{"id":10099,"date":"2022-12-13T15:45:18","date_gmt":"2022-12-13T20:45:18","guid":{"rendered":"https:\/\/lbastaging.6.webint.ca\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-decembre-2022\/"},"modified":"2025-09-17T12:36:57","modified_gmt":"2025-09-17T16:36:57","slug":"le-point-sur-les-portefeuilles-decembre-2022","status":"publish","type":"publications","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/publications\/le-point-sur-les-portefeuilles-decembre-2022\/","title":{"rendered":"Le point sur les portefeuilles \u2013 D\u00e9cembre 2022"},"content":{"rendered":"
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Le point sur les portefeuilles<\/h1>\n

Le 9 d\u00e9cembre 2022<\/p>\n

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Depuis deux mois, les signes d\u2019att\u00e9nuation de l\u2019inflation ont fait grimper les cours boursiers. Cependant, m\u00eame si les investisseurs commencent \u00e0 moins redouter la persistance de l\u2019inflation et les cons\u00e9quences d\u2019un resserrement mon\u00e9taire vigoureux, nous ne saurions exclure que les march\u00e9s restent volatils, alors que les pressions inflationnistes demeurent sup\u00e9rieures \u00e0 la tendance, que l\u2019\u00e9conomie mondiale s\u2019adapte au ralentissement de la croissance et que le plein effet des hausses de taux se fera sentir en 2023.<\/p>\n

Notre strat\u00e9gie consiste toujours \u00e0 privil\u00e9gier les soci\u00e9t\u00e9s au bilan solide dont les actions pr\u00e9sentent une valorisation attrayante, tout en \u00e9vitant les titres qui se n\u00e9gocient bien au-dessus de leur valeur fondamentale et qui sont sensibles \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Sur une base relative, nos principaux portefeuilles ont r\u00e9ussi \u00e0 pr\u00e9server leur capital face \u00e0 la volatilit\u00e9 accrue des cours, tout en participant \u00e0 la remont\u00e9e r\u00e9cente des march\u00e9s. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, le rendement de nos portefeuilles d\u2019actions, \u00e9quilibr\u00e9s et de titres \u00e0 revenu fixe a nettement d\u00e9pass\u00e9 celui de leurs indices de r\u00e9f\u00e9rence respectifs.<\/p>\n

Garder le cap<\/h3>\n

Les inqui\u00e9tudes suscit\u00e9es par l\u2019inflation, la possibilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9cession et les conflits g\u00e9opolitiques ont pes\u00e9 sur les march\u00e9s financiers durant la majeure partie de l\u2019ann\u00e9e. Les investisseurs ont sembl\u00e9 osciller entre la panique et l\u2019euphorie au gr\u00e9 des donn\u00e9es \u00e9conomiques et des interventions pr\u00e9vues des banques centrales. L\u2019indice S&P\u00a0500 a perdu pr\u00e8s du quart de sa valeur durant les neuf premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, mais les actions am\u00e9ricaines ont ensuite remont\u00e9 de 13,8\u00a0% en octobre et novembre. Une inflation plus tenace que ne le pr\u00e9voit le march\u00e9 entra\u00eenerait sans doute de nouveaux rel\u00e8vements des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et un possible regain de pessimisme. \u00c0 notre avis, le plus grand risque pour les investisseurs est de tenter d\u2019anticiper les fluctuations \u00e0 court terme du march\u00e9. Comme nous l\u2019avons soulign\u00e9 dans Le point sur les portefeuilles du mois d\u2019ao\u00fbt<\/a>, la patience est de mise dans les placements. Habituellement, les investisseurs impatients vendent leur portefeuille diversifi\u00e9 de titres de qualit\u00e9 pour se r\u00e9fugier temporairement dans les liquidit\u00e9s au moment o\u00f9 le pessimisme atteint son paroxysme, et ne rach\u00e8tent des actions qu\u2019une fois les cours redress\u00e9s et l\u2019optimisme fermement r\u00e9tabli. D\u2019autre part, les investisseurs qui gardent leur sang-froid et conservent leur portefeuille dans des p\u00e9riodes difficiles sont beaucoup plus susceptibles de r\u00e9aliser leurs objectifs \u00e0 long terme, puisqu\u2019ils \u00e9chappent au risque souvent n\u00e9glig\u00e9 de passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 des remont\u00e9es des cours qui suivent les baisses temporaires du march\u00e9. \u00a0\u00a0<\/p>\n

Le graphique ci-dessous illustre le rendement de l\u2019indice S&P 500 depuis 2007. Nous soulignons les p\u00e9riodes o\u00f9 l\u2019indice a baiss\u00e9 de plus de 10\u00a0% par rapport \u00e0 son sommet, en indiquant pour chacune la principale pr\u00e9occupation qui a fait chuter les cours et a suscit\u00e9 des pr\u00e9visions pessimistes quant au moment ou \u00e0 la fa\u00e7on dont les perturbations \u00e9conomiques allaient prendre fin.<\/p>\n<\/div><\/div>\n

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Graphique<\/div>\n

Corrections de 10 % ou plus du S&P 500<\/h4>\n

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Sources : Standard & Poor\u2019s, Letko Brosseau.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n

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Ces crises et corrections ont en commun d\u2019avoir d\u00e9sarrim\u00e9 le cours des actions de leur valeur fondamentale. Or, ce d\u00e9couplage a toujours \u00e9t\u00e9 temporaire, de sorte que les investisseurs \u00e0 long terme devraient accorder moins d\u2019importance aux pr\u00e9occupations macro\u00e9conomiques qu\u2019au fait de d\u00e9tenir des placements de grande qualit\u00e9 pr\u00e9sentant une valorisation attrayante.<\/p>\n

Les soci\u00e9t\u00e9s dominantes rec\u00e8lent encore un potentiel de rendement int\u00e9ressant<\/h3>\n

Notre strat\u00e9gie de placement consiste \u00e0 analyser les tendances structurelles et d\u00e9mographiques des secteurs dans lesquels nous investissons, pour d\u00e9terminer quelles entreprises sont le mieux plac\u00e9es pour tirer parti de ces tendances \u00e0 long terme.<\/p>\n

C\u2019est ainsi que cette ann\u00e9e, nous avons profit\u00e9 d\u2019un acc\u00e8s de faiblesse temporaire des actions de Siemens AG et CAE Inc. pour \u00e9toffer nos positions dans ces deux soci\u00e9t\u00e9s qui dominent leur march\u00e9 dans le secteur de l\u2019industrie.<\/p>\n

Siemens AG, d\u00e9tenue dans notre portefeuille d\u2019actions mondiales, soutient activement l\u2019automatisation des proc\u00e9d\u00e9s de production des entreprises manufacturi\u00e8res du monde entier. Dans diff\u00e9rents secteurs, les fabricants voient dans l\u2019automatisation une solution \u00e0 long terme aux probl\u00e8mes de cha\u00eene d\u2019approvisionnement et de main-d\u2019\u0153uvre, tendance dont Siemens est \u00e0 notre avis pleinement \u00e0 m\u00eame de tirer avantage.<\/p>\n

CAE Inc., d\u00e9tenue dans notre portefeuille d\u2019actions canadiennes, fabrique des produits technologiques de simulation de vol dont la demande est appel\u00e9e \u00e0 grandir. Forte d\u2019une client\u00e8le mondiale diversifi\u00e9e, la soci\u00e9t\u00e9 exploite le plus grand r\u00e9seau de formation a\u00e9ronautique civile du monde. Or, il y aura une foule de nouveaux pilotes \u00e0 former pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande croissante de transport a\u00e9rien issue de l\u2019expansion soutenue de la classe moyenne dans les pays \u00e9mergents.<\/p>\n

R\u00e9flexions finales<\/h3>\n

\u00c0 long terme, les investisseurs ont encore avantage \u00e0 se montrer patients face \u00e0 la volatilit\u00e9. Plus l\u2019horizon est long, plus la probabilit\u00e9 d\u2019un r\u00e9sultat positif est grande. Du c\u00f4t\u00e9 des obligations, notre strat\u00e9gie de conserver une qualit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e du cr\u00e9dit et une courte dur\u00e9e a fortement limit\u00e9 l\u2019incidence des hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur nos portefeuilles. Au niveau des actions, nous restons \u00e0 l\u2019aff\u00fbt de possibles d\u00e9crochages des cours par rapport \u00e0 la juste valeur, pour trouver des occasions de placement \u00e0 long terme. Dans la conjoncture actuelle, nous tenons \u00e0 vous rappeler que nos portefeuilles d\u2019actions pr\u00e9sentent une bonne diversification g\u00e9ographique et sectorielle, une valorisation tr\u00e8s raisonnable de 10,1 fois les b\u00e9n\u00e9fices estimatifs de 2022 et un taux de dividende attrayant de 3,6\u00a0%.<\/p>\n<\/div><\/div>\n

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Souligner le succ\u00e8s de la strat\u00e9gie d\u2019actions de march\u00e9s \u00e9mergents Letko Brosseau<\/h4>\n

Propuls\u00e9s par une d\u00e9mographie favorable et une augmentation des revenus, les march\u00e9s \u00e9mergents connaissent une croissance deux fois plus rapide que celle de leurs homologues d\u00e9velopp\u00e9s. Le Fonds d\u2019actions de march\u00e9s \u00e9mergents Letko Brosseau offre une exposition \u00e0 des occasions de placement prometteuses dans ces \u00e9conomies en d\u00e9veloppement. Les portefeuilles d\u2019actions mondiales sous notre gestion discr\u00e9tionnaire comportent une allocation significative aux march\u00e9s \u00e9mergents. Nous sommes fiers d\u2019annoncer que l\u2019\u00c9tude de fonds communs T3 2022 de RBC Services aux investisseurs et de tr\u00e9sorerie, une \u00e9tude ind\u00e9pendante de fonds accessibles aux investisseurs institutionnels canadiens, a class\u00e9 notre Fonds d\u2019actions de march\u00e9s \u00e9mergents dans le premier percentile de performance parmi 30 fonds de march\u00e9s \u00e9mergents pour le T3 2022, ainsi que sur les p\u00e9riodes d\u2019un an, deux ans, trois ans et 10 ans.1<\/sup> Nous attribuons ce succ\u00e8s \u00e0 notre strat\u00e9gie d\u2019investissement active. Nous sommes confiants que notre analyse approfondie des soci\u00e9t\u00e9s, notre discipline en mati\u00e8re de prix, ainsi qu\u2019une saine diversification \u00e0 travers un large \u00e9ventail de pays \u00e9mergents permettront \u00e0 nos portefeuilles de continuer \u00e0 tirer avantage de cette exposition.<\/p>\n

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1<\/sup> L\u2019\u00c9tude de fonds communs T3 2022 de RBC Services aux investisseurs et de tr\u00e9sorerie est accessible via le lien suivant<\/a>.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n

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Mentions l\u00e9gales<\/h5>\n
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Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau & Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps.<\/p>\n

Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<\/p>\n

Les rendements pass\u00e9s ne sont pas garants des r\u00e9sultats futurs. Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<\/p>\n

Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<\/p>\n

Les pr\u00e9sentes peuvent contenir certaines d\u00e9clarations prospectives qui refl\u00e8tent nos attentes actuelles ou pr\u00e9visions quant \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements futurs concernant l\u2019\u00e9conomie, les changements du march\u00e9 et ses tendances. De par leur nature, les \u00e9nonc\u00e9s prospectifs sont assujettis, entre autres, \u00e0 des risques, \u00e0 des incertitudes et \u00e0 des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et pr\u00e9vues et d\u2019autres facteurs appropri\u00e9s dans les circonstances qui peuvent faire en sorte que les performances, perspectives, \u00e9v\u00e9nements ou r\u00e9sultats r\u00e9els diff\u00e8rent sensiblement de ceux exprim\u00e9s dans, ou sous-entendus par, lesdits \u00e9nonc\u00e9s. Les lecteurs sont avis\u00e9s de ne pas se fier ind\u00fbment \u00e0 ces \u00e9nonc\u00e9s prospectifs.<\/p>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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