{"id":11057,"date":"2022-10-11T11:02:03","date_gmt":"2022-10-11T15:02:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lba.ca\/?post_type=perspective&#038;p=11057"},"modified":"2022-11-09T15:47:38","modified_gmt":"2022-11-09T20:47:38","slug":"perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t4-2022","status":"publish","type":"perspective","link":"https:\/\/www.lba.ca\/fr\/perspective\/perspectives-sur-la-conjoncture-economique-et-les-marches-financiers-t4-2022\/","title":{"rendered":"Perspectives sur la conjoncture \u00e9conomique et les march\u00e9s financiers \u2013 T4 2022"},"content":{"rendered":"<p>[et_pb_section fb_built=\u00a0\u00bb1&Prime; theme_builder_area=\u00a0\u00bbpost_content\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.18.0&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb][et_pb_row _builder_version=\u00a0\u00bb4.18.0&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb theme_builder_area=\u00a0\u00bbpost_content\u00a0\u00bb][et_pb_column _builder_version=\u00a0\u00bb4.18.0&Prime; 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La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, les effets n\u00e9gatifs de la guerre russo-ukrainienne et les confinements sporadiques en Chine ont renforc\u00e9 les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance mondiale.<\/p>\n<p>\u00c0 l\u2019\u00e9chelle du monde, l\u2019activit\u00e9 est appel\u00e9e \u00e0 ralentir sur fond d\u2019adaptation de l\u2019\u00e9conomie \u00e0 une politique mon\u00e9taire plus restrictive. Cependant, les perspectives varient grandement selon l\u2019endroit o\u00f9 l\u2019on se trouve, puisque certaines \u00e9conomies sont mieux plac\u00e9es que d\u2019autres pour affronter la conjoncture actuelle.<\/p>\n<p>Dans ce num\u00e9ro de nos Perspectives sur la conjoncture \u00e9conomique et les march\u00e9s financiers, nous abordons certaines des principales questions et inqui\u00e9tudes dont vous nous avez fait part au sujet de l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Le PIB r\u00e9el des \u00c9tats-Unis s\u2019est repli\u00e9 au deuxi\u00e8me trimestre apr\u00e8s un recul encore plus marqu\u00e9 au premier trimestre. L\u2019\u00e9conomie est-elle d\u00e9j\u00e0 en r\u00e9cession?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Une r\u00e8gle empirique veut que deux trimestres cons\u00e9cutifs de croissance n\u00e9gative du PIB r\u00e9el constituent une r\u00e9cession. Cette d\u00e9finition est trop \u00e9troite et simpliste. En fait, les donn\u00e9es entourant le PIB r\u00e9el am\u00e9ricain des deux premiers trimestres de 2022 ne vont pas dans le sens d\u2019une r\u00e9cession. Durant cette p\u00e9riode, ce sont les composantes les plus volatiles du PIB \u2013 les stocks et le commerce international \u2013 qui ont fait baisser le chiffre global. Par contre, les d\u00e9penses des m\u00e9nages et les investissements des entreprises, qui repr\u00e9sentent ensemble plus de 80 % du PIB, se sont accrus. Par ailleurs, le revenu int\u00e9rieur brut (RIB) r\u00e9el des \u00c9tats-Unis \u2013 mesure de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique bas\u00e9e sur le revenu \u2013 a aussi augment\u00e9 au premier semestre (graphique 1).<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbGraphique 1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb height=\u00a0\u00bb100%\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<div class=\"chart-box\">\n<div class=\"chart-reference\">Graphique 1<\/div>\n<h4>Activit\u00e9 \u00e9conomique r\u00e9elle aux \u00c9tats-Unis<\/h4>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10538 size-full\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Graphique-1.png\" alt=\"\" width=\"1079\" height=\"492\" \/><\/p>\n<div class=\"disclaimer-chart\">\n<p>Source : U.S. Bureau of Economic Analysis<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>La robustesse du march\u00e9 du travail explique en partie la vigueur persistante des d\u00e9penses de consommation. Aux \u00c9tats-Unis, le taux de ch\u00f4mage fr\u00f4le un creux plurid\u00e9cennal \u00e0 3,7 %. Les entreprises ont cr\u00e9\u00e9 3,5 millions d\u2019emplois depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et le nombre de postes \u00e0 pourvoir a d\u00e9pass\u00e9 les 11 millions, soit beaucoup plus que le sommet de 7 millions enregistr\u00e9 avant la pand\u00e9mie. En septembre, le nombre d\u2019Am\u00e9ricains s\u2019inscrivant au ch\u00f4mage a touch\u00e9 un plus bas en trois mois et les salaires ont progress\u00e9 de 8.6 % sur un an, ce que l\u2019on associe davantage \u00e0 une surchauffe \u00e9conomique qu\u2019\u00e0 une r\u00e9cession. Ces indicateurs laissent entrevoir une expansion soutenue de la main-d\u2019\u0153uvre durant les mois qui viennent, le contraire de ce qui arrive normalement quand l\u2019\u00e9conomie se replie.<\/p>\n<p>Les sondages aupr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s livrent \u00e9galement des r\u00e9sultats contrast\u00e9s. Ainsi, l\u2019enqu\u00eate de Duke aupr\u00e8s des directeurs financiers fait penser que l\u2019\u00e9conomie inspire autant de pessimisme aux responsables d\u2019entreprise qu\u2019au plus fort de la r\u00e9cession caus\u00e9e par la COVID-19. Par contre, la m\u00eame enqu\u00eate r\u00e9v\u00e8le que les directeurs financiers restent optimistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard des perspectives de leur propre soci\u00e9t\u00e9. Cet optimisme demeure m\u00eame sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne des dix derni\u00e8res ann\u00e9es pourtant caract\u00e9ris\u00e9es par une expansion \u00e9conomique soutenue.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Vu le rel\u00e8vement vigoureux des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, comment l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine peut-elle \u00e9chapper \u00e0 la r\u00e9cession?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>On a tendance \u00e0 oublier que le taux directeur de la banque centrale am\u00e9ricaine \u00e9tait encore proche de z\u00e9ro en f\u00e9vrier 2022. Depuis lors, la Fed a relev\u00e9 la fourchette cible du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e0 cinq reprises, pour un resserrement cumulatif de 300 points de base en sept mois. Les march\u00e9s \u00e0 terme escomptent actuellement une hausse suppl\u00e9mentaire de 200 points de base, qui hisserait le taux cible \u00e0 4,5 % en mars 2023. Si l\u2019inflation commence \u00e0 se r\u00e9sorber durant les mois qui viennent, comme nous nous y attendons, la Fed ne se sentira pas oblig\u00e9e de relever son taux directeur au-del\u00e0 de ce niveau.<\/p>\n<p>Actuellement, le resserrement des conditions financi\u00e8res r\u00e9duit les ventes dans des secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat comme le logement et l\u2019automobile. De nouvelles hausses de taux rendront ces biens on\u00e9reux encore moins abordables pour les consommateurs, lesquels pourraient aussi limiter leurs autres d\u00e9penses vu la mont\u00e9e des co\u00fbts de financement. Il faut donc s\u2019attendre \u00e0 un ralentissement marqu\u00e9 de la consommation, principal vecteur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n<p>Cependant, l\u2019ampleur de l\u2019\u00e9pargne aidera les consommateurs \u00e0 r\u00e9sister \u00e0 ces vents contraires. Les m\u00e9nages ont accumul\u00e9 une \u00e9pargne de 3 200 milliards de dollars depuis le d\u00e9but de la pand\u00e9mie, soit l\u2019\u00e9quivalent de 20 % de la consommation annuelle. Qui plus est, cette \u00e9pargne est g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e et ne se limite pas aux foyers les plus fortun\u00e9s (graphique 2), de sorte que la majorit\u00e9 des Am\u00e9ricains disposent d\u2019un coussin financier.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbGraphique 2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.18.0&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb height=\u00a0\u00bb100%\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<div class=\"chart-box\">\n<div class=\"chart-reference\">Graphique 2<\/div>\n<h4>D\u00e9p\u00f4ts en esp\u00e8ces par quintile de revenu des m\u00e9nages am\u00e9ricains (T4 2019 = 100)<\/h4>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-11082 alignnone size-full\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Graphique-2.png\" alt=\"\" width=\"1074\" height=\"415\" srcset=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Graphique-2.png 1074w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Graphique-2-300x116.png 300w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Graphique-2-1024x396.png 1024w, https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Graphique-2-768x297.png 768w\" sizes=\"(max-width: 1074px) 100vw, 1074px\" \/><\/p>\n<div class=\"disclaimer-chart\">\n<p>Remarque : Avoirs en esp\u00e8ces et en d\u00e9p\u00f4ts avec tirage de ch\u00e8ques r\u00e9partis par quintile de revenu avant imp\u00f4t des m\u00e9nages, index\u00e9s au T4 2019 = 100. Les avoirs liquides du T2 2022 sont indiqu\u00e9s entre parenth\u00e8ses. Par exemple, les 20 % de m\u00e9nages \u00e0 revenu moyen d\u00e9tenaient des avoirs liquides de 466 milliards de dollars au T2 2022, contre 99 milliards au T4 2019.<\/p>\n<p>Source : R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Vu la r\u00e9serve de pouvoir d\u2019achat des consommateurs et nos perspectives positives pour l\u2019emploi, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine dispose d\u2019amples munitions pour relever les d\u00e9fis actuels. Nous abaissons n\u00e9anmoins nos pr\u00e9visions de croissance, compte tenu de la persistance de l\u2019inflation et de la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus restrictifs. Nous nous attendons \u00e0 ce que la progression du PIB r\u00e9el des \u00c9tats-Unis se stabilise autour de 0 % \u00e0 0,5 % en 2022, pour ensuite atteindre entre 0,5 % et 1,0 % en 2023.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q3&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Quelles sont les perspectives de croissance des autres pays d\u00e9velopp\u00e9s?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Depuis l\u2019invasion russe en Ukraine, le Canada se tire mieux d\u2019affaire que les autres pays du G7. La hausse des prix des produits de base \u2013 cons\u00e9quence de cette guerre \u2013 avantage le secteur des ressources naturelles et les exportations du pays. Il en est r\u00e9sult\u00e9 une balance commerciale exc\u00e9dentaire, qui a donn\u00e9 un fort coup de pouce face au ralentissement d\u2019autres segments de l\u2019\u00e9conomie cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p>Apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux historique de 4,9 % en juillet, le taux de ch\u00f4mage a mont\u00e9 \u00e0 5,4 % en ao\u00fbt, une premi\u00e8re hausse en sept mois. Cependant, le march\u00e9 du travail reste globalement robuste. Sur douze mois, le salaire horaire moyen a grimp\u00e9 de 5,4 %, du jamais vu depuis 1997 si l\u2019on exclut la pand\u00e9mie, et les heures de travail hebdomadaires n\u2019ont pas boug\u00e9.<\/p>\n<p>Devant un march\u00e9 du travail tendu et une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 la cible, la Banque du Canada continuera de relever ses taux, peut-\u00eatre m\u00eame en 2023. Nous pr\u00e9voyons que l\u2019\u00e9conomie canadienne va ralentir sans se contracter. Nous nous attendons \u00e0 une croissance du PIB r\u00e9el entre 2,5 % et 3,0 % en 2022 et 1,0 % en 2023.<\/p>\n<p>Les perspectives sont moins prometteuses dans la zone euro. L\u2019inflation touchant un sommet historique, la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) a relev\u00e9 son taux directeur de 75 points de base en septembre. Un tour de vis mon\u00e9taire de plus en plus serr\u00e9 ralentit l\u2019activit\u00e9, mais c\u2019est l\u2019imminence d\u2019une crise \u00e9nerg\u00e9tique qui menace le plus l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne.<\/p>\n<p>Les factures d\u2019\u00e9nergie ont mont\u00e9 en fl\u00e8che, for\u00e7ant les m\u00e9nages \u00e0 r\u00e9duire d\u2019autres d\u00e9penses et les entreprises des secteurs \u00e9nergivores \u00e0 diminuer leur production. L\u2019arr\u00eat des exportations de gaz naturel russe en Europe va encore faire grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie. Puisque ces exportations repr\u00e9sentaient environ 40 % de l\u2019approvisionnement du continent en gaz naturel, les m\u00e9nages et les entreprises voient grandir le risque de coupures de courant durant les mois qui viennent.<\/p>\n<p>Malgr\u00e9 une r\u00e9ponse budg\u00e9taire grandissante \u00e0 la crise \u00e9nerg\u00e9tique \u2013 avec des programmes de soutien totalisant environ 3 % du PIB \u2013 une r\u00e9cession imminente se profile dans la zone euro.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Les pays \u00e9mergents s\u2019acheminent-ils vers un repli g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Les perspectives des march\u00e9s \u00e9mergents sont contrast\u00e9es, chaque pays affrontant des difficult\u00e9s particuli\u00e8res.<\/p>\n<p>La Chine doit composer avec le retour des restrictions de d\u00e9placement et un recul du march\u00e9 immobilier. Durant les huit premiers mois de l\u2019ann\u00e9e, les ventes au d\u00e9tail n\u2019ont augment\u00e9 que de 0,5 % et la production industrielle a augment\u00e9 d\u2019un maigre 3,6 % par rapport \u00e0 2021, reflet des contraintes li\u00e9es \u00e0 la strat\u00e9gie z\u00e9ro COVID du gouvernement. Dans l\u2019immobilier, les prix des logements et les mises en chantier ont diminu\u00e9 en ao\u00fbt, tout comme le nombre de logements compl\u00e9t\u00e9s et vendus.<\/p>\n<p>Malgr\u00e9 ces d\u00e9fis, l\u2019\u00e9conomie chinoise peut s\u2019appuyer sur des \u00e9l\u00e9ments positifs. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les m\u00e9nages ont accumul\u00e9 une \u00e9pargne exc\u00e9dentaire \u00e9quivalant \u00e0 4 % du PIB. M\u00eame un retrait partiel de cette \u00e9pargne stimulerait fortement les d\u00e9penses de consommation durant les mois qui viennent. Par ailleurs, l\u2019abaissement des taux hypoth\u00e9caires devrait contribuer \u00e0 stabiliser l\u2019activit\u00e9 dans le secteur immobilier, tout comme la participation de l\u2019\u00c9tat au sauvetage de certains promoteurs.<\/p>\n<p>Ces mesures de soutien de l\u2019immobilier s\u2019inscrivent dans un vaste effort de stimulation de la croissance. Les sommes consacr\u00e9es \u00e0 la relance mon\u00e9taire et budg\u00e9taire en 2022 ont atteint 8 % du PIB au T3, soit pr\u00e8s du double du montant de 2021. Le FMI estime que le PIB r\u00e9el de la Chine va progresser de 3,3 % cette ann\u00e9e et 4,6 % en 2023.<\/p>\n<p>En Inde, les indicateurs d\u2019activit\u00e9 r\u00e9cents confirment la croissance soutenue de l\u2019\u00e9conomie. En ao\u00fbt, l\u2019indice PMI composite S&amp;P Global India a t\u00e9moign\u00e9 d\u2019une douzi\u00e8me hausse mensuelle cons\u00e9cutive de la production du secteur priv\u00e9 et le sous-indice de l\u2019emploi a connu sa progression la plus rapide en plus de 10 ans. Le FMI pr\u00e9voit que la croissance du PIB r\u00e9el de l\u2019Inde atteindra 7,4 % en 2022, pour ensuite ralentir \u00e0 6,1 % en 2023.<\/p>\n<p>Les perspectives varient dans les autres grands pays \u00e9mergents. En Indon\u00e9sie, une faible inflation permet un resserrement progressif de la politique de la banque centrale et l\u2019\u00e9conomie est en voie de cro\u00eetre de plus de 5 % en 2022 et en 2023. Au Mexique, la progression du PIB r\u00e9el devrait d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer, mais rester positive cette ann\u00e9e et l\u2019an prochain. La r\u00e9silience persistante de l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure contrebalance en partie le ralentissement de la croissance des \u00c9tats-Unis, principal partenaire commercial du pays. Le risque de r\u00e9cession est plus \u00e9lev\u00e9 au Br\u00e9sil, en raison d\u2019une longue p\u00e9riode de resserrement mon\u00e9taire, des contraintes pesant sur la politique budg\u00e9taire et d\u2019une grande incertitude politique.<\/p>\n<p>Sans surprise, la guerre et les sanctions qu\u2019elle entra\u00eene mettent l\u2019\u00e9conomie \u00e0 rude \u00e9preuve en Russie et en Ukraine. Les deux pays s\u2019acheminent vers de longues ann\u00e9es de r\u00e9cession. De plus, \u00e0 l\u2019instar de bien des march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, plusieurs pays \u00e9mergents europ\u00e9ens comme la Pologne et la R\u00e9publique tch\u00e8que risquent de plonger dans la r\u00e9cession \u00e0 br\u00e8ve \u00e9ch\u00e9ance sous l\u2019effet des vives pressions sur les prix et de leur d\u00e9pendance envers les importations d\u2019\u00e9nergie russe.<\/p>\n<p>Nous ne nous attendons pas \u00e0 une r\u00e9cession g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e dans les march\u00e9s \u00e9mergents, vu l\u2019\u00e9volution asynchrone des \u00e9conomies. Les perspectives varient beaucoup d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. Cependant, les march\u00e9s \u00e9mergents restent soumis \u00e0 de fortes pressions externes comme le resserrement des conditions financi\u00e8res mondiales, la volatilit\u00e9 croissante des taux de change et la r\u00e9duction de la demande \u00e0 l\u2019exportation. Le FMI pr\u00e9voit donc que la progression du PIB r\u00e9el des pays \u00e9mergents se situera \u00e0 3,6 % en 2022 et 3,9 % en 2023, soit en de\u00e7\u00e0 de sa moyenne \u00e0 long terme de 4,5 %.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q5&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Quel est le plus grand d\u00e9fi pour l\u2019\u00e9conomie mondiale au sortir de la pand\u00e9mie?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Aux \u00c9tats-Unis et au Canada, le taux d\u2019inflation de base d\u00e9passe de loin les cibles officielles. L\u2019IPC global de la zone euro, \u00e0 9,1 %, a affich\u00e9 une hausse record en ao\u00fbt sur fond de pressions intenses sur les prix de l\u2019\u00e9nergie. Des pays \u00e9mergents comme la Pologne et la R\u00e9publique tch\u00e8que affrontent une inflation \u00e0 deux chiffres. \u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, l\u2019inflation atteint un sommet plurid\u00e9cennal et repr\u00e9sente le risque le plus important pour la croissance \u00e9conomique. Nous r\u00e9duisons encore notre pr\u00e9vision de croissance du PIB r\u00e9el mondial, qui passe \u00e0 2,8 % en 2022 et 2,4 % en 2023, dans la perspective d\u2019un ralentissement plus pouss\u00e9 de la demande au moment o\u00f9 les banques centrales du monde intensifient leur lutte contre l\u2019inflation.<\/p>\n<p>\u00c0 travers le monde, les autorit\u00e9s mon\u00e9taires rel\u00e8vent rapidement les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour freiner la demande et endiguer l\u2019inflation. L\u2019effet de ce resserrement des conditions financi\u00e8res ne se fait pas encore pleinement sentir \u2013 il faut habituellement au moins six mois pour que la politique mon\u00e9taire se r\u00e9percute sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle \u2013 mais il p\u00e8sera assur\u00e9ment sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. De fait, l\u2019activit\u00e9 commence d\u00e9j\u00e0 \u00e0 ralentir dans les secteurs sensibles aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, signe pr\u00e9coce d\u2019une amorce d\u2019all\u00e9gement des pressions du c\u00f4t\u00e9 de la demande. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9duisant la consommation, les entreprises voient s\u2019\u00e9vaporer leur pouvoir de fixation des prix. Dans les indices PMI du secteur manufacturier et des services, la composante des prix a beaucoup baiss\u00e9 par rapport \u00e0 son sommet, signe avant-coureur d\u2019une mod\u00e9ration de l\u2019inflation.<\/p>\n<p>Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, l\u2019engorgement des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement a \u00e9t\u00e9 un facteur inflationniste d\u00e9terminant depuis l\u2019irruption de la COVID-19. Cependant, cette source de pression sur les prix semble se r\u00e9sorber \u00e0 mesure que la pand\u00e9mie faiblit (graphique 3).<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbGraphique 3&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb max_width=\u00a0\u00bb504px\u00a0\u00bb height=\u00a0\u00bb100%\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<div class=\"chart-box\">\n<div class=\"chart-reference\">Graphique 3<\/div>\n<h4>Indice de pression sur la cha\u00eene d&rsquo;approvisionnement<\/h4>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10544 size-full\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Graphique-3.png\" alt=\"\" width=\"504\" height=\"417\" \/><\/p>\n<div class=\"disclaimer-chart\">\n<p>Remarque : L\u2019indice GSCPI int\u00e8gre un certain nombre d\u2019indicateurs courants, comme le co\u00fbt du transport mondial et les composantes li\u00e9es \u00e0 la cha\u00eene d\u2019approvisionnement des indices PMI des grands pays industrialis\u00e9s, pour donner un r\u00e9sum\u00e9 complet des perturbations \u00e9ventuelles de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement.<\/p>\n<p>Sources : Federal Reserve Bank of New York, indice de pression sur la cha\u00eene d\u2019approvisionnement mondiale, https:\/\/www.newyorkfed.org\/research\/gscpi.html.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Pour l\u2019instant, les pressions les plus intenses sur les prix demeurent concentr\u00e9es dans l\u2019alimentation et l\u2019\u00e9nergie \u2013 o\u00f9 l\u2019impact de la guerre russo-ukrainienne se fait particuli\u00e8rement sentir. Si les prix des aliments et de l\u2019\u00e9nergie restent \u00e9lev\u00e9s, les m\u00e9nages devront r\u00e9duire leurs d\u00e9penses discr\u00e9tionnaires, all\u00e9geant peut-\u00eatre ainsi les pressions sur les prix des autres produits. Ceci ralentirait davantage la croissance, mais aiderait \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation de base cibl\u00e9e par les banques centrales.<\/p>\n<p>L\u2019inflation pourrait rester sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance en 2023, mais le risque d\u2019inflation galopante nous para\u00eet faible. Sans que nous puissions exclure la possibilit\u00e9 d\u2019un nouveau choc des prix des produits de base induit par la guerre russo-ukrainienne, les donn\u00e9es nous font conclure \u00e0 l\u2019\u00e9mergence de facteurs d\u00e9sinflationnistes. Les mesures prises jusqu\u2019\u00e0 maintenant par les banques centrales et le r\u00e9tablissement soutenu des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales vont dans ce sens.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q6&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Le march\u00e9 de l\u2019habitation est vuln\u00e9rable \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Est-ce pr\u00e9occupant pour l\u2019\u00e9conomie canadienne?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>De toute \u00e9vidence, la hausse des taux hypoth\u00e9caires restreindra la marge de man\u0153uvre financi\u00e8re des m\u00e9nages tr\u00e8s endett\u00e9s et de ceux qui doivent renouveler leur pr\u00eat hypoth\u00e9caire. Cependant, dans l\u2019ensemble, la dette hypoth\u00e9caire n\u2019est pas excessive au Canada. Actuellement, le ratio de la dette hypoth\u00e9caire au revenu disponible des m\u00e9nages se situe dans sa moyenne \u00e0 long terme et les taux hypoth\u00e9caires demeurent bas par rapport aux normes historiques.<\/p>\n<p>Environ le tiers des m\u00e9nages canadiens ont une dette hypoth\u00e9caire, mais ils sont beaucoup moins nombreux \u00e0 voir leurs mensualit\u00e9s monter en fl\u00e8che en raison de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Seuls 8 % des m\u00e9nages ont un pr\u00eat hypoth\u00e9caire \u00e0 taux variable et versements fixes, et ils ne sont que 2 % \u00e0 avoir un pr\u00eat \u00e0 taux variable et versements ajustables. De plus, les m\u00e9nages les plus vuln\u00e9rables, dont la mise de fonds est inf\u00e9rieure \u00e0 20 % de la valeur du logement, sont assur\u00e9s par la SCHL, organisme qui appartient au gouvernement.<\/p>\n<p>Le march\u00e9 canadien du logement est appel\u00e9 \u00e0 ralentir au cours des prochains trimestres, mais les perspectives de ce secteur restent favorables \u00e0 moyen terme. Le Canada est le pays du G7 qui affiche la croissance d\u00e9mographique la plus rapide, ayant d\u00e9tr\u00f4n\u00e9 les \u00c9tats-Unis \u00e0 ce chapitre pour la premi\u00e8re fois en 2021. De plus, la population active dans la force de l\u2019\u00e2ge (25 \u00e0 54 ans) a connu sa plus forte expansion de l\u2019histoire durant cette p\u00e9riode. Cette d\u00e9mographie robuste laisse entrevoir que la demande de logement restera solide au cours des ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q7&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Quels sont les signaux d\u2019alarme \u00e0 surveiller en 2023 et par la suite?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Les d\u00e9s\u00e9quilibres structurels ont tendance \u00e0 se former pendant les longues p\u00e9riodes de faibles taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et \u00e0 se d\u00e9nouer avec la mont\u00e9e des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Durant la pand\u00e9mie, l\u2019endettement des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines s\u2019est alourdi r\u00e9guli\u00e8rement dans un contexte de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ultrabas. Maintenant que les taux augmentent, certains s\u2019interrogent sur la viabilit\u00e9 de cette dette des entreprises.<\/p>\n<p>Or, pour l\u2019instant, les indicateurs d\u2019endettement font penser que le bilan des entreprises priv\u00e9es am\u00e9ricaines n\u2019est pas excessivement tendu. Le ratio de la dette au b\u00e9n\u00e9fice avant int\u00e9r\u00eats, imp\u00f4ts et amortissement (dette\/BAIIA) des entreprises non financi\u00e8res, qui sert \u00e0 mesurer le recours au levier financier, a baiss\u00e9 depuis la r\u00e9sorption de la pand\u00e9mie et s\u2019\u00e9tablit \u00e0 4,6, contre un sommet de 6,4 en 2020. Le ratio du b\u00e9n\u00e9fice aux int\u00e9r\u00eats (BAIIA\/ int\u00e9r\u00eats), qui mesure la capacit\u00e9 des entreprises non financi\u00e8res \u00e0 assurer le service de leur dette, atteint 9,1, un plus haut depuis les ann\u00e9es 1960.<\/p>\n<p>Le co\u00fbt du service de la dette devrait encore augmenter alors que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine continue de relever ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de r\u00e9duire son bilan. Cependant, nous estimons que les entreprises non financi\u00e8res am\u00e9ricaines sont en mesure de g\u00e9rer ce fardeau. Les \u00e9carts des obligations de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines nous confortent dans cette opinion : bien que les \u00e9carts de taux entre les titres \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9 et les titres de bonne qualit\u00e9 ainsi que les bons du Tr\u00e9sor aient remont\u00e9 par rapport \u00e0 leurs plus bas de l\u2019an dernier, ils demeurent tr\u00e8s inf\u00e9rieurs aux niveaux associ\u00e9s \u00e0 une r\u00e9cession. Par ailleurs, nous n\u2019observons aucune mauvaise affectation de capitaux risquant de provoquer des pertes \u00e0 l\u2019\u00e9chelle de secteurs entiers de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>La dette ext\u00e9rieure des pays \u00e9mergents est un autre aspect de l\u2019\u00e9conomie mondiale qui soul\u00e8ve des interrogations. Depuis le d\u00e9but de la pand\u00e9mie, plusieurs pays en d\u00e9veloppement, comme tout r\u00e9cemment le Sri Lanka, ont fait d\u00e9faut ou d\u00fb ren\u00e9gocier cette dette. La vigueur du dollar US et le resserrement des conditions financi\u00e8res mondiales ont fait craindre que les pays \u00e9mergents soient incapables de refinancer leurs obligations \u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance. Cependant, dans bien des cas, les grands pays \u00e9mergents sont prot\u00e9g\u00e9s contre un tel risque. En Chine, en Inde et au Br\u00e9sil, les r\u00e9serves de change suffisent amplement \u00e0 couvrir les dettes \u00e0 court terme en dollars US.<\/p>\n<p>Tout compte fait, les pays \u00e9mergents ont une dette ext\u00e9rieure et des besoins de financement ext\u00e9rieur bien moindres que durant les p\u00e9riodes de tension pr\u00e9c\u00e9dentes, notamment dans les ann\u00e9es 1980 et 1990. Certaines \u00e9conomies fronti\u00e8res paraissent tr\u00e8s tendues, mais dans l\u2019ensemble, les grands pays \u00e9mergents sont en mesure d\u2019assurer le service de leur dette.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Q8&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: Question\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<h4>Q : Dans cette conjoncture incertaine, quelle est votre strat\u00e9gie de r\u00e9partition de l\u2019actif?<\/h4>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP1&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Les march\u00e9s boursiers ont \u00e9t\u00e9 en proie \u00e0 la volatilit\u00e9 toute l\u2019ann\u00e9e. Il semble que les investisseurs passent les donn\u00e9es \u00e0 la loupe tous les jours pour savoir si l\u2019inflation surchauffe ou s\u2019att\u00e9nue, si les conflits g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient ou se stabilisent et si les banques centrales vont trop ou pas assez loin dans leur resserrement. En septembre, les rendements globaux depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 -17,2 % en dollars canadiens pour le S&amp;P 500, -11,1 % pour le S&amp;P\/TSX, -22,6 % pour l\u2019indice MSCI Europe, -18,9 % pour l\u2019indice MSCI Monde et -20,8 % pour l\u2019indice MSCI March\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n<p>Ce d\u00e9gagement des march\u00e9s boursiers et le recul des multiples C\/B semblent relever d\u2019une appr\u00e9ciation pessimiste des perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale plut\u00f4t que d\u2019une faiblesse r\u00e9elle des fondamentaux des entreprises. Le ratio C\/B pr\u00e9vu du S&amp;P 500 est pass\u00e9 de 21 en d\u00e9cembre 2021 \u00e0 16 en septembre 2022. Pourtant, durant la m\u00eame p\u00e9riode, les estimations de b\u00e9n\u00e9fices ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse, les soci\u00e9t\u00e9s continuant de d\u00e9gager des r\u00e9sultats solides malgr\u00e9 un contexte d\u2019exploitation plus difficile (graphique 4).<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbGraphique 4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; header_5_font_size=\u00a0\u00bb24px\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; text_orientation=\u00a0\u00bbjustified\u00a0\u00bb height=\u00a0\u00bb100%\u00a0\u00bb z_index_tablet=\u00a0\u00bb500&Prime; text_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_2_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_3_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_4_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_5_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb header_6_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<div class=\"chart-box\">\n<div class=\"chart-reference\">Graphique 4<\/div>\n<h4>Ventilation du rendement du S&amp;P 500 (3 janvier 2022 = 100)<\/h4>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-10547 size-full\" src=\"https:\/\/www.lba.ca\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/Graphique-4.png\" alt=\"\" width=\"1077\" height=\"292\" \/><\/p>\n<div class=\"disclaimer-chart\">\n<p>Remarque : Toutes les donn\u00e9es index\u00e9es au 3 janvier = 100.<\/p>\n<p>Sources : Bloomberg et calculs de Letko Brosseau<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>[\/et_pb_text][et_pb_text admin_label=\u00a0\u00bbTexte: ReponseP2&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<p>Parall\u00e8lement, les obligations ont aussi beaucoup baiss\u00e9, perdant leur r\u00e9putation de valeur refuge en p\u00e9riode d\u2019incertitude. L\u2019obligation du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral canadien \u00e0 30 ans a recul\u00e9 de 27 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et une inflation persistante pourrait encore accro\u00eetre la pression sur les titres \u00e0 revenu fixe \u00e0 long terme. Les taux des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme avoisinant 3,5 %, les liquidit\u00e9s deviennent un instrument de placement temporaire raisonnable. Dans ce contexte, que devraient faire les investisseurs?<\/p>\n<p>Comme nous l\u2019avons expliqu\u00e9 en ao\u00fbt dans Le point sur les portefeuilles, il est malavis\u00e9 de tenter de sortir du march\u00e9 boursier et d\u2019y rentrer au bon moment. En effet, il est difficile, voire quasi-impossible de savoir quand vendre, et surtout quand racheter. \u00c0 notre avis, la meilleure fa\u00e7on de limiter le risque boursier face \u00e0 l\u2019incertitude actuelle est de choisir les actions avec soin et d\u2019\u00eatre constamment \u00e0 l\u2019aff\u00fbt des risques planant sur les positions du portefeuille, y compris une exposition excessive, une valorisation tendue et un risque de perte de valeur permanente.<\/p>\n<p>Nos positions sont diversifi\u00e9es sur le plan sectoriel et g\u00e9ographique, et nous maintenons une saine pond\u00e9ration des secteurs moins sensibles \u00e0 la conjoncture \u00e9conomique, comme la sant\u00e9, les t\u00e9l\u00e9communications, les services publics et les biens de consommation de base. Nous avons \u00e9galement profit\u00e9 de l\u2019envol\u00e9e des cours boursiers des soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res afin de prendre des b\u00e9n\u00e9fices et r\u00e9duire notre exposition. Sur le plan des valorisations, notre portefeuille d\u2019actions mondiales se n\u00e9gocie au ratio convaincant de 9 fois les b\u00e9n\u00e9fices de 2023 et offre un taux de dividende attrayant de 4 %.<\/p>\n<p>Vu le recul r\u00e9cent des march\u00e9s, de nombreux indicateurs de valorisation ne semblent plus tendus. En g\u00e9n\u00e9ral, les multiples C\/B des indices boursiers sont revenus \u00e0 leurs niveaux historiques et, \u00e0 long terme, d\u2019excellentes occasions commencent \u00e0 poindre dans bien des cr\u00e9neaux du march\u00e9.<\/p>\n<p>Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, nous continuons de limiter le plus possible les risques et de prioriser la pr\u00e9servation du capital en insistant sur la qualit\u00e9 de nos positions obligataires et en \u00e9vitant les titres de longue dur\u00e9e. Dans l\u2019ensemble, nous privil\u00e9gions les actions par rapport aux liquidit\u00e9s et aux obligations dans nos portefeuilles \u00e9quilibr\u00e9s, en estimant que notre patience face \u00e0 la volatilit\u00e9 sera r\u00e9compens\u00e9e \u00e0 moyen terme.<\/p>\n<p>[\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][et_pb_row admin_label=\u00a0\u00bbLigne: Mentions l\u00e9gales\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb95%\u00a0\u00bb custom_margin=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb custom_padding=\u00a0\u00bb||0px||false|false\u00a0\u00bb locked=\u00a0\u00bboff\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_column type=\u00a0\u00bb4_4&Prime; _builder_version=\u00a0\u00bb4.16&Prime; _module_preset=\u00a0\u00bbdefault\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb][et_pb_toggle title=\u00a0\u00bb Mentions l\u00e9gales\u00a0\u00bb open_toggle_text_color=\u00a0\u00bb#3e395b\u00a0\u00bb open_toggle_background_color=\u00a0\u00bb#ffffff\u00a0\u00bb closed_toggle_background_color=\u00a0\u00bb#ffffff\u00a0\u00bb icon_color=\u00a0\u00bb#3e395b\u00a0\u00bb open_icon_color=\u00a0\u00bb#3e395b\u00a0\u00bb admin_label=\u00a0\u00bb Mentions l\u00e9gales\u00a0\u00bb _builder_version=\u00a0\u00bb4.17.6&Prime; title_text_color=\u00a0\u00bb#3e395b\u00a0\u00bb title_font=\u00a0\u00bbArchivo||||||||\u00a0\u00bb title_text_align=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb vertical_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; horizontal_offset_tablet=\u00a0\u00bb0&Prime; title_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb title_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb title_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb closed_title_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb closed_title_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb closed_title_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb body_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb body_link_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_link_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_link_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb body_ul_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_ul_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_ul_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb body_ol_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_ol_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_ol_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb body_quote_text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_quote_text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb body_quote_text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb box_shadow_horizontal_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_vertical_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb box_shadow_blur_tablet=\u00a0\u00bb40px\u00a0\u00bb box_shadow_spread_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_shadow_horizontal_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_shadow_vertical_length_tablet=\u00a0\u00bb0px\u00a0\u00bb text_shadow_blur_strength_tablet=\u00a0\u00bb1px\u00a0\u00bb saved_tabs=\u00a0\u00bball\u00a0\u00bb global_colors_info=\u00a0\u00bb{}\u00a0\u00bb]<\/p>\n<div class=\"disclaimer-chart\">\n<p>Dans ce texte, le \u00ab dollar \u00bb est le dollar US, sauf indication contraire.<\/p>\n<p>Les informations et opinions contenues dans les pr\u00e9sentes sont fournies \u00e0 titre indicatif seulement, sont sujettes \u00e0 changement et ne visent pas \u00e0 fournir des conseils d\u2019ordre comptable, juridique ou fiscal, ni des recommandations en mati\u00e8re de placement, et ne doivent pas \u00eatre utilis\u00e9es comme tel. Les soci\u00e9t\u00e9s mentionn\u00e9es sont \u00e0 titre indicatif uniquement et ne sont pas consid\u00e9r\u00e9es comme une recommandation d\u2019achat ou de vente. Il ne faut pas supposer qu\u2019un investissement dans ces entreprises \u00e9tait ou serait rentable. \u00c0 moins d\u2019indication contraire, les renseignements sont pr\u00e9sent\u00e9s aux dates indiqu\u00e9es. Bien que ces renseignements soient consid\u00e9r\u00e9s comme exacts \u00e0 la date o\u00f9 ils ont \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9s, Letko, Brosseau &amp; Associ\u00e9s Inc. ne peut garantir qu\u2019ils sont exacts, complets et \u00e0 jour en tout temps.<\/p>\n<p>Lorsque les renseignements proviennent ou sont d\u00e9riv\u00e9s de sources externes, les sources sont consid\u00e9r\u00e9es comme fiables, mais la soci\u00e9t\u00e9 n\u2019en a pas effectu\u00e9 une v\u00e9rification ind\u00e9pendante. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude, \u00e0 l\u2019exhaustivit\u00e9 ou \u00e0 la fiabilit\u00e9 de ces renseignements. Les opinions ou estimations pr\u00e9sent\u00e9es constituent notre jugement \u00e0 cette date et sont modifiables sans pr\u00e9avis.<\/p>\n<p>Les rendements pass\u00e9s ne sont pas garants des r\u00e9sultats futurs. Tous les placements pr\u00e9sentent un risque de perte et il n\u2019y a aucune garantie que les avantages exprim\u00e9s seront atteints ou r\u00e9alis\u00e9s.<\/p>\n<p>Les renseignements pr\u00e9sent\u00e9s ne constituent pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Ils ne tiennent pas compte des objectifs, strat\u00e9gies, statuts fiscaux ou horizons d\u2019investissement particuliers des investisseurs. Aucune repr\u00e9sentation ou garantie n\u2019est fournie quant \u00e0 l\u2019exactitude des renseignements ni quant \u00e0 la responsabilit\u00e9 pour des d\u00e9cisions fond\u00e9es sur ceux-ci.<\/p>\n<p>Les pr\u00e9sentes peuvent contenir certaines d\u00e9clarations prospectives qui refl\u00e8tent nos attentes actuelles ou pr\u00e9visions quant \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements futurs concernant l\u2019\u00e9conomie, les changements du march\u00e9 et ses tendances. De par leur nature, les \u00e9nonc\u00e9s prospectifs sont assujettis, entre autres, \u00e0 des risques, \u00e0 des incertitudes et \u00e0 des hypoth\u00e8ses concernant les devises, la croissance \u00e9conomique, les conditions actuelles et pr\u00e9vues et d\u2019autres facteurs appropri\u00e9s dans les circonstances qui peuvent faire en sorte que les performances, perspectives, \u00e9v\u00e9nements ou r\u00e9sultats r\u00e9els diff\u00e8rent sensiblement de ceux exprim\u00e9s dans, ou sous-entendus par, lesdits \u00e9nonc\u00e9s. Les lecteurs sont avis\u00e9s de ne pas se fier ind\u00fbment \u00e0 ces \u00e9nonc\u00e9s prospectifs.<\/p>\n<\/div>\n<p>[\/et_pb_toggle][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les march\u00e9s boursiers ont cl\u00f4tur\u00e9 le troisi\u00e8me trimestre sur une note volatile. 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