologiques continue d\u2019exercer sur les rendements du march\u00e9, et mettent en \u00e9vidence la n\u00e9cessit\u00e9 pour les investisseurs de consid\u00e9rer avec prudence le risque de concentration dans leurs portefeuilles et d\u2019assurer une diversification efficace.<\/p>\n

Trouver de la valeur dans la croissance<\/h3>\n

Le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel de l\u2019indice S&P\u00a0500\u00a0Croissance a d\u00e9pass\u00e9 sa moyenne sur dix ans de 23,0 fois le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel. De son c\u00f4t\u00e9, l\u2019indice S&P\u00a0500\u00a0Valeur reste attrayant et se situe aux alentours de sa moyenne sur dix ans de 16,6\u00a0fois (graphique\u00a01). \u00c0 la fin du mois de juin, l\u2019indice S&P\u00a0500\u00a0Croissance se n\u00e9gociait \u00e0 30,1\u00a0fois le b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel, soit pr\u00e8s du double de l\u2019indice S&P\u00a0500\u00a0Valeur, qui se situe actuellement \u00e0 16,9\u00a0fois. Nous ne pensons pas que les actions dans leur ensemble soient ch\u00e8res et il reste toujours des opportunit\u00e9s pour les investisseurs sensibles aux prix et ayant un horizon plus long, malgr\u00e9 les r\u00e9cents sommets atteints par les march\u00e9s.<\/p>\n

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Indices S&P 500 de croissance et de valeur
Ratio cours-b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9vus<\/h5>\n \n \n
Graphique\/Chart : 1<\/div> \n \n \"Indices Ratio cours-b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9vus\u00a0\u00bb style=\u00a0\u00bbwidth:100%; height:auto;\u00a0\u00bb>\n\n

Bas\u00e9 sur le prix des actions du 28 juin 2024\nSource : Bloomberg, Letko Brosseau\n<\/p> <\/div>\n

Conclusion<\/h3>\n

En tant que gestionnaires discr\u00e9tionnaires actifs, nous nous appliquons \u00e0 construire des portefeuilles bien diversifi\u00e9s de soci\u00e9t\u00e9s attrayantes, tout en \u00e9vitant une concentration excessive sur un certain groupe de soci\u00e9t\u00e9s ou de secteurs. Cette strat\u00e9gie s\u2019est av\u00e9r\u00e9e protectrice contre les bulles d\u2019actifs et la sur\u00e9valuation. Notre \u00e9quipe des placements a \u00e9t\u00e9 en mesure de g\u00e9n\u00e9rer de solides rendements absolus \u00e9lev\u00e9s dans nos portefeuilles d\u2019actions, tout en limitant prudemment les risques excessifs. Le portefeuille d\u2019actions globales Letko\u00a0Brosseau a d\u00e9gag\u00e9 un rendement de 14,1\u00a0% au cours des douze derniers mois (\u00e0 la fin du mois de juin) et se n\u00e9gocie \u00e0 seulement 12,6\u00a0fois les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus, tout en offrant un rendement en dividendes de 3,4\u00a0%. Notre strat\u00e9gie de r\u00e9partition de l\u2019actif n\u2019a pas chang\u00e9. Nous sommes confiants que nos portefeuilles d\u2019actions continueront de surclasser les liquidit\u00e9s et les obligations \u00e0 moyen terme.<\/p>\n \n