{"id":10207,"date":"2023-09-14T14:28:21","date_gmt":"2023-09-14T18:28:21","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-septembre-2023\/"},"modified":"2025-09-17T12:36:59","modified_gmt":"2025-09-17T16:36:59","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-septembre-2023","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-septembre-2023\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles – Septembre 2023"},"content":{"rendered":"

En ao\u00fbt, les march\u00e9s boursiers mondiaux ont affich\u00e9 une certaine volatilit\u00e9 provoqu\u00e9e en partie par l\u2019incertitude entourant de nouvelles hausses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s et par l\u2019inqui\u00e9tude issue de la faiblesse de l\u2019\u00e9conomie chinoise. Toutefois, les march\u00e9s boursiers ont bien progress\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, atteignant un rendement total en $\u00a0CA de 18,6\u00a0% pour le S&P 500, 6,9\u00a0% pour le S&P\/TSX, 13,0\u00a0% pour le MSCI Europe, 14,6\u00a0% pour le MSCI tous les pays du monde (ACWI) et 4,4\u00a0% pour le MSCI March\u00e9s \u00e9mergents. Nos portefeuilles d\u2019actions canadiennes, internationales et de march\u00e9s \u00e9mergents ont suivi le rendement de leurs indices de r\u00e9f\u00e9rence respectifs cette ann\u00e9e et le d\u00e9passent nettement sur 12 mois.<\/p>\n

L\u2019importance de demeurer investi<\/h3>\n

Tel que mentionn\u00e9 dans Le point sur les portefeuilles d\u2019ao\u00fbt 2022<\/a>, nous croyons qu\u2019un investisseur peut courir de grands risques \u00e0 tenter d\u2019anticiper les fluctuations \u00e0 court terme des march\u00e9s. Ainsi, cela fait \u00e0 peine un an, l\u2019inflation fr\u00f4lait un sommet de 40 ans et de nombreux experts jugeaient une r\u00e9cession in\u00e9vitable. De plus, les mois qui ont suivi ont \u00e9t\u00e9 ponctu\u00e9s de p\u00e9riodes de volatilit\u00e9, notamment en mars lorsque deux banques r\u00e9gionales am\u00e9ricaines ont fait faillite et que les difficult\u00e9s de Cr\u00e9dit Suisse ont entra\u00een\u00e9 son acquisition par UBS. Par la suite, les investisseurs qui se sont fi\u00e9s \u00e0 ces pr\u00e9visions de r\u00e9cession imminente et qui ont d\u00e9cid\u00e9 de vendre leurs actions \u00e0 peu pr\u00e8s au moment o\u00f9 la lettre de l\u2019an dernier a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9e, se sont priv\u00e9s, partiellement ou totalement, des gains substantiels enregistr\u00e9s par la suite (Graphique\u00a01). Nul ne pouvant pr\u00e9dire l\u2019avenir, nous r\u00e9it\u00e9rons l\u2019importance de demeurer investi m\u00eame en p\u00e9riode d\u2019incertitude. Une d\u00e9marche consistant \u00e0 vendre des placements risqu\u00e9s pour se r\u00e9fugier temporairement dans les liquidit\u00e9s suppose deux d\u00e9cisions, \u00e0 savoir quand liquider et quand r\u00e9int\u00e9grer le march\u00e9. Voil\u00e0 deux d\u00e9cisions tr\u00e8s difficiles qui sont presque impossibles \u00e0 prendre au moment id\u00e9al. Souvent, les investisseurs qui ont vendu ne r\u00e9int\u00e8grent le march\u00e9 qu\u2019apr\u00e8s que celui-ci ait d\u00e9j\u00e0 r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 une bonne part de ses pertes. En revanche, ceux qui font preuve de discipline dans les moments difficiles et conservent un horizon \u00e0 long terme ont beaucoup plus de chances de r\u00e9aliser leurs objectifs de placement.<\/p>\n

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Rendement total des indices boursiers sur 12 mois (en $ CA)<\/h5>\n \n \n
Graphique\/Chart : 1<\/div> \n \n \"Rendement\n\n

Rendement total des indices boursiers sur 12 mois (en $ CA)<\/p> <\/div>\n

Une strat\u00e9gie de placement constante<\/h3>\n

Face \u00e0 des march\u00e9s en \u00e9volution perp\u00e9tuelle, nous ajustons sans cesse nos portefeuilles en fonction de l\u2019\u00e9quation risque-rendement, ainsi qu\u2019en \u00e9valuant les m\u00e9rites de chaque placement. De plus, nous d\u00e9terminons l\u2019attrait de ces placements selon une approche qui vise \u00e0 \u00e9viter de payer un prix excessif pour des titres sur\u00e9valu\u00e9s, r\u00e9duisant ainsi le risque de perte de valeur permanente. Nous privil\u00e9gions de m\u00eame les actions des soci\u00e9t\u00e9s exploit\u00e9es par des \u00e9quipes dirigeantes qui affectent prudemment les capitaux et jugent comme nous qu\u2019il faut se concentrer sur les perspectives \u00e0 moyen et \u00e0 long terme plut\u00f4t que sur les fluctuations \u00e0 court terme.<\/p>\n

Notre investissement dans Linamar offre un excellent exemple des avantages d\u2019une strat\u00e9gie constante \u00e0 long terme pour les actionnaires. Fabricant mondial de pi\u00e8ces d\u2019automobiles et de mat\u00e9riel agricole dont le si\u00e8ge est situ\u00e9 \u00e0 Guelph (Ontario), Linamar est g\u00e9r\u00e9 par une \u00e9quipe dirigeante chevronn\u00e9e qui a surmont\u00e9 les phases difficiles des cycles de son industrie. Malgr\u00e9 les turbulences macro\u00e9conomiques de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, l\u2019entreprise a vu son chiffre d\u2019affaires et son b\u00e9n\u00e9fice par action afficher une croissance annualis\u00e9e \u00e0 deux chiffres. Par ailleurs, elle a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie disponibles cumulatifs fr\u00f4lant sa capitalisation boursi\u00e8re totale. Autrement dit, depuis 10 ans, les fonds provenant de l\u2019exploitation de Linamar, d\u00e9duction faite des d\u00e9penses en immobilisations, suffiraient pour racheter la totalit\u00e9 des actions en circulation de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 leur cours actuel. Pour ce qui est du futur, nous croyons que Linamar est bien positionn\u00e9 pour accro\u00eetre son offre li\u00e9e aux v\u00e9hicules \u00e9lectriques avec l\u2019acquisition r\u00e9cente de trois usines d\u2019enceintes de batteries. Nous pr\u00e9voyons que cette compagnie continuera d\u2019offrir \u00e0 ses actionnaires une croissance et un rendement int\u00e9ressants \u00e0 moyen et \u00e0 long terme. Le titre se n\u00e9gocie actuellement au ratio convaincant de 7,2 fois les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus et a procur\u00e9 des gains de plus de 315 millions de dollars \u00e0 nos clients depuis que nous l\u2019avons int\u00e9gr\u00e9 \u00e0 nos positions il y a 18 ans.1<\/sup><\/p>\n

Conclusion<\/h3>\n

Nous continuerons de surveiller les march\u00e9s des titres \u00e0 revenu fixe et des actions \u00e0 la recherche d\u2019\u00e9ventuelles variations par rapport \u00e0 leur juste valeur, et d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019investissement \u00e0 long terme. Dans nos portefeuilles de titres \u00e0 revenu fixe, durant la derni\u00e8re d\u00e9cennie, nous sommes pratiquement rest\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9cart des obligations dont l\u2019\u00e9ch\u00e9ance d\u00e9passait 10 ans, jugeant que les placements \u00e0 revenu fixe offraient des perspectives extr\u00eamement peu attrayantes vu leur taux modeste et leur forte sensibilit\u00e9 aux hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. R\u00e9cemment, nous avons commenc\u00e9 \u00e0 augmenter progressivement la dur\u00e9e de nos portefeuilles obligataires en achetant des obligations gouvernementales de grande qualit\u00e9 \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance de 5 \u00e0 10 ans. De leur c\u00f4t\u00e9, nos portefeuilles d\u2019actions pr\u00e9sentent une valorisation attrayante de 10,3 fois les b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus et un taux de dividende de 3,6\u00a0%. Nous sommes confiants que nos portefeuilles d\u2019actions et de titres \u00e0 revenu fixe sont bien positionn\u00e9s pour surmonter les d\u00e9fis du ralentissement de l\u2019\u00e9conomie et continueront de contribuer \u00e0 la pr\u00e9servation et \u00e0 la croissance de votre capital.<\/p>\n

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[1]<\/a> Gains nets sur notre placement dans Linamar Corp. pour tous nos mandats sous gestion du 1er septembre 2005 au 31 ao\u00fbt 2023.<\/p>\n \n